一、华润啤酒业绩发布会：高端化进程加速，未来注重高质增长
2017年营收297.32亿元，同比增长3.62%。其中啤酒销量1181.9万千升，同比增长 0.9%，平均销售价格同比增长 2.7%。分区域来看，华润啤酒再东区营收最高，占比52%，南区占比25%，中区占比23%。南区2017年下半年销售额同比增长 12.1%，高毛利产品在南区的销售增长使得该区经营利润率达到 10.89%，经营利润已经超过东区。南区主要包括东南和西南部，四川、贵州、广东等地。主要得益于南区产品的高端化。
虽然包装及人工成本大幅上升，但公司通过提价抵消影响，毛利率水平与去年持平。公司销售费用率下降 0.68 个百分点，由于今年关闭了 5 家工厂，给予员工补贴，使得管理费用率上升 1.05 个百分点。经营利润率较上年上升0.17个百分点。
雪花高端化进程将加速：管理层表示，高端化是公司的第一战略，主要从自有品牌升级和寻求国际合作两方面进行。(1)推出专为年轻人定制的新品勇闯天涯superX，主打8-9元细分市场。目前8-9元市场在飞速增长，此细分领域格局尚未定型，公司将争取成为该细分市场里最大品牌。(2)原有高档品雪花纯生、脸谱销售增长快。原有高档产品雪花纯生增速在两位数以上，超高档系列脸谱预计在18年销量翻倍。(3)与海外品牌合作，主打12-15元以上细分领域。在未来的品牌矩阵中，将国内品牌与海外品牌组合，海外品牌更注重价格细分领域的顶端。
产能持续优化：公司通过关闭低效亏损工厂、集中分散的产能，提高生产效率。工厂总数由2016年的96家减少至2017年的91家，但由于部分工厂产能提升，总产能基本维持在 2200 万千升。费用方面，公司管理层表示优化产能节省的费用可以覆盖销量下滑，总体及长期角度盈利能力会有提升。
二、糖酒会：国际啤酒/精酿热度高，但目前品牌较为散乱，尚未形成格局
关于国际啤酒：有些进口啤酒定位在5元左右。主要合作模式基本是贸易公司在国内注册商标，然后在国外找代工厂进行生产，直接出口中国。比如某品牌啤酒，自称德国原装进口，但同时也有部分国产系列，外形包装与进口系列十分相近，容易让投资者混淆。此外，有些啤酒保质期长达1.5-2年，品质难以保证。
参考观研天下发布《2018年中国啤酒行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
关于精酿啤酒：品牌多，观众也多。有国产自有品牌，如熊猫、鲸酿、高大师、北京牛啤堂、成都丰收、武汉十八号酒厂。各地也成立了精酿协会。精酿啤酒热度近年来升高，在我国处于起步阶段。精酿啤酒运用的原料更加纯正、口味更多样，带有酿酒师的个人特点风格，满足消费者注重健康、个性和多样化、追求体验感的消费趋势。目前，苏格兰精酿啤酒巨头BREWDOG宣布将到中国建厂，而百威英博集团已于 2017 年 1 月在武汉建立亚太区的首个精酿工厂。国内知名的精酿酒厂，熊猫精酿在五月份完成了 1.19 亿人民币的 A轮融资，从2014至2016年，熊猫精酿的销售额一直保持着300%的增长，在2016 年的营收更是高达4000万元。
美国精酿的发展：2006年，精酿啤酒占全年的销售总额为5%，而2016年精酿啤酒的零售额增长了10％，高达235亿美元，现在在美国1076亿美元的啤酒市场中占了近 22％。精酿酒厂数量更是从 20 世纪 90 年代数百家达到了2016年5234家。
2017年营收297.32亿元，同比增长3.62%。其中啤酒销量1181.9万千升，同比增长 0.9%，平均销售价格同比增长 2.7%。分区域来看，华润啤酒再东区营收最高，占比52%，南区占比25%，中区占比23%。南区2017年下半年销售额同比增长 12.1%，高毛利产品在南区的销售增长使得该区经营利润率达到 10.89%，经营利润已经超过东区。南区主要包括东南和西南部，四川、贵州、广东等地。主要得益于南区产品的高端化。
虽然包装及人工成本大幅上升，但公司通过提价抵消影响，毛利率水平与去年持平。公司销售费用率下降 0.68 个百分点，由于今年关闭了 5 家工厂，给予员工补贴，使得管理费用率上升 1.05 个百分点。经营利润率较上年上升0.17个百分点。
雪花高端化进程将加速：管理层表示，高端化是公司的第一战略，主要从自有品牌升级和寻求国际合作两方面进行。(1)推出专为年轻人定制的新品勇闯天涯superX，主打8-9元细分市场。目前8-9元市场在飞速增长，此细分领域格局尚未定型，公司将争取成为该细分市场里最大品牌。(2)原有高档品雪花纯生、脸谱销售增长快。原有高档产品雪花纯生增速在两位数以上，超高档系列脸谱预计在18年销量翻倍。(3)与海外品牌合作，主打12-15元以上细分领域。在未来的品牌矩阵中，将国内品牌与海外品牌组合，海外品牌更注重价格细分领域的顶端。
产能持续优化：公司通过关闭低效亏损工厂、集中分散的产能，提高生产效率。工厂总数由2016年的96家减少至2017年的91家，但由于部分工厂产能提升，总产能基本维持在 2200 万千升。费用方面，公司管理层表示优化产能节省的费用可以覆盖销量下滑，总体及长期角度盈利能力会有提升。
二、糖酒会：国际啤酒/精酿热度高，但目前品牌较为散乱，尚未形成格局
关于国际啤酒：有些进口啤酒定位在5元左右。主要合作模式基本是贸易公司在国内注册商标，然后在国外找代工厂进行生产，直接出口中国。比如某品牌啤酒，自称德国原装进口，但同时也有部分国产系列，外形包装与进口系列十分相近，容易让投资者混淆。此外，有些啤酒保质期长达1.5-2年，品质难以保证。
图表：糖酒会国际啤酒专区
图表来源：公开资料整理
参考观研天下发布《2018年中国啤酒行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
图表：某品牌国际啤酒贸易商展拒
图表来源：公开资料整理
关于精酿啤酒：品牌多，观众也多。有国产自有品牌，如熊猫、鲸酿、高大师、北京牛啤堂、成都丰收、武汉十八号酒厂。各地也成立了精酿协会。精酿啤酒热度近年来升高，在我国处于起步阶段。精酿啤酒运用的原料更加纯正、口味更多样，带有酿酒师的个人特点风格，满足消费者注重健康、个性和多样化、追求体验感的消费趋势。目前，苏格兰精酿啤酒巨头BREWDOG宣布将到中国建厂，而百威英博集团已于 2017 年 1 月在武汉建立亚太区的首个精酿工厂。国内知名的精酿酒厂，熊猫精酿在五月份完成了 1.19 亿人民币的 A轮融资，从2014至2016年，熊猫精酿的销售额一直保持着300%的增长，在2016 年的营收更是高达4000万元。
美国精酿的发展：2006年，精酿啤酒占全年的销售总额为5%，而2016年精酿啤酒的零售额增长了10％，高达235亿美元，现在在美国1076亿美元的啤酒市场中占了近 22％。精酿酒厂数量更是从 20 世纪 90 年代数百家达到了2016年5234家。
图表：糖酒会精酿啤酒专拒
图表来源：公开资料整理
图表：美国精酿啤酒酿造量
图表来源：公开资料整理
资料来源：公开资料，观研天下整理，转载请注明出处（ZQ）
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