参考中国报告网发布《2017-2022年中国涤纶纤维行业市场发展现状及十三五发展规划分析报告》
桐昆股份是国内最大的涤纶长丝制造企业，截止2016年，公司具备350万吨聚合产能和410万吨涤纶长丝产能，国内市场的占有率接近13%，全球占比超过9%。公司2016年实现营收256亿元，同比增长18%；实现净利11.32亿元，同比增长883%。2016年，公司拥有410万吨涤纶长丝产能，150万吨PTA产能主要满足自身原料需求。
2014年涤纶长丝上一轮投产结束，行业逐步进入景气周期。2014-2015年受油价下跌影响，行业未反应出真实盈利水平，从2016年开始，伴随油价平稳上涨，行业进入景气盈利周期。目前，行业新一轮投产相对谨慎，以龙头企业扩产为主，景气周期的持续期有望延续到2019年。桐昆股份是成本最低、弹性最大的涤纶长丝标的，410万吨产能，对应长丝100元/吨的价差扩大，利润增厚达3个亿。
根据公司公告，公司在2017-2019年将分别新增50万吨、50万吨和90万吨涤纶长丝产能，到2019年实现600万吨涤纶长丝生产能力，对应长丝扩大100元/吨价差的弹性增加到4.5亿元。并且在2017Q4完成220万吨的PTA二期，PTA产能增加到370万吨，满足涤纶长丝的原料需求，上下游一体化程度显著提高，未来成本有望更低。
浙江石化20%股权，享受炼化行业高盈利收益
桐昆股份拥有浙江石化4000万吨炼化项目20%股权，且公司自身的现金流基本能满足浙江石化两期的项目投资额，到2019年公司将新增高收益的炼化项目收益，利润体量有望翻番。
桐昆股份是国内最大的涤纶长丝制造企业，截止2016年，公司具备350万吨聚合产能和410万吨涤纶长丝产能，国内市场的占有率接近13%，全球占比超过9%。公司2016年实现营收256亿元，同比增长18%；实现净利11.32亿元，同比增长883%。2016年，公司拥有410万吨涤纶长丝产能，150万吨PTA产能主要满足自身原料需求。
桐昆股份主要产品产能
数据来源：中国报告网整理
涤纶行业处于景气周期，长丝龙头弹性最大2014年涤纶长丝上一轮投产结束，行业逐步进入景气周期。2014-2015年受油价下跌影响，行业未反应出真实盈利水平，从2016年开始，伴随油价平稳上涨，行业进入景气盈利周期。目前，行业新一轮投产相对谨慎，以龙头企业扩产为主，景气周期的持续期有望延续到2019年。桐昆股份是成本最低、弹性最大的涤纶长丝标的，410万吨产能，对应长丝100元/吨的价差扩大，利润增厚达3个亿。
2014年涤纶长丝行业见底，逐步进入景气周期
数据来源：中国报告网整理
长丝龙头桐昆股份利润反应行业景气程度
数据来源：中国报告网整理
新一轮产能周期3年扩产计划巩固龙头地位，PTA实现自给根据公司公告，公司在2017-2019年将分别新增50万吨、50万吨和90万吨涤纶长丝产能，到2019年实现600万吨涤纶长丝生产能力，对应长丝扩大100元/吨价差的弹性增加到4.5亿元。并且在2017Q4完成220万吨的PTA二期，PTA产能增加到370万吨，满足涤纶长丝的原料需求，上下游一体化程度显著提高，未来成本有望更低。
浙江石化20%股权，享受炼化行业高盈利收益
桐昆股份拥有浙江石化4000万吨炼化项目20%股权，且公司自身的现金流基本能满足浙江石化两期的项目投资额，到2019年公司将新增高收益的炼化项目收益，利润体量有望翻番。
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（ZQ）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
