参考观研天下发布《2018年中国传媒市场分析报告-行业深度分析与发展前景预测》
Netflix收入体量及增速均领先HBO。2017年，Netflix共实现营收116.93亿美元，同比增长32.4%；其中，DVD租赁业务收入继续下滑（-17%），但视频业务订阅收入保持快速增长（+35.6%）。自2011年全面转型流媒体视频业务起，借助行业发展红利和自身优异的经营布局能力，Netflix营收增速不断提升，订阅收入基本保持30%以上高增长，体现出作为流媒体视频龙头的强大成长能力。
在美国本土流媒体业务收入增长放缓的背景下，全球化布局带来的国际流媒体业务收入高速增长，是Netflix保持高营收增长的重要原因。2017年，Netflix美国流媒体业务实现营业收入61.53亿美元，同比增长21%；国际流媒体业务实现营业收入50.89亿美元，同比增长58%。Netflix自2010年起开始国际化扩张，渠道优势和全球分发能力优势逐渐显现，国际流媒体业务成为新的增长点。
2017年，HBO实现营业收入63.29亿美元，同比增长7.5%。其中订阅收入55.35亿美元，同比增长10.6%；内容及其他收入7.94亿美元，同比下降10.5%。HBO的收入构成中，内容授权收入波动较大，营收增长主要来自订阅收入的驱动。但是，随着付费电视行业进入成熟期，以及流媒体视频平台带来的“掐线”冲击，HBO的收入增速与Netflix的高增长形成鲜明对比。实际上，HBO仍能保持增长主要依托其优质内容组合（如《权利的游戏》等全球顶级IP），而部分美国有线电视网已呈现订阅收入和用户数量同时减少的趋势。
爱奇艺会员业务和广告业务驱动营收高速增长。2015-2017年，爱奇艺营业收入分别为53.19亿元、112.37亿元（+111.3%）和173.79亿元（+54.6%），收入体量约为Netflix的四分之一。分业务看：（1）会员业务增长迅速，2015至2017年爱奇艺会员服务业务收入分别为9.97亿元、37.62亿元（+277.5%）和65.36亿元（+73.7%）；（2）广告收入稳步增长，单个品牌广告平均收入同比增长16.3%。2015-2017年，公司在线广告业务收入分别为34亿元、56.5亿元（+66.2%）和81.59亿元（+44.4%），单个品牌广告平均收入从2016年490万元增长至2017年570万元，同比增长16.3%；
芒果TV收入体量仍较小，会员收入及版权分销收入快速增长。快乐阳光2016年实现营业收入17.67亿元，同比增长83.8%，同时整体实现扭亏为盈。从收入端看，芒果TV收入大幅增长主要由于：（1）随着“芒果TV”用户规模不断扩大，广告收入和会员收入不断增长，2016年分别同比增长26.2%和393%；（2）公司从2016年开始加大优质版权销售力度，公司所分销的《歌手》等优质节目市场反响好，版权收入从2016年开始快速爆发（同比增长278.2%）。不论从爱奇艺、优酷、腾讯视频等龙头的发展策略，还是从芒果TV的财务数据看，国内流媒体视频平台开始发力VIP会员业务，视频平台的付费收入有望获得高增长，并成为拉动流媒体视频行业发展的新动力。
Netflix收入体量及增速均领先HBO。2017年，Netflix共实现营收116.93亿美元，同比增长32.4%；其中，DVD租赁业务收入继续下滑（-17%），但视频业务订阅收入保持快速增长（+35.6%）。自2011年全面转型流媒体视频业务起，借助行业发展红利和自身优异的经营布局能力，Netflix营收增速不断提升，订阅收入基本保持30%以上高增长，体现出作为流媒体视频龙头的强大成长能力。
图：Netflix流媒体订阅收入及DVD业务收入（百万美元）
图：Netflix各业务增速对比
在美国本土流媒体业务收入增长放缓的背景下，全球化布局带来的国际流媒体业务收入高速增长，是Netflix保持高营收增长的重要原因。2017年，Netflix美国流媒体业务实现营业收入61.53亿美元，同比增长21%；国际流媒体业务实现营业收入50.89亿美元，同比增长58%。Netflix自2010年起开始国际化扩张，渠道优势和全球分发能力优势逐渐显现，国际流媒体业务成为新的增长点。
图：Netflix美国流媒体业务收入（亿美元）及增速
图：Netflix国际流媒体业务收入（亿美元）及增速
2017年，HBO实现营业收入63.29亿美元，同比增长7.5%。其中订阅收入55.35亿美元，同比增长10.6%；内容及其他收入7.94亿美元，同比下降10.5%。HBO的收入构成中，内容授权收入波动较大，营收增长主要来自订阅收入的驱动。但是，随着付费电视行业进入成熟期，以及流媒体视频平台带来的“掐线”冲击，HBO的收入增速与Netflix的高增长形成鲜明对比。实际上，HBO仍能保持增长主要依托其优质内容组合（如《权利的游戏》等全球顶级IP），而部分美国有线电视网已呈现订阅收入和用户数量同时减少的趋势。
图：HBO业务收入（百万美元）及增速
爱奇艺会员业务和广告业务驱动营收高速增长。2015-2017年，爱奇艺营业收入分别为53.19亿元、112.37亿元（+111.3%）和173.79亿元（+54.6%），收入体量约为Netflix的四分之一。分业务看：（1）会员业务增长迅速，2015至2017年爱奇艺会员服务业务收入分别为9.97亿元、37.62亿元（+277.5%）和65.36亿元（+73.7%）；（2）广告收入稳步增长，单个品牌广告平均收入同比增长16.3%。2015-2017年，公司在线广告业务收入分别为34亿元、56.5亿元（+66.2%）和81.59亿元（+44.4%），单个品牌广告平均收入从2016年490万元增长至2017年570万元，同比增长16.3%；
表：爱奇艺分业务收入（单位：万元）及增速
芒果TV收入体量仍较小，会员收入及版权分销收入快速增长。快乐阳光2016年实现营业收入17.67亿元，同比增长83.8%，同时整体实现扭亏为盈。从收入端看，芒果TV收入大幅增长主要由于：（1）随着“芒果TV”用户规模不断扩大，广告收入和会员收入不断增长，2016年分别同比增长26.2%和393%；（2）公司从2016年开始加大优质版权销售力度，公司所分销的《歌手》等优质节目市场反响好，版权收入从2016年开始快速爆发（同比增长278.2%）。不论从爱奇艺、优酷、腾讯视频等龙头的发展策略，还是从芒果TV的财务数据看，国内流媒体视频平台开始发力VIP会员业务，视频平台的付费收入有望获得高增长，并成为拉动流媒体视频行业发展的新动力。
图：快乐阳光各业务收入（万元）及增速
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