2018年传媒行业HBO、Netflix、爱奇艺与芒果TV内容成本对比分析（图）

2018-04-04 05:15

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参考观研天下发布《2018年中国传媒行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》

在各平台的内容成本构成中，版权内容占比均在50%以上；但加大原创内容的投入，已经成为各平台加强内容控制力的统一趋势，原创内容占比逐步增长。
HBO的内容成本构成中，2017年版权内容成本与原创/体育成本分别为11.35和11.25亿美元，版权内容成本占比为50.2%。剔除体育版权成本后，原创内容成本的占比仍低于50%。但是，随着HBO贯彻精品战略并加大头部剧集制作投入，原创/体育内容成本自2011年起快速增长。

图：HBO内容成本构成（百万美元）

图：Netflix净版权内容与净原创内容资产对比（亿美元）

Netflix原创内容与版权内容占比为2:8。Netflix转型流媒体业务早期仍以版权采购为主，至2012年1月第一部自制剧《莉莉海默》的上线，以及2013年2月政治题材剧集《纸牌屋》的全球同步上线，才开启Netflix的自制剧尝试。截止2016年3月，Netflix拥有4335部电影和1197部剧集，其中仍以版权内容为主，拥有原创电视剧239部。截止2017年底，Netflix共拥有净版权内容资产117.7亿美元，占比80%；净原创内容资产29亿美元，占比20%。Netflix管理层的目标是在2019年末实现原创内容与授权内容5:5。

2017年爱奇艺版权内容成本占内容成本的62.5%，但原创内容资产净值和对原创内容的现金投入均将保持快速增长。根据现金流量表中版权内容摊销和减值金额，我们测算公司2015-2017年版权内容成本分别为22.9、42.5和78.8亿元，占内容成本的62.1%、56.3%和62.5%。目前爱奇艺原创内容占比仍较小，版权内容仍为主流，但公司开始加大原创内容投入，这一结论从资产负债表和现金流量表中亦可得到验证。2015-2017年，公司获取版权许可的现金流出分别为25.86亿元、52.91亿元（+104.6%）和90.87亿元（+71.8%），生产原创内容现金流出分别为3.38亿元、8.72亿元（+158.2%）和19.62亿元（+124.9%）。

图：爱奇艺版权内容成本（千元）及占内容成本比重

图：爱奇艺获取版权内容及制作原创内容现金流（千元）

目前爱奇艺净版权资产（含流动与非流动）合计53.77亿元，净制作内容资产15.64亿元。但是，在公司大力发展原创内容的策略下，原创内容资产增长较为迅速，2017年原创内容资产净值15.64亿元，同比增长278%，其中正在制作中的原创内容增长明显。

表：爱奇艺净版权资产和净制作内容资产构成（单位：千元）

对芒果TV来说，与湖南台相关联的内容（包括股东出资、股东处购买以及网台联动内容）为其积累初始流量起到重要作用，2016年1-6月、2016年7-12月和2017年1-6月，增资节目在芒果TV平台的VV值占芒果TV平台总VV值的比例分别为18.14%、21.68%和21.06%。目前的内容库构成中，外购内容数量仍占比最大（137004份）。但与此同时，芒果TV背靠湖南广电，凭借优秀的内部制作团队，积极通过自制补充剧目资源，目前自制内容数量为20475份，投资内容209份。自制内容占平台总VV值的14%，投资内容占3%。