上市信托上半年业绩出现分化，但整体经营情况优于行业
7家上市信托公司中，除了安信信托以外，管理信托资产规模与年初相比均实现增长，且增速大多高于行业水平。值得关注的是，上半年安信信托虽然管理信托资产规模出现小幅下滑的情况下，营收与净利润均实现10%以上的增长，这背后反映公司主动调整信托资产结构，提升主动管理型信托资产占比以获取更高的信托报酬率的转型方向。展望下半年，我们认为上市信托公司在资金支持上拥有竞争优势，未来将逐步把资本金优势转化为业务增量，看好上市信托公司下半年的规模扩张。
参考中国报告网发布《2018-2023年中国信托产业分析与发展趋势研究报告》
固有业务方面，与行业情况一致，部分上市信托公司的利息收入下滑，成为拖累固有业务收入增长的主要因素，我们判断这主要是因为上半年信托公司的资金成本提升，净息差收窄有关。值得关注的是，中融信托的利息收入逆势增长，达到1.58亿元，同比增长122.8%。而投资收益方面，各家信托公司分化比较严重，江苏信托得益于江苏银行的投资收益，因此能够维持一个相对丰厚且稳定的投资收益，上半年达到4.88亿元。
陕国投A和五矿信托业绩均出现不同程度的下滑；而中航信托、爱建信托和安信信托业绩增速居前，分别达到30.7%、17.6%和15.7%。7家上市信托公司合计实现营业收入93亿元，YOY+8%；净利润56.91亿元，YOY+11%，均高于行业平均水平。营业收入最高的是中融信托，达到28.82亿元；净利润最高的是安信信托，达到16.12亿元；净利润率最高的是中航信托，达到87%。整体上来看，上市信托公司的经营情况要优于行业平均水平。
图：2017年上半年主要上市信托公司经营情况（单位：亿元）
7家上市信托公司中，除了安信信托以外，管理信托资产规模与年初相比均实现增长，且增速大多高于行业水平。值得关注的是，上半年安信信托虽然管理信托资产规模出现小幅下滑的情况下，营收与净利润均实现10%以上的增长，这背后反映公司主动调整信托资产结构，提升主动管理型信托资产占比以获取更高的信托报酬率的转型方向。展望下半年，我们认为上市信托公司在资金支持上拥有竞争优势，未来将逐步把资本金优势转化为业务增量，看好上市信托公司下半年的规模扩张。
图：2017年上半年主要上市信托公司管理信托资产规模情况（单位：亿元）
手续费收入快速提升，增速高于营业总收入
与行业情况一致，上市信托公司的手续费及佣金收入增速要高于营业收入的增速。其中陕国投A上半年实现手续费及佣金收入4.05亿元，同比增长54.7%，这与公司快速提升的信托资产规模以及主动管理能力的提升相关。信托业务收入以及超过固有业务和其他业务，成为行业利润增长的主要来源，这一收入结构的调整是信托业回归信托业务本源的努力。参考中国报告网发布《2018-2023年中国信托产业分析与发展趋势研究报告》
固有业务方面，与行业情况一致，部分上市信托公司的利息收入下滑，成为拖累固有业务收入增长的主要因素，我们判断这主要是因为上半年信托公司的资金成本提升，净息差收窄有关。值得关注的是，中融信托的利息收入逆势增长，达到1.58亿元，同比增长122.8%。而投资收益方面，各家信托公司分化比较严重，江苏信托得益于江苏银行的投资收益，因此能够维持一个相对丰厚且稳定的投资收益，上半年达到4.88亿元。
图：2017H主要上市信托公司利息收入情况（单位：百万元）
图：2017H主要上市信托公司投资收益情况（单位：百万元）
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（ZQ）
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