通信设备行业优秀企业——上海剑桥科技股份有限公司竞争优劣势分析

参考中国报告网发布《2017-2022年中国通信设备行业市场发展现状及十三五市场竞争态势报告》

        （一）公司在行业中的竞争地位

        公司自成立以来，一直专注于家庭、企业及工业应用类 ICT 终端产品的研发、生产及销售。公司主要产品电信宽带终端、智能家庭网关等产品的产销量不断扩大。2015 年，公司FTTH 终端产品年出货量达2,122.36 万台，全球市场占有率达32.36%，在行业内处于领先地位。公司FTTH 终端产品出货量与市场占有率如下：

        公司的主要竞争对手为中国台湾的智邦科技、中磊电子、明泰科技，以及中国大陆的共进股份、卓翼科技。

        （二）公司与主要竞争对手利润水平情况

        全球家庭、企业及工业应用类 ICT 终端行业格局中，欧美拥有核心技术（芯片、概念设计、系统逻辑架构、软件等），中国台湾地区拥有迅速将核心技术转换为应用技术并产品化的能力，而基于成本因素，量产通常在中国大陆实现。

        公司毛利率水平处于行业中游，但由于较为高效规范的管理与销售模式，公司净利率处于行业上游水平。公司及主要竞争对手的毛利率水平如下图所示：

        公司及主要竞争对手的净利率水平如下图所示：

        （三）公司主要竞争对手基本情况

        1、智邦科技股份有限公司

        公司成立于1988 年，总部位于台湾新竹科学园区，1995 年于台湾证券交易所上市（股票代码：2345）。公司主营业务为以太网络和无线设备之研发、设计及制造，主要产品为交换器、无线通讯系列、语音数据整合器、VDSL、储域网路、网际网路产品。公司2015 年营业收入为新台币247.39 亿元。

        2、中磊电子股份有限公司

        该公司创立于1992 年，总部位于台湾省台北市，为台湾证券交易所上市公司（股票代码： 5388）。公司自成立之初即定位为专业网络设备代工厂，主要产品与服务包括无线宽带网关器、无线宽带路由器、网通整合型IAD 产品（Integrated Access Devices）、Cable 宽带相关产品、网络安全监控设备（IPCamera）、打印机打印服务器（Print Server）以及网络语音产品（VoIP Phone）等。公司2015 年营业收入为新台币350.12 亿元。

        3、明泰科技股份有限公司

        该公司由友讯科技2003 年分拆成立，总部位于台湾省新竹市，于2004 年在台湾证券交易所上市（股票代码：3380）。公司是目前国内规模较大的网络设备代工厂，产品线涵盖网路交换器、宽频网路、无线网路、网路语音、数位家庭网路、网路多媒体、网路监控等，所服务的客户包括友讯（D-Link）、华为、NEC、HP、北电（NORTEL）等。公司2015 年营业收入约为新台币229.95 亿元。

        4、深圳市共进电子股份有限公司

        该公司成立于1998 年，注册地址为深圳，2015 年于上海证券交易所主板上市（股票代码：603118）。公司主营业务为宽带通讯终端的研发、生产和销售。公司主要以 ODM 模式为中兴通讯、上海贝尔、烽火通信、D-Link、SAGEM 等国内外通信设备提供商提供网络通信类产品的制造服务。目前公司主要产品包括 DSL（ADSL、VDSL）终端系列、光接入（EPON、GPON）终端系列、无线（Wi-Fi）和移动（3G、LTE）终端系列和其它宽带通讯终端系列（PLC 终端和 EoC 终端等）。公司2015 年实现营业收入65.32 亿元。

        5、深圳市卓翼科技股份有限公司

        该公司成立于2004 年，注册地址为深圳，2010 年于深圳证券交易所中小板上市（股票代码：002369）。公司主营业务为以ODM/EMS 模式为国内外品牌渠道商提供网络通讯类和消费电子类产品的合约制造服务。公司主要产品包括ADSL 调制解调器、Wi-Fi 无线产品、以太网产品、数字电视机顶盒、便携式音视频产品、GPS 等。公司主要客户为华为、中兴通讯、华硕、联想等企业。公司2015 年实现营业收入37.79 亿元。

        （四）公司主要竞争优势

        1、基于工程技术、效率驱动的双引擎创新机制

        公司是 ICT 行业创新型企业，自成立以来，一直坚持先进研发和智能制造双引擎驱动成长，坚持在工程技术、效率驱动两个层面的创新。根据资料显示，创新主要体现为科学研究、工程技术、效率驱动、客户中心4 个方面。公司已具有介于工程技术驱动和效率驱动两个创新原型之间的特征。四种创新原型模式如下：

        公司在研发方面是典型的工程技术型创新模式。公司在工程技术和设计工艺方面密集进行研发投入，与供应商和合作伙伴在技术上深度合作，整合技术来设计开发更多更好的新产品；同时在前瞻性技术上不断加大预研投入，密切跟踪产业动向，随着产品技术标准和需求的更新换代，迅速进入新的产品和技术领域。

        公司在生产制造环节是典型的效率驱动型创新模式。公司对生产环节进行了持续的精益优化，主要包括对生产流程的精益化设计，对生产信息化系统的自主开发，对生产自动化技术的研究和导入，以及基于“工业4.0”理念的相关技术的研发投入，以此不断提升质量、提高效率、降低成本、缩短生产时间。

        通过研发与实践，公司初步建立了自有的工业物联网体系。

        在双引擎驱动创新的战略指导下，公司研发能力不断增强，符合市场趋势的产品不断丰富、技术性能持续提升，基于“工业4.0”的生产制造水平不断提高，服务能力持续提升，与下游国际大型通信设备制造商的合作关系不断深入，公司业务市场份额快速扩张。

        2、突出的研发技术实力与产品线拓展能力

        （1）符合行业趋势与业务模式的研发组织体系以及专业的研发团队公司将研发能力作为立身根本，建立了符合行业趋势与业务模式的研发组织体系，可实现与世界主流设备厂商对接，同时具备较高的效率、质量与灵活性。公司研发平台下设研发通用平台、研发质量部、JDM事业部，以及GPON 、无线、网关、智能家庭、光器件事业部等研发分支机构；公司研发工作围绕各产品线、核心元器件开展，研发方向涵盖了系统工程、FPGA（现场可编程门阵列）及ASIC（专用集成电路）设计、硬件、射频和光学设计、机械设计、软件设计、系统验证测试、硬件验证测试等各个专业。同时，公司根据经营活动过程，从产品需求、研发设计、生产制造、检测、维护支持等运营全过程建立了研发体系，并明确了各环节研发部门职责。

        公司拥有专业成熟的研发技术团队，截至2015年12月31日，研发人员341人，行业经验丰富，覆盖电路、结构、电源、光电、软件及认证测试等方面。

        公司研发团队的研发设计能力在同世界一流设备厂商的合作中得到认可。

        依托于研发体系，公司持续加强研发投入，2013年至2015年研发投入占营业收入的比例分别为6.26%、4.47%、4.55%。

        （2）成熟的核心技术与显著的研发成果

        经过多年研发、积累，公司已掌握成熟的生产工艺与核心技术，主要包括基于“工业4.0”的制造及管理平台技术，以及GPON等产品的整体研发设计、制造加工、测试技术。截至本招股说明书签署日，公司拥有已授权专利16项。

        公司已将一大批高新技术成果转化为现实生产力，如LTE Small Cell、物联网智能网关等。公司技术与产品已被世界各大电信运营商、OLT厂家、FSAN以及第三方测试实验室在商用网络、现场以及实验室测试中反复验证，相关产品和研发成果已成功应用，实现了良好的经济效益。

        公司主要研发成果及核心技术能力如下：

        公司积极参与产品、技术和质量检测标准的制订，公司、公司员工直接加入的主要行业标准组织有宽带论坛（Broadband Forum-BBF）、全业务接入网论坛（FSAN）等。同时，公司从成立伊始便开始参加由FSAN和BBF等组织的各种Plugfest互通测试，历次测试结果良好，公司相关产品技术在国际无源光网络终端设备行业具有较高的知名度和影响力。

        （3）基于技术演进、行业发展趋势与客户需求不断拓展产品线的能力

        公司目前以提高公司“工业4.0”能力，开发符合接入技术演进、行业发展趋势及客户需求的新产品为主要研发方向，依托研发实力，公司技术水平不断提升，技术领域持续拓展，产品线条不断丰富。

        成立之初，公司以光纤成为主流接入模式为契机，在光纤网络产品方面成功研发了BOB技术，开拓了光纤接入终端产品市场。近年来，为拓展产品与市场范围，公司以WLAN产业从基于IEEE 802.11n技术的前一代产品向基于802.11ac技术的新一代产品迁移为契机，基于802.11ac协议的能力，开拓了Wi-Fi市场；以物联网与家庭逐渐融合为契机，基于宽带接入技术的综合实力，开拓了智能家庭网关市场。面对当前“工业4.0”时代，物联网、信息化与工业化融合的行业机遇，公司立足于现有的工业物联网基础，形成了工业物联网相关产品并开始拓展相关市场。

        随着公司产品线的不断拓展与成功应用，公司目前形成了电信宽带终端、无线网络设备、智能家庭网关、工业物联网及其解决方案四大产品系列，并储备了物联网智能网关、LTE Small Cell、G.fast等符合行业发展趋势的新技术与新产品。同时，公司通过对于工业物联网产品及解决方案的持续开发并在生产过程中进行应用与产品化，公司生产的自动化、柔性化、信息化、智能化水平不断提高，对于客户小批量、多样化、个性化等定制产品的应对能力持续提升，公司“工业4.0”能力不断增强。

        3、依托研发实力，不断与时俱进，导入最有竞争力的商业模式

        ICT行业技术与应用发展与更迭较快，产业链分工与协作关系不断发生变化。在光纤接入终端产品方面，早期由于产业链不完善，市场规模有限，终端厂家以提供包含软件、硬件在内的整体ODM产品为主，公司在成立初期亦主要以ODM模式为下游设备提供商供应产品；随着技术的普及，市场规模急剧扩大，下游设备提供商希望掌握终端软件技术，但又需要终端厂商能整合产业链，提供有成本优势的硬件产品，此时终端厂家以JDM模式为主，基于行业商业模式的发展趋势，公司相应发展形成了JDM、ODM并重的模式。目前公司与华为在电信宽带终端，与惠普（HP-ARUBA）在无线网络设备领域的JDM合作均已取得成功经验。

        面对行业的迅速变迁，公司依托核心研发能力，不断进取和改变，适应产业链分工，保持竞争地位。目前，公司已能够提供包括整体软件、标准硬件设计，以及定制化产品（按需研发）等各项服务，并在交换机领域基于标准设计的白盒（White BOX）硬件产品方面进行了布局，公司对行业具有较强的适应能力。

        4、具备智能制造特征，并具有ICT 产品通用性的生产制造平台

        公司以“精益生产”为运营理念，持续高标准建设信息化与自动化高效融合的现代化工厂。近年来，随着工业4.0概念的提出，公司顺应行业发展趋势，以“工业4.0”为目标，不断精益优化生产流程，自主研发生产信息化系统，加快生产自动化的研究和导入，加大基于工业4.0理念的相关智能制造技术的投入，持续建设“工业4.0”理念的智能工厂。目前，公司已初步形成智能制造能力，并在自动化和生产信息化方面积累了丰富经验。

        公司主要生产工艺流程包括SMT 贴装、DIP 插件以及组装测试等工序。公司拥有自动化SMT 表面贴装生产线，在DIP 插件以及组装测试等工序方面也已部分实现自动化；在生产管理上，公司拥有自主开发的SHOPFLOOR 车间管理系统，能够确保生产过程中每一个程序严格按照工艺规程和生产指令进行操作；在库存管理上公司利用无线射频识别（RFID）技术建立了完备的原材料、半成品、产成品的物联网管理系统，该系统可对公司生产线的每个环节进行全程记录，实现产品自动识别和实时管理，进一步提高对生产现场的监控能力，同时，通过对自动采集的数据进行分析，公司可挖掘出对未来生产计划有价值的信息，提高公司生产备货预测的精准度，缩短生产周期，最终提升业精细化生产管理水平。

        公司具备智能制造特征的生产制造平台提升了公司生产线对于ICT 类不同产品制造的适应能力，具有一定的通用性特征。

        5、研发、生产、供应链及计划、运营支持相结合的端到端产品服务能力

        依托突出的研发能力，公司目前形成了 ODM、JDM 的业务模式，并已初步建立以ICT 产品服务平台为宗旨的产品服务体系。公司拥有自样品研发设计，到产品中试，到规模化生产的全线基础，可实现从概念设计直至成品并持续跟踪服务的端到端快速定制化生产服务，已具备研发、生产（制造加工、测试）、供应链及计划、运营支持相结合的端到端产品服务能力，在产品质量、生产周期、成本等方面具有较强的把控能力。公司产品从概念设计到量产的转换时间一般为5~6 个月，极大提高了产业效率。

        6、掌握部分关键零部件核心技术及供应链整合能力

        公司在业内较早提出 BOB 概念，并联合驱动芯片厂家、BOSA 生产厂家开始BOB 的设计开发。公司目前已具备基于芯片底层驱动的研发能力与核心技术，并与主流芯片厂家建立了紧密合作关系，协助芯片厂家进行前期立项、功能定义、早期测试和后期验证等。

        依托研发、生产等基础能力，公司目前已建立一个完善高效的上下游供应配套体系。在与上游供应商的合作方面，公司通过与芯片等元器件厂商的合作与开发，提高了对核心零部件的掌控能力，降低了生产成本，实现了供应链垂直整合；在与下游大型通信设备商的合作方面，除ODM 业务模式外，公司还形成了JDM 业务模式，与下游大型通信设备商在研发设计、生产制造、检测等公司运营环节进行紧密合作，在供应链管理上向下游进行了延伸。高效的供应链管理体系，使得公司能在短时间内实现新产品设计开发、核心零部件生产、装配集成、快速安装等一系列工作，满足客户对产品的及时性要求。

        7、具有丰富行业经验与管理能力的经营管理团队

        公司经营管理团队拥有行业内丰富的管理、营销、技术开发经验，核心管理人员在家庭、企业及工业应用类ICT 终端行业积累了大量的研发、生产、销售和品质管理技能。公司一直专注于本行业，也培养出了一支结构合理、经验丰富的人才队伍和资深行业专家。

        公司创始人、董事长兼总经理Gerald G Wong 先生拥有多年海外学习与工作经历，在AT&T 和朗讯科技有着工作多年，在技术、营销、管理等方面经验丰富，对行业发展具有深刻理解，并具有国际化视野；公司管理团队其他成员与核心技术人员亦具有多年行业经验。

        8、成熟的国际化运营能力和服务支撑能力

        公司主要客户均为国际化大型通信设备提供商，公司自成立之初便与其紧密合作。在长期合作过程中，公司不断完善国际化运营体系与服务支撑体系。

        公司已与部分客户形成JDM 业务模式，合作关系更加紧密。公司主要客户包括华为、阿尔卡特朗讯（现诺基亚）、上海贝尔、烽火通信、诺西通信、爱立信、日本电气、惠普（HP-ARUBA）、以色列依赛通信、ACTIONTEC、瑞斯康达等；公司已有超过6,000 万台设备放装遍布中国、北美、欧洲、东南亚、南美、大洋洲等世界各地。

        公司在研发、生产、销售等方面形成了较强实力，并在与客户长期合作过程中，以服务客户为导向建立了面向国际客户的运营与服务体系；公司经营管理团队具有国际化工作与管理经验，熟悉国际大型公司的运作模式与企业文化；公司研发、生产、销售关键环节人员均具有国际化工作背景以及两种以上的语言能力，可在研发、生产至销售各环节与全球大型通信设备制造商进行无缝对接，形成及时响应的服务能力；公司子公司CIG 美国在当地设立了本地化团队与服务体系，负责服务区域市场以及进一步拓展北美客户。

        （五）公司主要竞争劣势

        1、公司规模相对行业领先企业较小

        公司业务发展迅速，收入规模增长较快。但是，公司规模相对行业领先企业仍存在一定差距，这对公司的客户合作能力、品牌影响力、资本运作能力、资金运营能力的进一步提升均存在一定的影响。

        2、产品领域仍需继续扩大

        公司目前形成了电信宽带终端、无线网络设备、智能家庭网关、工业物联网及其解决方案四大产品系列，但从收入贡献来看，公司目前主要产品为电信宽带终端中的光纤接入类终端、无线网络设备中的Wi-Fi AP 以及智能家庭网关产品，公司产品应用领域仍需进一步扩大，以提高抗风险能力。

        3、融资渠道相对单一

        公司竞争对手均为上市公司，融资渠道多样，能通过发行股票、债券等多种融资手段获取发展所需长期资金，尤其是台资系的主要竞争对手，由于当地市场的利率环境，具有更低成本的融资渠道。而公司目前获取资金的渠道主要为历史经营积累和银行借款，公司业务快速扩张时获取长期资金的能力有限，融资渠道单一限制了公司的快速发展。

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