参考观研天下发布《2018年中国传媒行业分析报告-市场深度分析与发展前景研究》
HBO与Netflix均以用户订阅收入为主，国内爱奇艺及芒果TV变现渠道更加多元，但仍以广告收入为主，同时会员付费收入快速增长。2017年，有线电视龙头HBO的87%收入来源于用户订阅，13%来自于内容授权等收入，无广告。2017年，Netflix订阅收入占总收入的比重达96.1%，仅有3.9%来源于DVD租赁业务。海外更严格的版权保护制度、更成熟的用户付费习惯，使得HBO和Netflix等付费电视频道和流媒体视频平台可以选择无广告、用户体验更好、依靠会员付费的商业模式。
从国内流媒体视频龙头爱奇艺最新披露的招股说明书看，其收入主要来源于会员服务、在线广告、内容分发和其他（包括直播、游戏分发、IP授权等）。其中，爱奇艺会员收入增长迅速，占收入比重不断提升，是公司未来最重要的增长点。2017年，爱奇艺共实现营收173.78亿元，同比增长54.6%。其中会员业务收入65.36亿元，占比37.6%，高于2015年18.7%和2016年33.5%的水平；广告业务收入81.59亿元，占比46.9%；内容分发及其他业务分别占比6.9%和8.6%。
HBO与Netflix均以用户订阅收入为主，国内爱奇艺及芒果TV变现渠道更加多元，但仍以广告收入为主，同时会员付费收入快速增长。2017年，有线电视龙头HBO的87%收入来源于用户订阅，13%来自于内容授权等收入，无广告。2017年，Netflix订阅收入占总收入的比重达96.1%，仅有3.9%来源于DVD租赁业务。海外更严格的版权保护制度、更成熟的用户付费习惯，使得HBO和Netflix等付费电视频道和流媒体视频平台可以选择无广告、用户体验更好、依靠会员付费的商业模式。
图：HBO收入构成（2017年）
图：Netflix收入构成（2017年）
目前国内流媒体视频平台仍以广告收入为主，但付费会员数量及付费收入在培育下亦快速增长。从快乐阳光（芒果TV）的收入构成看，2017年上半年芒果TV互联网视频业务收入6.39亿，占比46.5%。其中广告收入4.76亿元，占总收入的34.6%；会员收入1.55亿元，占比11.3%。此外，运营商业务收入和版权收入亦是快乐阳光重要收入构成，占比分别为15.6%和36.6%。
图：快乐阳光收入构成（2017H1）
从国内流媒体视频龙头爱奇艺最新披露的招股说明书看，其收入主要来源于会员服务、在线广告、内容分发和其他（包括直播、游戏分发、IP授权等）。其中，爱奇艺会员收入增长迅速，占收入比重不断提升，是公司未来最重要的增长点。2017年，爱奇艺共实现营收173.78亿元，同比增长54.6%。其中会员业务收入65.36亿元，占比37.6%，高于2015年18.7%和2016年33.5%的水平；广告业务收入81.59亿元，占比46.9%；内容分发及其他业务分别占比6.9%和8.6%。
图：爱奇艺收入构成（2017年）
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