政策限制下，国外智能硬件难以进入国内市场。由于中国互联网的特殊性，即使谷歌、亚马逊等海外互联网巨头们在境外市场攻城略地，但对国内市场并无法构成直接的竞争。比如目前国外两款主流智能音箱——亚马逊的Echo和谷歌的GoogleHome均未在中国内地发售，且其上的很多软件和服务也无法在国内使用。这种情况暂时很难发生改变，也为国产品牌的崛起创造了绝佳的外部条件。因此，我们看好拥有自主的智能化软硬件开发能力、并已有产品落地的国内公司。
1、锦富技术：智能家居系统重磅推出，“端+云”生态落地
1.1“算云”智能家居系统重磅登场，构建开放的家居平台
锦富技术的智能家居解决方案于9月11日正式发布，亮相上海家具展。在9月11日开幕的第40届中国国际家具展览会暨首届智能家居和电商博览会上，公司正式发布了以“云方”智能信息箱为核心的算云智能家居系统。该系统一经亮相即引发众多参观者以及相关媒体的关注，获得央视、腾讯、网易等知名媒体的报道。同时，算云联科总经理陈海华作为智能家居行业的领军人物，在首届中国家居业互联网与智能技术大会上，分享了云方-智能IT家装解决方案，介绍了“云方”未来的前景。
全新智慧家庭体系机构，开启家居物联网新时代。云方注重于智能产品的普适性、与其它产品连接的兼容性的云方智能IT家装解决方案，通过云方智能信息箱及无线接入点实现家庭内部无线Wi-Fi网络自动漫游（60Ghz），多种IoT协议无缝覆盖，构建家庭智能化开放平台，实现异构兼容性家庭智能化整体解决方案。并通过数据本地私有云归一化管理，数据与智能的高度融合，为用户提供情景化智能生活体验。
“云方”智能信息箱是智能家居系统的“大脑”。该智能信息箱集无线网络管理、私有云存储、家居智能控制等多项技能于一体，内部采用了企业级的芯片、存储设备（8T起步）、加密算法等，以此为中心连接电视、空调、灯、空气净化器等设备，实现智能联动，打造智能家庭生活方式。
研发团队实力强劲，公司掌握核心技术。智能信息箱的核心处理单元由公司研发团队自行设计。团队由中科院、华为、GE等各大厂商构成，与高通（今年公司获得top级战略合作地位）在以色列的团队合作研发。芯片是公司自主设计，国外代工，其中CPU由美国Marvell公司完成。该芯片拥有AI处理能力，可以极大提高运算效率，并且保证十年左右的使用期。这也是公司的核心竞争力之一。
智能信息箱的大部分计算在本地完成，也可由云端调动部分完成（混合云）。智能信息箱自带强大的运算和存储功能，构建起属于家庭的私有云，与公有云形成物理上的隔离，保证了用户敏感信息的安全；与此同时，一些需要较大计算量、且不涉及隐私的任务，则被安排到公有云上完成，实现了效率和隐私的平衡。这与谷歌本次推出的GoogleClips相机有着相似的理念：谷歌特意将这款相机设计成在本地执行任务，内容不会被送往云端，以保证用户的隐私。解决了前面提到的高净值人群对于私密性高要求的问题。
智能4合1AP可兼容多种终端设备，技术领先于行业。公司发布的另一款硬件产品智能AP可以兼容发射4种信号（wifi、红外、蓝牙、zigbee），基本上能够控制90%的家电。目前几乎没有类似架构做到成品量产的竞品。此外，公司近期成功研发完成了60Ghz高速无线传输技术应用解决方案，利用该技术可以在无线环境下实现1080p/4k高清视频的无压缩传输，满足家庭中的高速连接需求。
参考中国报告网发布《2018-2023年中国智能家居行业竞争格局与发展机遇分析报告》
1.2“锦富智能云”正式亮相，高端IDC业务将有序展开
南通数据中心一期已顺利通电，后续高等级机房将陆续落成。公司在南通建设的T3+级别数据中心于9月初正式通电，达到1000多台机柜使用规模，总规划4000多台。公司在武汉也将设立第二个数据中心，体量跟南通相近。数据中心的建设、维护团队多为中科院博士毕业，中科院背景浓厚。此次通电后，公司的数据中心业务将有序展开。9月16日公司对南通旗云增资1.3亿元，南通旗云注册资本增加至2亿元。南通旗云今年上半年已实现营收5376万元，并贡献1578万元净利润。
1.3多屏、多端、智能云，搭建智能家居物联网版图
基于公司新发布的智能家居终端及智能云，结合公司在显示屏领域的传统优势，公司有望构建一个以“多屏、多端、智能云”为特点的智能家居物联网生态：
1）屏幕：是智能家居生态重要的交互入口之一，涵盖手机、电视、平板、VR/AR设备、机器人等等，将会无处不在。公司具备显示材料、模组、整机的研发制造能力，能够将传统主业的优势融入到物联网的新生态中。
2）终端：以“云方”智能信息箱和智能AP为核心，作为开放的应用平台连接家庭中的各类家居设备、屏幕、终端等，实现家居自动化。同时提供网络服务、私有云服务、内容服务等，提供革命性的智能家居解决方案。另外，智能信息箱的空余运算能力可以被远程调度，能够承接计算能力的需求，实现分布式运算。
3）云端：基于云平台的支持，公司的智能物联网应用大数据效应将会放大，锦富智能云平台把基于分布式数据中心的公有云服务和基于智能服务器的私有云服务进行统一管理，形成分布式计算和边缘计算结合的混合云。公司将在云计算领域执行“云+AI”的战略，利用神经网络学习算法，不断利用收集到的数据进行训练，以实现“加速云”的效能。
该物联网生态将首先在智能家庭领域落地，未来还有望迁移至企业办公、教育培训、医疗健康、文化娱乐、安防监控、新零售等领域，获得更广阔的市场空间。此外，通过收购天玑股份30%股权，公司将拓展在大数据引擎、数据分析、数据服务、数据安全与管理等领域的产业链布局，增强公司在数据分析、数据服务等领域的综合竞争力，可以加快公司产业升级战略的落地与实施。
盈利预测：今年6月份公司董事会和高管团队大换血，公司各项业务均取得阶段性的进展，整体呈现出新面貌。员工持股计划此前由于三季报窗口期，还未进行购买，后续将启动。我们长期看好公司物联网方面的布局，以及老业务板块景气度回升。预计17-19年净利润为0.84/2.14/3.22亿元，EPS为0.10/0.25/0.38元，对应PE为109/43/29倍。给予“买入”评级。
2、中科曙光——X86芯片或突破，AI算力最佳公司
智能家居为AI的重要应用领域之一，最上游的芯片可谓是重中之重。人工智能实现的三大是算力、算法和大数据，芯片解决最基础的算力问题。目前中科曙光深度绑定寒武纪，在AI芯片上有望重大突破，未来也其芯片将在智能家居应用上大放异彩。
牵手AMD，X86服务器自主可控加速。AMD在FY2017Q1季报中披露，与公司参股子公司天津海光成立合资子公司将高性能服务器核心处理器技术和SoC技术授予合资子公司。英特尔的Skylake芯片在高端服务器芯片市场占据了决定领先地位，但是2017Q1AMD新推出的Zen服务器芯片在性能上不逊于Skylake。过去三个季度，Zen服务器销售表现靓丽。近期曙光开始在昆山建厂，计划100万台的安全可控服务器，推测X86国产化将大概率成功。
算力是人工智能核心通用需求,全球争夺制高点。1）历史上人工智能具有三次浪潮，本次人工智能技术核心是深度学习。2）神经网络本次实现应用突破关键原因为GPU应用。算力是人工智能通用需求，长期来看，云+端与边缘计算同步进行催生巨大算力需求。3）实际中，Nvidia通过建立基于GPU的生态系统，把握人工智能时代基础需求。近一年涨幅为180.5%，显著领先其他美股科技股公司。
与寒武纪合作，AI芯片解决人工智能算力问题。2016年4月，公司与寒武纪签订协议战略合作协议，布局安全可控的AI芯片。寒武纪与公司均为中科院孵化，具有相似的研发基因。寒武纪开发的芯片主要应用于深度学习等方向，可应用于云服务器和智能终端。在AI领域，GPU下计算平台附加值相对传统算力高（产业调研显示20%毛利率+），执行端内核架构ASIC将逐步爆发，寒武纪是世界级核心，预计寒武纪和曙光合作深度持续增强！
与华为合作推出全球首款移动端AI计算平台，服务器端芯片指日可待。9月2日，华为首款人工智能移动计算平台——麒麟970在德国IFA2017大展上正式发布。这是全球首款内置独立NPU（神经网络单元）的智能手机AI计算平台，并将首发搭载于10月16日在德国慕尼黑发布的新旗舰Mate10上。根据华为公布的测试数据，在处理相同的AI应用任务时，麒麟970的HiAI异构计算架构拥有大约50倍能效和25倍性能优势。9月4日，有媒体披露了中科院发给华为的贺信，称寒武纪公司研制并具有自主知识产权的“寒武纪1A深度学习处理器”，在人工智能应用上达到了4核CPU25倍以上的性能和50倍以上的能效。此次，麒麟970芯片集成寒武纪1A处理器作为其核心人工智能处理单元，实现了手机上本地、实时、高效的智能处理。根据寒武纪官网，其宗旨是“打造各类智能云服务器、智能终端以及智能机器人的核心处理器芯片。”预计将推出服务器级芯片。
盈利预测：预计公司17-21年净利润为2.94/5.35/10.08/16.46/22.12亿元，EPS为0.46/0.83/1.57/2.56/3.44元，对应PE为83/45/24/15/11倍。给予“买入”评级。
1、锦富技术：智能家居系统重磅推出，“端+云”生态落地
1.1“算云”智能家居系统重磅登场，构建开放的家居平台
锦富技术的智能家居解决方案于9月11日正式发布，亮相上海家具展。在9月11日开幕的第40届中国国际家具展览会暨首届智能家居和电商博览会上，公司正式发布了以“云方”智能信息箱为核心的算云智能家居系统。该系统一经亮相即引发众多参观者以及相关媒体的关注，获得央视、腾讯、网易等知名媒体的报道。同时，算云联科总经理陈海华作为智能家居行业的领军人物，在首届中国家居业互联网与智能技术大会上，分享了云方-智能IT家装解决方案，介绍了“云方”未来的前景。
图：锦富携算云智能家居系统亮相中国国际家具展览会
资料来源：观研天下整理
图：算云联科总经理正式对外发布公司的智能家装解决方案
资料来源：观研天下整理
全新智慧家庭体系机构，开启家居物联网新时代。云方注重于智能产品的普适性、与其它产品连接的兼容性的云方智能IT家装解决方案，通过云方智能信息箱及无线接入点实现家庭内部无线Wi-Fi网络自动漫游（60Ghz），多种IoT协议无缝覆盖，构建家庭智能化开放平台，实现异构兼容性家庭智能化整体解决方案。并通过数据本地私有云归一化管理，数据与智能的高度融合，为用户提供情景化智能生活体验。
图：锦富智家整体解决方案
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“云方”智能信息箱是智能家居系统的“大脑”。该智能信息箱集无线网络管理、私有云存储、家居智能控制等多项技能于一体，内部采用了企业级的芯片、存储设备（8T起步）、加密算法等，以此为中心连接电视、空调、灯、空气净化器等设备，实现智能联动，打造智能家庭生活方式。
研发团队实力强劲，公司掌握核心技术。智能信息箱的核心处理单元由公司研发团队自行设计。团队由中科院、华为、GE等各大厂商构成，与高通（今年公司获得top级战略合作地位）在以色列的团队合作研发。芯片是公司自主设计，国外代工，其中CPU由美国Marvell公司完成。该芯片拥有AI处理能力，可以极大提高运算效率，并且保证十年左右的使用期。这也是公司的核心竞争力之一。
图：锦富“云方”智能信息箱
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图：智能信息箱内部结构
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智能信息箱的大部分计算在本地完成，也可由云端调动部分完成（混合云）。智能信息箱自带强大的运算和存储功能，构建起属于家庭的私有云，与公有云形成物理上的隔离，保证了用户敏感信息的安全；与此同时，一些需要较大计算量、且不涉及隐私的任务，则被安排到公有云上完成，实现了效率和隐私的平衡。这与谷歌本次推出的GoogleClips相机有着相似的理念：谷歌特意将这款相机设计成在本地执行任务，内容不会被送往云端，以保证用户的隐私。解决了前面提到的高净值人群对于私密性高要求的问题。
图：锦富智能信息箱在本地完成大部分计算，隐私数据不会被传输到云端
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图： GoogleClips由内置的Movidius的Myriad2智能芯片进行图像处理
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智能4合1AP可兼容多种终端设备，技术领先于行业。公司发布的另一款硬件产品智能AP可以兼容发射4种信号（wifi、红外、蓝牙、zigbee），基本上能够控制90%的家电。目前几乎没有类似架构做到成品量产的竞品。此外，公司近期成功研发完成了60Ghz高速无线传输技术应用解决方案，利用该技术可以在无线环境下实现1080p/4k高清视频的无压缩传输，满足家庭中的高速连接需求。
图：智能4合1AP能够连接各类硬件，实现智能化控制
资料来源：观研天下整理
参考中国报告网发布《2018-2023年中国智能家居行业竞争格局与发展机遇分析报告》
1.2“锦富智能云”正式亮相，高端IDC业务将有序展开
作为“端+云”生态的另一极，“锦富智能云”已正式开始推广。8月18日，公司于上海启动了最新的广告品牌宣传，发布了“锦富智能云”系列广告。锦富智能云以超融合、安全可信为特色，由南通/武汉基地、京沪粤成渝核心节点、若干骨干节点和边缘节点构成。未来将主要做垂直领域的IaaS，面向企业级大客户，如金融企业等。锦富智能云平台把基于分布式数据中心的公有云服务和基于智能服务器的私有云服务进行统一管理，形成分布式计算和边缘计算结合的混合云。在此基础上，与应用合作伙伴共同打造家庭云/社区云、企业云/园区云和行业云/城市云，承载各类家庭、企业和行业应用。
图：陆家嘴地铁站的锦富智能云广告
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图：锦富智能云在主干道投放的广告牌
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南通数据中心一期已顺利通电，后续高等级机房将陆续落成。公司在南通建设的T3+级别数据中心于9月初正式通电，达到1000多台机柜使用规模，总规划4000多台。公司在武汉也将设立第二个数据中心，体量跟南通相近。数据中心的建设、维护团队多为中科院博士毕业，中科院背景浓厚。此次通电后，公司的数据中心业务将有序展开。9月16日公司对南通旗云增资1.3亿元，南通旗云注册资本增加至2亿元。南通旗云今年上半年已实现营收5376万元，并贡献1578万元净利润。
图：锦富智能云的高等级IDC机房
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图：南通数据中心近期已顺利通电
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1.3多屏、多端、智能云，搭建智能家居物联网版图
基于公司新发布的智能家居终端及智能云，结合公司在显示屏领域的传统优势，公司有望构建一个以“多屏、多端、智能云”为特点的智能家居物联网生态：
1）屏幕：是智能家居生态重要的交互入口之一，涵盖手机、电视、平板、VR/AR设备、机器人等等，将会无处不在。公司具备显示材料、模组、整机的研发制造能力，能够将传统主业的优势融入到物联网的新生态中。
2）终端：以“云方”智能信息箱和智能AP为核心，作为开放的应用平台连接家庭中的各类家居设备、屏幕、终端等，实现家居自动化。同时提供网络服务、私有云服务、内容服务等，提供革命性的智能家居解决方案。另外，智能信息箱的空余运算能力可以被远程调度，能够承接计算能力的需求，实现分布式运算。
3）云端：基于云平台的支持，公司的智能物联网应用大数据效应将会放大，锦富智能云平台把基于分布式数据中心的公有云服务和基于智能服务器的私有云服务进行统一管理，形成分布式计算和边缘计算结合的混合云。公司将在云计算领域执行“云+AI”的战略，利用神经网络学习算法，不断利用收集到的数据进行训练，以实现“加速云”的效能。
该物联网生态将首先在智能家庭领域落地，未来还有望迁移至企业办公、教育培训、医疗健康、文化娱乐、安防监控、新零售等领域，获得更广阔的市场空间。此外，通过收购天玑股份30%股权，公司将拓展在大数据引擎、数据分析、数据服务、数据安全与管理等领域的产业链布局，增强公司在数据分析、数据服务等领域的综合竞争力，可以加快公司产业升级战略的落地与实施。
图：公司搭建的智能家居物联网版图
资料来源：观研天下整理
盈利预测：今年6月份公司董事会和高管团队大换血，公司各项业务均取得阶段性的进展，整体呈现出新面貌。员工持股计划此前由于三季报窗口期，还未进行购买，后续将启动。我们长期看好公司物联网方面的布局，以及老业务板块景气度回升。预计17-19年净利润为0.84/2.14/3.22亿元，EPS为0.10/0.25/0.38元，对应PE为109/43/29倍。给予“买入”评级。
2、中科曙光——X86芯片或突破，AI算力最佳公司
智能家居为AI的重要应用领域之一，最上游的芯片可谓是重中之重。人工智能实现的三大是算力、算法和大数据，芯片解决最基础的算力问题。目前中科曙光深度绑定寒武纪，在AI芯片上有望重大突破，未来也其芯片将在智能家居应用上大放异彩。
牵手AMD，X86服务器自主可控加速。AMD在FY2017Q1季报中披露，与公司参股子公司天津海光成立合资子公司将高性能服务器核心处理器技术和SoC技术授予合资子公司。英特尔的Skylake芯片在高端服务器芯片市场占据了决定领先地位，但是2017Q1AMD新推出的Zen服务器芯片在性能上不逊于Skylake。过去三个季度，Zen服务器销售表现靓丽。近期曙光开始在昆山建厂，计划100万台的安全可控服务器，推测X86国产化将大概率成功。
算力是人工智能核心通用需求,全球争夺制高点。1）历史上人工智能具有三次浪潮，本次人工智能技术核心是深度学习。2）神经网络本次实现应用突破关键原因为GPU应用。算力是人工智能通用需求，长期来看，云+端与边缘计算同步进行催生巨大算力需求。3）实际中，Nvidia通过建立基于GPU的生态系统，把握人工智能时代基础需求。近一年涨幅为180.5%，显著领先其他美股科技股公司。
与寒武纪合作，AI芯片解决人工智能算力问题。2016年4月，公司与寒武纪签订协议战略合作协议，布局安全可控的AI芯片。寒武纪与公司均为中科院孵化，具有相似的研发基因。寒武纪开发的芯片主要应用于深度学习等方向，可应用于云服务器和智能终端。在AI领域，GPU下计算平台附加值相对传统算力高（产业调研显示20%毛利率+），执行端内核架构ASIC将逐步爆发，寒武纪是世界级核心，预计寒武纪和曙光合作深度持续增强！
与华为合作推出全球首款移动端AI计算平台，服务器端芯片指日可待。9月2日，华为首款人工智能移动计算平台——麒麟970在德国IFA2017大展上正式发布。这是全球首款内置独立NPU（神经网络单元）的智能手机AI计算平台，并将首发搭载于10月16日在德国慕尼黑发布的新旗舰Mate10上。根据华为公布的测试数据，在处理相同的AI应用任务时，麒麟970的HiAI异构计算架构拥有大约50倍能效和25倍性能优势。9月4日，有媒体披露了中科院发给华为的贺信，称寒武纪公司研制并具有自主知识产权的“寒武纪1A深度学习处理器”，在人工智能应用上达到了4核CPU25倍以上的性能和50倍以上的能效。此次，麒麟970芯片集成寒武纪1A处理器作为其核心人工智能处理单元，实现了手机上本地、实时、高效的智能处理。根据寒武纪官网，其宗旨是“打造各类智能云服务器、智能终端以及智能机器人的核心处理器芯片。”预计将推出服务器级芯片。
盈利预测：预计公司17-21年净利润为2.94/5.35/10.08/16.46/22.12亿元，EPS为0.46/0.83/1.57/2.56/3.44元，对应PE为83/45/24/15/11倍。给予“买入”评级。
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（GSL）
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