2018年我国地产酒行业重要企业情况分析 迎驾贡酒生态洞藏战略地位已形成

        参考观研天下发布《2018年中国葡萄酒市场分析报告-行业运营态势与投资前景预测》

表：地产酒重点公司财务情况

        古井贡酒产品结构优化、盈利能力提升、营销能力深化。我们预计安徽省内消费升级仍将持续，古井贡酒对中高端产品的资源投入不会缩减，目前从公司的产品结构来看，年份原浆系列占比约 70%，其中献礼版在年份原浆中占比仍在40%左右，目前古井省内区域市场深耕古井贡酒主推的价格带在 200元-300元，省内主要对古 8、古 16 及以上在结构考核上、在组织匹配上、在宣传上加大了聚焦力度，省外部分主要以古 7、古 8 次高端价位的占比为主。因此，公司毛利率仍有进一步提升的空间。古井贡酒的增长类似于江苏洋河在省内的竞争规律，在品牌上一直坚持高空、央视、大事件持续传播，促使名酒基因不断放大，保持对省内酒企的绝对品牌优势，这对徽酒过去的长于营销，短于品牌是一个极大的提升，从这两年的央视春晚、地方春晚冠名，其各项大事件来看，古井贡酒的品牌力仍然有较大的提升空间。值得关注的是公司公布 18 年 H1 净利润8.23-9.33 亿元，同增 50%-70%，其中 Q2 净利润 2.42-3.52 亿元，同增71.7%-149.4%，得益于安徽白酒省内消费升级致公司产品销售结构上移。目前古井正在持续压缩献礼版市场份额，不断提升古 5、古 8 占比，强化百元以上的产品市场空间，在名酒景气大势下，古井淡季实现超高速增长。 

图：口子窖中高端白酒占比

        老白干酒深度聚焦省内，实施河北全面为王的战略。2017 年省内完成 19.4 亿元，增长 32.3%，省内占比达到 88%，占比大，增幅快。省内以衡水和石家庄为大本营，以唐山，保定和邢台为战略主攻市场，其他市场为重点发力市场。从销售口径看，衡水超过 10 亿元，石家庄接近 10 亿元，去年唐山和邢台率先启动，十八酒坊系列增长分别达到 150%和 75%以上。河北省市场白酒销售份额有 300 亿，公司目前销售口径省内不足 30 亿元，作为区域强势品牌，市占率 30%较为合理。加之公司与省内老二板城酒业并购，省内协同作战，南北对进，有望早日完成 30%市占率目标（板城五年规划做到 25 亿元），公司改革成果正在显现，混改激励动力正在加强，利润预期改善正在兑现。