炭黑参考观研天下发布《》 碳黑(carbonblack

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2017年炭黑市场:上市公司业绩增长,市场集中度将进一步集中

字体大小: 2018-08-06 17:00  来源:中国报告网

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        参考观研天下发布《2018年中国炭黑行业分析报告-市场深度分析与发展趋势预测


        碳黑(carbon black),又名炭黑,是一种无定形碳。轻、松而极细的黑色粉末,表面积非常大,范围从10~3000m2/g,是含碳物质(煤、天然气、重油、燃料油等)在空气不足的条件下经不完全燃烧或受热分解而得的产物。比重1.8-2.1。由天然气制成的称“气黑”,由油类制成的称“灯黑”,由乙炔制成的称“乙炔黑”。此外还有“槽黑”、“炉黑”。按炭黑性能区分有“补强炭黑”、“导电炭黑”、“耐磨炭黑”等。可作黑色染料,用于制造中国墨、油墨、油漆等,也用于做橡胶的补强剂。

        目前,我国在 A 股上市、以炭黑为主营业务的企业有4家,分别是江西黑猫炭黑股份有限公司(黑猫股份,002068)、龙星化工股份有限公司(龙星化工,002442)、山西永东股份股份有限公司(永东股份,002753)和金能科技股份有限公司(金能科技,603113)。


        通过对4家企业近3年(2015-2017)的公开数据进行整理发现,炭黑行业受上游煤焦油市场以及下游轮胎等橡胶制品市场价格波动影响较大。2017 年,国家环保督查趋严,一些不环保的企业被迫关闭,市场向大企业好企业倾斜,加之轮胎行业产能利用率及产销量大幅提升,炭黑市场需求增加,价格增幅明显,业绩普遍向好。

        一、近 3 年业务收入变动情况

        4家上市公司炭黑业务收入变化趋势基本保持一致。2015~2016 年呈平稳发展态势,2017年增幅较大,均在50%以上,尤其是永东股份炭黑业务增长84.57%。从具体数值看,黑猫股份炭黑业务收入为57.65亿元,约为其他3家上市公司炭黑业务收入之和。近3年4家炭黑上市公司实现业务收入变化趋势见下图。

近 3 年 4 家炭黑上市公司实现业务收入情况(亿元)
资料来源:公司财报,观研天下数据中心整理

        二、净利润变动情况

        近3年4家炭黑上市公司归属于上市股东的净利润如下。近 3 年,炭黑上市公司净利润增幅变化趋势总体保持一致,2015年增速整体下滑,2016~2017年保持较快增长。其中,黑猫股份 2016 年净利润增幅为 502.61%,2017年增幅为410.74%。

近 3 年 4 家炭黑上市公司利润情况
资料来源:公司财报,观研天下数据中心整理

        三、产量分析

        据中国橡胶工业协会炭黑分会统计,2017年全国炭黑产量为553万吨,较上年同期增长6.05%。其中,重点炭黑企业产量占总产量比例达71%。近 3 年,炭黑上市公司产量总体保持一致。黑猫股份炭黑产量遥遥领先,永东股份炭黑产量保持稳定增长。黑猫股份和龙星化工在2016年产量略有起伏,变化不大。

近 3 年 4 家炭黑上市公司炭黑产量变化趋势(万吨)
资料来源:公司财报,观研天下数据中心整理

        四、4 家企业研发资金投入情况

        炭黑上市公司 2017 年研发资金投入情况见下表。4家公司研发投入较上年均有一定程度的增加,研发投入占总销售收入的比重相差不大。其中,永东股份研发投入增长 71.79%,增速最快;黑猫股份和金能科技研发投入均超过2亿元;龙星化工研发投入稳定增长。

2017 年 4 家炭黑上市公司研发资金投入情况

2017 4 家炭黑上市公司研发资金投入情况

公司名称

研发投入/亿元

增长率/%

占销售收入比重/%

黑猫股份

2.90

4.54

5.03

龙星化工

0.80

32.52

2.95

永东股份

0.66

71.79

3.33

金能科技

2.16

54.23

3.24

资料来源:公司财报,观研天下数据中心整理

        五、炭黑价格上涨原因分析

        炭黑市场价格与上游原材料市场供需形势和价格走势息息相关,炭黑生产用原材料主要为煤焦油等原料油,约占生产成本的80%,炭黑与煤焦油价格相关度见图4。根据百川资讯相关信息,2017年煤化产品价格大幅度上涨,煤焦油市场供不应求,价格一路飙升,均价较年初累计上涨 2116 元/吨,年涨幅高达107.47%。另据中国炼焦行业协会统计,2017年3月和6月煤焦油价格涨幅都高于100%。从年度平均价格来看,煤焦油比上年同期上涨了80%,蒽油比上年同期上涨了 64.72%,炭黑生产原料成本近乎上涨80%。
受原材料价格影响,2017 年炭黑价格接近直线上调。据下游轮胎市场信息,炭黑产品第一、四季度涨幅尤为明显,全年平均涨幅超过40%。以N330为例,年均价在 7600~8400 元/吨,吨价全年累计上调了3063元,涨幅高达59.38%。

炭黑与煤焦油价格相关度
资料来源:观研天下数据中心整理

        六、炭黑市场后市发展预测

        1. 市场集中度将进一步提升

        过去几年,受环保以及上游轮胎行业持续低迷的影响,炭黑行业总体产能增速出现停滞,近两年随着轮胎需求的恢复,炭黑行业景气度不断攀升。环保督查常态化以及中国橡胶工业协会发布的《炭黑行业准入技术规范》的实施,提高了炭黑行业准入门槛,加速推进了行业结构优化,进一步提高了产能集中度,提升了行业的盈利能力。


        2005 年,中国取代美国成为世界最大的炭黑生产国,2009~2014年,我国炭黑产量年平均增长率达13%。进入2015 年,炭黑产量出现下降,产能利用率降至谷底,大约在70%,行业进入过剩状态。


        长期以来,小微企业及作坊式生产企业以低价进入炭黑市场,导致市场恶性竞争。中低端、低毛利产品居多的产品结构,严重影响了国内炭黑行业的发展。在国家供给侧改革和环保督查高压态势下,炭黑行业小微企业及作坊式企业在市场和政策两方面被挤压,部分将被淘汰出局,减少了低价位、低端产品的恶性竞争,大型炭黑生产企业将得到更大的发展空间,有利于提高我国炭黑产品在国际上的竞争地位。

        2. 行业转型升级加快

        我国炭黑行业在技术创新、产业结构优化和品牌建设方面仍存在很多不足,未来很长一段时间,国内炭黑行业将加大科研投入,开展炭黑生产理论、应用、新产品开发、先进装备等多方面的研究,以市场为导向,加速发展绿色轮胎所需低滞后炭黑、特种炭黑和新品种炭黑及其复合材料,以适应不断变化的市场需求和提升国内炭黑行业的整体竞争力。

        \由于炭黑行业多选择贴近原料产地进行产业布局,所以产能多集中在北方能源化工省份。过去的一年多来,因受国家及地区环保政策的影响,河北、山东、山西及陕西等省份部分炭黑企业被关停和限产,对炭黑行业造成很大影响。随着近年炭黑行业的不断发展,原料油需求量也随之上涨,资源短缺的局面无法改变。因此,寻求新的资源渠道和利润增长点也是炭黑行业当下不断努力寻求突破的方向。在现有炭黑原料供应紧张、价格高涨的情况下,实现对资源和能源的科学合理利用,更有极其重要的现实意义。资源综合利用和环境保护将成为新时期内炭黑企业开展生产经营的先决条件和不竭动力。(FSW)


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