养老床位有限，养老产业缺口较大。国内保险机构在养老产业中探索出比较成熟的模式当属养老地产，我国目前养老产业缺口较大也间接加速了养老地产的发展。据国家统计局数据，社会机构 2016 年提供养老床位数达 378.8 万张，每千老年人口养老床位有 31.62 张，该数据虽然保持稳定增长，但仍然远远无法满足养老需求。据中国社会科学院老年科学研究中心测算，中国老年经济的潜力较大，到 2030 年，我国整个养老市场的经济产值将达到 13 万亿元。我国养老产业缺口较大，老年人口消费能力潜力释放，商业保险公司发展养老产业空间广阔。
图表：2007-2016 年每千老年人口养老床位数
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相关政策支持，养老地产发展起步。养老地产将养老产业与房地产行业结合，服务目标为老年人群体，提供具有完备设施的住宅和符合老年人身心需求的综合性服务，包括居住养老、医疗护理、健康管理和文娱活动等内容。随着人口老龄化问题凸显，我国将构建更加完善的养老服务体系，相关政策支持社会资本布局养老产业，为商业保险机构介入养老产业链，投资养老地产，加快养老服务业发展释放利好信号。同时保险行业逐渐放开保险资金投资不动产的限制，进一步放松对养老服务业不动产的投资条件，商业保险机构布局养老地产获得初步政策支持。
图表：养老地产分类
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图表：养老地产相关政策
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投资养老地产模式多样，发达国家提供成熟经验。美国保险公司的财务投资模式得益于美国保险资金广泛的投资渠道和多样化的管理方式，间接投资养老地产获得投资收益。日本保险公司的股权投资模式立足于保险公司整合资源的强大能力，直接参与养老地产项目，便于保险公司战略的实施。英国保险公司的收购投资模式更多地注重提供专业养老服务，对资金需求较低，更利于发挥自身经营优势。
参考观研天下发布《2018年中国养老服务行业分析报告-市场深度调研与投资前景研究》
图表：保险公司投资养老地产模式
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泰康人寿率先布局养老地产，成立首家养老社区。泰康人寿于 2009 年成为首家获得养老社区投资试点资格的保险企业。目前泰康之家已经发展成为国内领先的高品质连锁养老机构，在北京、上海、广州、三亚、苏州、成都、武汉、杭州、南昌、厦门、沈阳等十一个全国重点城市投资建设大规模、全功能、国际标准的医养社区，全面覆盖华北、华东、华中、华南、西南、东北等各区域，持续领跑国内高品质养老市场。社区以医养结合、持续照护、文化养老为核心，据泰康之家官网介绍，目前北京泰康之家燕园、上海泰康之家申园、广州泰康之家粤园养老社区已正式投入运营，标志着泰康高品质医养社区全国候鸟连锁模式落地北、上、广一线城市，覆盖京津冀、长三角、珠三角三大中国更具活力的经济圈。
图表：泰康之家发展历程
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泰康人寿创新商业模式，保险产品对接保险社区。泰康人寿 2012 年 4 月首家推出了与养老社区对接的保险产品—“幸福有约终身养老计划”。“幸福有约终身养老计划”由泰康人寿的《乐享新生活养老年金保险（分红型）》和泰康之家的《泰康人寿保险客户入住养老社区确认函》共同组成，将保险产品与养老社区有机结合，提供虚拟金融产品与实体养老服务，开创了全新的养老商业模式。“乐享新生活”提供终身按月领取的生存保险金或者一次性领取的生存保险金，同时具有分红功能，可抵御一定的通胀风险。“入住确认函” 确保老年人入住养老社区的资格，入住人可选择将保险金直接支付养老社区相关费用，享受更便捷舒适的养老服务。
合众人寿紧随泰康之后，面向普通消费人群。合众优年生活社区集居家养老、社区生活和机构服务三位一体。社区借鉴国际先进的 CCRC 养老新模式，为中国首个全国布局的连锁养老品牌。AAC 和 CCRC 两大社区丰富的社区休闲、娱乐、餐饮、医疗配套等能“一站式”满足不同人的养老需求。活跃长者社区（Active Adult Community）是专为有活力的长者所设计的社区，适合退休或已经退休，各项身体机能健康，暂时无需他人护理且愿意参加同龄人的各种娱乐活动的老年人居住。CCRC 社区是提供私人管家式服务、康复疗养、专业医护照料为一体的居住设施和服务的养老社区，适合需要居家协助护理和中长期照料的老年人居住。
图表：各保险公司布局养老地产对比
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