格力电器曾多次大手笔回购股份
自2020年12月触及历史最高价66.79元/股以来，格力电器股价一路走低，甚至跌破40元/股，其市值也蒸发超过千亿元，市值不仅与美的集团差距越来越大，还被海尔智家所赶超。2021年以来，格力电器股价总体更是呈现涨少跌多的局面。
而为让股价回暖，2020年7月以来，格力电器开启了3轮股份回购计划，用于实施公司股权激励或员工持股计划，分别耗资60亿、60亿、150亿元，合计270亿元，成为A股的回购之王。隔年10月格力电器披露第二轮回购计划，到今年5月18日完成。此次回购最低成交价格和最高成交价格分别为每股56.46元和61.95元。共回购约1.01亿股，占截至公告日公司总股本的1.68%。
2021年5月26日到9月9日，格力电器的第三轮回购计划实施完成。最高成交价为每股56.11元，最低成交价为每股40.21元，以集中竞价方式买入3.16亿股，占截至公告日公司总股本的5.25%，总金额150亿元。
格力电器股价能回暖吗？
对于番打出回购＋注销的“组合拳”，能让格力电器股价回暖吗？有相关人士表示，由于空调市场已经趋于饱和，且格力空调已经被主要对手超越，另外格力电器多元化布局迟迟无实质性进展。格力电器注销股份并不改变公司基本面。截至2021年10月19日，格力电器股价报39.05元/股，上涨1.80%，总市值为2349亿元。
根据公司2021年上半年财报显示，空调营收为671.9亿元，占据总体收入的73.8%；生活电器及其他收入占比只有26.2%。具体如下：
2021-06-30 |
主营构成 |
主营收入(元) |
收入比例 |
主营成本(元) |
成本比例 |
主营利润(元) |
利润比例 |
毛利率(%) |
按行业分类 |
制造业 |
709.3亿 |
77.90% |
500.1亿 |
72.02% |
209.2亿 |
96.79% |
29.49% |
其他(补充) |
201.2亿 |
22.10% |
194.3亿 |
27.98% |
6.940亿 |
3.21% |
3.45% |
|
按产品分类 |
空调 |
671.9亿 |
73.80% |
471.8亿 |
67.94% |
200.1亿 |
92.60% |
29.79% |
其他(补充) |
201.2亿 |
22.10% |
194.3亿 |
27.98% |
6.940亿 |
3.21% |
3.45% |
|
生活电器 |
22.10亿 |
2.43% |
14.91亿 |
2.15% |
7.193亿 |
3.33% |
32.54% |
|
其他 |
13.30亿 |
1.46% |
11.80亿 |
1.70% |
1.506亿 |
0.70% |
11.32% |
|
智能装备 |
1.978亿 |
0.22% |
1.620亿 |
0.23% |
3587万 |
0.17% |
18.13% |
|
按地区分类 |
内销 |
582.1亿 |
63.93% |
385.6亿 |
55.53% |
196.5亿 |
90.90% |
33.75% |
其他(补充) |
201.2亿 |
22.10% |
194.3亿 |
27.98% |
6.940亿 |
3.21% |
3.45% |
|
外销 |
127.3亿 |
13.98% |
114.5亿 |
16.49% |
12.73亿 |
5.89% |
10.00% |
从经营业绩也可体现出格力电器的当前所面临的困境。数据显示，2020年实现营业收入1705亿元，同比下滑14.97%，实现归母净利润221.8亿元，同比下滑10.21%；2021年半年度营业收入实现了920.11亿元，尽管同比大幅增长30.32%，也仅仅是恢复到接近2019年同期的业绩水平。但受制于成本上升等因素，2021年半年度的净利率较2019年同期仍有较大差距。具体如下：
每股指标 |
2021/6/30 |
2021/3/31 |
2020/12/31 |
2019/12/31 |
2019/9/30 |
2019/6/30 |
营业总收入(元) |
920.1亿 |
335.2亿 |
1705亿 |
1275亿 |
706.0亿 |
209.1亿 |
归属净利润(元) |
94.57亿 |
34.43亿 |
221.8亿 |
137.0亿 |
63.62亿 |
15.58亿 |
扣非净利润(元) |
87.92亿 |
32.99亿 |
202.9亿 |
125.8亿 |
59.97亿 |
14.30亿 |
营业总收入同比增长(%) |
30.32 |
60.3 |
-14.97 |
-18.64 |
-28.21 |
-49.01 |
归属净利润同比增长(%) |
48.64 |
120.98 |
-10.21 |
-38.06 |
-53.73 |
-72.53 |
扣非净利润同比增长(%) |
46.61 |
130.8 |
-16.08 |
-41.66 |
-55.23 |
-72.04 |
营业总收入滚动环比增长(%) |
4.81 |
7.39 |
-0.47 |
-0.85 |
-4.24 |
-10.02 |
归属净利润滚动环比增长(%) |
5.03 |
8.5 |
36.23 |
-5.95 |
-15.91 |
-16.66 |
扣非净利润滚动环比增长(%) |
4.18 |
9.22 |
33.56 |
-9.46 |
-18.12 |
-15.24 |
盈利能力指标 |
2021/6/30 |
2021/3/31 |
2020/12/31 |
2020/9/30 |
2020/6/30 |
2020/3/31 |
净资产收益率(加权)(%) |
8.11 |
2.95 |
18.88 |
11.74 |
5.57 |
1.39 |
净资产收益率(扣非/加权)(%) |
7.54 |
-- |
17.27 |
-- |
5.24 |
-- |
总资产收益率(加权)(%) |
3.21 |
1.18 |
7.93 |
4.95 |
2.27 |
0.57 |
毛利率(%) |
23.74 |
24.43 |
26.14 |
23.37 |
21.11 |
17.49 |
净利率(%) |
10.42 |
10.4 |
13.25 |
10.96 |
9.24 |
7.74 |
财务风险指标 |
2021/6/30 |
2021/3/31 |
2020/12/31 |
2020/9/30 |
2020/6/30 |
2020/3/31 |
流动比率 |
1.116 |
1.312 |
1.348 |
1.332 |
1.261 |
1.273 |
速动比率 |
0.955 |
1.134 |
1.172 |
1.198 |
1.104 |
1.106 |
现金流量比率 |
-0.03 |
-0.023 |
0.121 |
0.02 |
-0.027 |
-0.074 |
资产负债率(%) |
67.93 |
62.56 |
58.14 |
57.57 |
59.27 |
58.26 |
权益乘数 |
3.118 |
2.671 |
2.389 |
2.357 |
2.455 |
2.396 |
产权比率 |
2.155 |
1.696 |
1.409 |
1.376 |
1.475 |
1.42 |
营运能力指标 |
2021/6/30 |
2021/3/31 |
2020/12/31 |
2020/9/30 |
2020/6/30 |
2020/3/31 |
总资产周转天数(天) |
578.2 |
786 |
593.5 |
590.1 |
721.1 |
1201 |
存货周转天数(天) |
78.55 |
109.1 |
75.29 |
62.63 |
82.07 |
135.7 |
应收账款周转天数(天) |
19.63 |
27.02 |
18.46 |
23.13 |
24.68 |
39.89 |
总资产周转率(次) |
0.311 |
0.115 |
0.607 |
0.458 |
0.25 |
0.075 |
存货周转率(次) |
2.291 |
0.825 |
4.781 |
4.311 |
2.193 |
0.663 |
应收账款周转率(次) |
9.172 |
3.331 |
19.5 |
11.67 |
7.293 |
2.256 |
多途径寻求破局
在上述困境下，格力也在多途径寻求破局。例如以产品多元化及智能家居为切入点,格力探索研究家用消费类电子、通信及工控芯片的发展方向,研发自主知识产权的芯片。在2016年,重点在智能交互、智能连接、智能云平台方面进行了技术研发,将公司产品接入到智能家居系统中,再通过无线模块、“格力+”APP、云平台开放接口供第三方厂家接入,形成格力智能家居生态系统。目前已在画时代空调、金贝空调、玫瑰空调、除湿机、电饭煲、空气净化器、净水机、智能油烟机、消毒柜插件、洗衣机等公司重点产品上全部实现无线连接,并可以通过“格力+”APP全部进行远程控制、故障报警以及维修的服务。
根据观研报告网发布的《2021年中国电器行业分析报告-市场规模现状与未来趋势研究》显示，珠海明骏的第一大股东高瓴资本于2021年3月以37亿欧元的价格正式收购飞利浦家电业务板块。纵观美的集团和海尔智家的海外并购路线，再结合高瓴资本左手格力电器、右手飞利浦家电业务板块，市场猜测该笔收购或为格力电器的全球多元化经营铺路。
不断涉足新能源汽车、手机、小家电、工业机器人等多个业务领域。2021年8月31日，格力电器公告称，公司通过司法拍卖公开竞拍方式竞得银隆新能源有限公司30.47%股权。同时，董明珠将其持有的银隆新能源17.46%股权对应的表决权委托格力电器行使。上述交易完成后，格力电器预计将合计控制银隆新能源47.93%的表决权，银隆新能源将成为格力电器的控股子公司。
电商平台上线。根据2015年3月4日公告,公司倾力打造的电商平台“格力商城”正式上线。“格力商城”是一个全新家电销售电子商务平台,通过全流程信息化建设、以高科技手段打通公司已覆盖全国的销售、物流、售后等各个环节,融合电子商务与实体店的优势,实现所有环节信息及服务的优势共享,充分发挥线下线上优势,为消费者提供更加便捷、快速的消费体验,同时也将极大地提升公司的管理水平和工作效率。
目前格力电器竞争优势仍在
研发实力强
观研报告网发布的资料显示，公司目前拥有近300个专业实验室，2000多人的研发队伍，每年研发经费超过10亿，已累计申请专利3000多项，平均每两天推出3项专利，是中国空调行业拥有技术专利最多，单项专利推出周期最短的企业。自主研发的GMV数码多联一拖多机组，超低温数码多联中央空调，新型高效离心式大型中央空调，G10变频空调，超高效定速压缩机等一系列国际领先产品填补了行业空白。
节能国际领先
公司国家节能环保制冷设备工程技术研究中心,独立研制出的格力出水温度16-18℃离心式冷水机组,被鉴定为国际领先水平,最高能效比达到9.18,被誉为迄今为止最节能的大型中央空调。公司国家节能环保制冷设备工程技术研究中心已取得了7项国际领先技术,如1赫兹低频技术、高效直流变频离心机组、超低温多联中央空调、新型超高效定速压缩机等,填补了行业空白;并有多项技术达到“国际先进”水平,如高性能半封闭双螺杆制冷压缩机、变频离心式水冷冷水机组等。
全球最大空调企业，
公司是目前全球最大的集研发,生产,销售,服务于一体的专业化空调企业。公司旗下的“格力”品牌空调,业务遍及全球100多个国家和地区。格力电器大步挺进全球500强企业阵营,位居“福布斯全球2000强”第385名,排名家用电器类全球第一位。2015年上半年公司家用空调产销量继续保持行业第一。2015年上半年中国内地市场中央空调行业的市场发展报告显示,格力中央空调市场占有率18.1%,连续4年行业第一。公司在全球拥有珠海,重庆,合肥,巴西,巴基斯坦,越南6大生产基地,5万多名员工,至今已开发出包括家用空调,商用空调在内的20大类,400个系列,7000多个品种规格的产品。2015年上半年实现营业收入472.7亿元,净利润30.86亿元。
行业分析报告是决策者了解行业信息、掌握行业现状、判断行业趋势的重要参考依据。随着国内外经济形势调整，未来我国各行业的发展都将进入新阶段，决策和判断也需要更加谨慎。在信息时代中谁掌握更多的行业信息，谁将在未来竞争和发展中处于更有利的位置。
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