2017年9月，猫眼、微影时代宣布合并。根据光线传媒发布的公告，猫眼将进行增资扩股，而微影时代以其持有的微格时代100%股权作价39.74亿元分两次注入猫眼，第一次以微格时代估值中的37.71亿元取得猫眼27.59%股权，第二次由猫眼视情况增发；林芝利新以其持有的瑞海方圆100%股权作价8.97亿元增资猫眼，取得6.56% 股权。第一次发股完成后，微影时代、林芝利新成为猫眼新股东，微格时代及瑞海方圆成为猫眼文化的全资子公司，光线传媒持有猫眼文化的比例由30.11%变更为19.83%。此次交易中，猫眼整体估值由90亿元上升至136.7亿元。此外，微影时代、林芝利新及上海三快（美团）在此次交易中承诺不直接或间接从事与猫眼文化相关业务相竞争的业务。
同时，猫眼和微影时代宣布实现战略合作，将共同组建一家新公司“猫眼微影”。猫眼将注入全部业务，包括电影和演出票务业务、行业专业服务、电影投资宣发等。微影时代将注入电影票务、演出业务。新公司将由王长田担任董事长，微影创始人林宁任副董事长，原猫眼CEO郑志昊任CEO。
根据新浪网报道，2017年11月，腾讯再次以10亿元增资猫眼，此次增资中猫眼估值约200亿元。
微影时代在成立初期，拥有远高于同业其他平台的流量入口，加上强有力资本支持下的票补，微影时代的市占率一路上扬，到2015年Q4旗下“微票儿”的市占率已达 16.3%，仅次于猫眼。从流量入口、资本实力来看，微影时代似乎都更胜一筹。从行业背景来看，经过上半场票补大战，2015年票务市场在线化率达到72.07%，对比 2014年的45.78%，大幅上扬了26个百分点。而到了2017年，在线票务市场趋于饱和，线上化率达到了81%，与2016年相比仅仅增长7个百分点。票务平台的竞争主场从新用户争夺，转移至对存量用户的更好服务，以及在电影产业链的上下游的布局。
在上游出品发行方面，2015年暑期档，微影时代以联合发行方式参与了多部影片，包括国产动画影史票房冠军《西游记之大圣归来》（9.56亿元）。除了《西游记之大圣归来》外，2015年微影时代还参与了多部电影的出品发行，2015年1-10月，全国上映影片数目不到300部，其中微影时代参与营销发行的影片近100部，但以联合出品、联合发行为主。不同于新兴的在线票务，电影产业链整体较为传统，电影项目给新兴平台开放的投资份额较少（微影时代电影宣传负责人表示，和讯网报道）。如此壁垒下，新兴的平台需要以保底、垫付宣发费等高成本、高风险方式，才能与传统公司争夺出品发行份额。2016年微影时代一方面加大电影出品发行项目数量，另一方面增强了参与程度，根据新浪网，2016年微影时代合作影片130部，其中联合出品、发行53部，同时通过重金保底获得《铁道飞虎》、《致青春2》等多个发行项目。虽然依靠强大的资本实力，微影时代通过“票补”+“保底发行”迅速切入产业链，但保底发行等方式将电影项目风险转移至电影发行方，要求发行方能够精准预判电影票房。与微影时代在电影宣发的激进投资相对应的是，其一系列保底发行项目表现不佳：
参考观研天下发布《2018-2024年中国票务服务产业市场竞争现状调查与未来发展趋势预测报告》
《铁道飞虎》10亿保底，最终总票房6.99亿元；
《致青春2》4亿保底，最终总票房3.36亿元；
《盗墓笔记》10亿联合保底，最终总票房10.02亿元；
《陆垚知马俐》3亿保底，最终总票房1.91亿元。
不仅国产电影投资受挫，微影时代2017年参与的海外电影项目也表现不及预期。 2017年，微影时代参与了派拉蒙的大制作影片《攻壳机动队》、《变形金刚5》的全球投资，根据百家号，微影时代对《攻壳机动队》全球票房分账10%，对《变形金刚5》全球票房分账不到10%，根据网易财经，《攻壳机动队》成本高达3.2亿美元，北美票房仅为4056万美元，中国内地票房2.03亿元人民币。《变形金刚5》北美票房1.3亿美元，中国内地票房15.47亿，票房成绩是《变形金刚》全系列的最低值，收入远不及预期。作为强互联网基因的O2O平台，微影时代在电影宣发、制作上，缺乏积淀，但却以大手笔的保底、投资承揽了电影项目的巨大风险。
此外，在线票务大战尚未分出胜负时，微影时代便快速的向非电影领域拓展，微影时代快速的向非电影领域拓展。2014年，微影时代成立了专注于体育、演出等方向 VC+产业投资的微影资本，由微影时代CEO林宁担任微影资本的创始人兼CEO。根据清科研究所，微影资本的募集基金规模近30亿元。其中，由微影时代与诺亚财富共同成立的文化产业基金，初始规模近20亿元。在售票领域，微影时代向演出票务、体育票务拓展，2015年11月，微影时代宣布将旗下体育业务分拆，成立“微赛体育”，目的为全面布局体育产业。微影时代在产品和资金的分散布局导致其在线票务的本行反而发展得不甚理想，虽然其坐拥微信的流量入口，但电影在线售票业务的品牌名称却又多次变更（“微票儿”、“娱票儿”、“微信电影票”等），一定程度上也造成用户对其品牌认知的减弱。
猫眼在微影时代更早之前，也向电影产业链上游延伸，但相对而言猫眼的策略更加稳扎稳打，2016年春节，猫眼第一部主发行的动画电影《年兽大作战》在激烈竞争的春节档并不显眼，最终只获得了3442万元的票房。但这之后，猫眼明确了自己的发行思路，与微影时代以高举高大的模式参与大明星、大制作的影片不同，猫眼参与的几乎都是体量较小的动画或普通真人电影。2017年猫眼再次进入春节档，主发行影片《大闹天竺》，该片获得超过7个亿票房。在2017年，猫眼参与主发行的影片开始有所增加，如《大护法》、《破局》、《心理罪》，以及2017年国庆档的冠军影片《羞羞的铁拳》。2018年春节档，猫眼团队主发行了电影《捉妖记2》，票房达22.19亿。
从猫眼2016年首次主发行电影至今，公司未参与任何电影的保底发行。从早期千万票房量级的动画片到开始参与10亿以上级别的影片。猫眼的发行业务走的是一条循序渐进的道路。而猫眼在一步步踏实的进行发行和影片投资的过程中，也逐渐开始获取行业内最优质的资源。继《驴得水》、《羞羞的铁拳》两部电影后，根据猫眼专业版显示，开心麻花团队的新一部电影《李茶的姑妈》将于2018年9月30日上映（猫眼为该片除开心麻花之外的第二大出品方）。
同时，在猫眼的电影售票业务领先的期间，猫眼仍然专注于电影售票业务中，而并没有过快向演出、体育等低频的票务市场进行拓展。
同时，猫眼和微影时代宣布实现战略合作，将共同组建一家新公司“猫眼微影”。猫眼将注入全部业务，包括电影和演出票务业务、行业专业服务、电影投资宣发等。微影时代将注入电影票务、演出业务。新公司将由王长田担任董事长，微影创始人林宁任副董事长，原猫眼CEO郑志昊任CEO。
根据新浪网报道，2017年11月，腾讯再次以10亿元增资猫眼，此次增资中猫眼估值约200亿元。
图表：猫眼微影合并时腾讯对旗下在线票务业务的整合
图表来源：公开资料整理
图表：合并时新猫眼股权结构
图表来源：公开资料整理
微影时代在成立初期，拥有远高于同业其他平台的流量入口，加上强有力资本支持下的票补，微影时代的市占率一路上扬，到2015年Q4旗下“微票儿”的市占率已达 16.3%，仅次于猫眼。从流量入口、资本实力来看，微影时代似乎都更胜一筹。从行业背景来看，经过上半场票补大战，2015年票务市场在线化率达到72.07%，对比 2014年的45.78%，大幅上扬了26个百分点。而到了2017年，在线票务市场趋于饱和，线上化率达到了81%，与2016年相比仅仅增长7个百分点。票务平台的竞争主场从新用户争夺，转移至对存量用户的更好服务，以及在电影产业链的上下游的布局。
图表：2013-2017 年电影在线票务市场规模&线上化率
图表来源：公开资料整理
在上游出品发行方面，2015年暑期档，微影时代以联合发行方式参与了多部影片，包括国产动画影史票房冠军《西游记之大圣归来》（9.56亿元）。除了《西游记之大圣归来》外，2015年微影时代还参与了多部电影的出品发行，2015年1-10月，全国上映影片数目不到300部，其中微影时代参与营销发行的影片近100部，但以联合出品、联合发行为主。不同于新兴的在线票务，电影产业链整体较为传统，电影项目给新兴平台开放的投资份额较少（微影时代电影宣传负责人表示，和讯网报道）。如此壁垒下，新兴的平台需要以保底、垫付宣发费等高成本、高风险方式，才能与传统公司争夺出品发行份额。2016年微影时代一方面加大电影出品发行项目数量，另一方面增强了参与程度，根据新浪网，2016年微影时代合作影片130部，其中联合出品、发行53部，同时通过重金保底获得《铁道飞虎》、《致青春2》等多个发行项目。虽然依靠强大的资本实力，微影时代通过“票补”+“保底发行”迅速切入产业链，但保底发行等方式将电影项目风险转移至电影发行方，要求发行方能够精准预判电影票房。与微影时代在电影宣发的激进投资相对应的是，其一系列保底发行项目表现不佳：
参考观研天下发布《2018-2024年中国票务服务产业市场竞争现状调查与未来发展趋势预测报告》
《铁道飞虎》10亿保底，最终总票房6.99亿元；
《致青春2》4亿保底，最终总票房3.36亿元；
《盗墓笔记》10亿联合保底，最终总票房10.02亿元；
《陆垚知马俐》3亿保底，最终总票房1.91亿元。
不仅国产电影投资受挫，微影时代2017年参与的海外电影项目也表现不及预期。 2017年，微影时代参与了派拉蒙的大制作影片《攻壳机动队》、《变形金刚5》的全球投资，根据百家号，微影时代对《攻壳机动队》全球票房分账10%，对《变形金刚5》全球票房分账不到10%，根据网易财经，《攻壳机动队》成本高达3.2亿美元，北美票房仅为4056万美元，中国内地票房2.03亿元人民币。《变形金刚5》北美票房1.3亿美元，中国内地票房15.47亿，票房成绩是《变形金刚》全系列的最低值，收入远不及预期。作为强互联网基因的O2O平台，微影时代在电影宣发、制作上，缺乏积淀，但却以大手笔的保底、投资承揽了电影项目的巨大风险。
此外，在线票务大战尚未分出胜负时，微影时代便快速的向非电影领域拓展，微影时代快速的向非电影领域拓展。2014年，微影时代成立了专注于体育、演出等方向 VC+产业投资的微影资本，由微影时代CEO林宁担任微影资本的创始人兼CEO。根据清科研究所，微影资本的募集基金规模近30亿元。其中，由微影时代与诺亚财富共同成立的文化产业基金，初始规模近20亿元。在售票领域，微影时代向演出票务、体育票务拓展，2015年11月，微影时代宣布将旗下体育业务分拆，成立“微赛体育”，目的为全面布局体育产业。微影时代在产品和资金的分散布局导致其在线票务的本行反而发展得不甚理想，虽然其坐拥微信的流量入口，但电影在线售票业务的品牌名称却又多次变更（“微票儿”、“娱票儿”、“微信电影票”等），一定程度上也造成用户对其品牌认知的减弱。
猫眼在微影时代更早之前，也向电影产业链上游延伸，但相对而言猫眼的策略更加稳扎稳打，2016年春节，猫眼第一部主发行的动画电影《年兽大作战》在激烈竞争的春节档并不显眼，最终只获得了3442万元的票房。但这之后，猫眼明确了自己的发行思路，与微影时代以高举高大的模式参与大明星、大制作的影片不同，猫眼参与的几乎都是体量较小的动画或普通真人电影。2017年猫眼再次进入春节档，主发行影片《大闹天竺》，该片获得超过7个亿票房。在2017年，猫眼参与主发行的影片开始有所增加，如《大护法》、《破局》、《心理罪》，以及2017年国庆档的冠军影片《羞羞的铁拳》。2018年春节档，猫眼团队主发行了电影《捉妖记2》，票房达22.19亿。
图表：天津猫眼文化传媒有限公司主发行影片
图表来源：公开资料整理
从猫眼2016年首次主发行电影至今，公司未参与任何电影的保底发行。从早期千万票房量级的动画片到开始参与10亿以上级别的影片。猫眼的发行业务走的是一条循序渐进的道路。而猫眼在一步步踏实的进行发行和影片投资的过程中，也逐渐开始获取行业内最优质的资源。继《驴得水》、《羞羞的铁拳》两部电影后，根据猫眼专业版显示，开心麻花团队的新一部电影《李茶的姑妈》将于2018年9月30日上映（猫眼为该片除开心麻花之外的第二大出品方）。
同时，在猫眼的电影售票业务领先的期间，猫眼仍然专注于电影售票业务中，而并没有过快向演出、体育等低频的票务市场进行拓展。
资料来源：公开资料，观研天下整理，转载请注明出处（ZQ）
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