引跨界美妆猜想
从天眼查App资料显示, 广东张小泉国际贸易有限公司经营范围包含了化妆品批发；化妆品零售等。业内猜想张小泉此举或是瞄上了美妆市场。
根据观研报告网发布的《2021年中国美妆零售业行业分析报告-行业发展格局与投资潜力评估》显示，目前美妆正成为老字号跨界的首选，比如60岁高龄奶糖跨界时尝试香水、老字号马应龙卖起口红。年轻消费者们也表现出对国货美妆的热衷。此外根据腾讯发布的《国货美妆洞察报告》数据显示，国妆品牌已占据56%的市场份额，42%的消费者更愿意选择国货美妆品牌，九成消费者表示未来会再次购买国货美妆。巨大的消费潜力开始催生国货美妆品牌遍地开花，这也让老品牌看到了机会。
而也有相关人士分析认为, 国货美妆因设计特色、颜值高，加上社交媒体的传播效应，快速走红市场。同时，产品也面临同质化难题。而品牌跨界是一种很好的方式，主要在于两个消费者群体相似的品牌之间，相互借助了彼此的影响力，有望扩大品牌的声量，好的跨界联合活动也为品牌提高了美誉度。同时品牌需要建立起使用这个品牌的情感属性和社会群体属性，这代表着品牌的价值，也是品牌附加值、溢价所在。
瞄上零售业，或要开零售集合店？
除了跨界美妆以外，广东张小泉国际贸易有限公司的经营范围也包含了厨具卫具及日用杂品零售，化妆品批发及零售，日用品、家用电器销售等,或许张小泉也瞄上了零售业, 要开零售集合店。
有资料显示，近年来中国生活场景消费零售市场规模是零售市场中增速最快的细分赛道之一，包括品牌杂货零售、专卖零售、日用百货零售。另外据尼尔森调研也显示，传统渠道并没有因为在线购物而持续下滑，传统渠道中最为典型的杂货店从2020年二季度开始逐步回暖，到2021年一季度，杂货店的销售额已经实现增长。
或欲破产品线单一痛点
其实不管是跨界美妆，还是布局零售集合店，都表明张小泉在努力破解产品线单一的痛点。
有资料显示，张小泉品牌始创于明崇祯元年，至今已有近400年历史，是一家集设计、研发、生产、销售和服务于一体的现代生活五金用品制造企业，主要产品包括剪具、刀具、套刀剪组合和其他生活家居用品。2021年9月6日，成功在创业板上市，成为A股剪刀第一股。
营收实现双位数增长。根据财报显示，2021年前三季度张小泉实现营业收入5.152亿元，同比增长31.97%；归属于上市公司股东的净利润6283万元，同比增长21.01%；扣非净利润为6282万万元，同比增长30.29%。
其中三季度，张小泉实现营业收入1.85亿元，同比增长32.4%；归属于上市公司股东的净利润1857.65万元，同比下降2.78%，扣非净利润1953.28万元，同比上升20.61%；负债率为31.8%，毛利率达41.83%。
| 成长能力指标 |
2021/9/30 |
2020/12/31 |
2020/9/30 |
| 营业总收入(元) |
1.849亿 |
1.819亿 |
1.397亿 |
| 毛利润(元) |
7817万 |
6939万 |
5893万 |
| 归属净利润(元) |
1858万 |
2529万 |
1911万 |
| 扣非净利润(元) |
1953万 |
2363万 |
1619万 |
| 营业总收入同比增长(%) |
32.4 |
24.9 |
-- |
| 归属净利润同比增长(%) |
-2.78 |
31.73 |
-- |
| 扣非净利润同比增长(%) |
20.61 |
33.89 |
-- |
| 营业总收入滚动环比增长(%) |
10.6 |
30.23 |
0.14 |
| 归属净利润滚动环比增长(%) |
-12.38 |
32.38 |
14.96 |
| 扣非净利润滚动环比增长(%) |
-4.27 |
45.94 |
3.36 |
| 盈利能力指标 |
2021/9/30 |
2020/12/31 |
2020/9/30 |
| 摊薄净资产收益率(%) |
3.12 |
-- |
-- |
| 摊薄总资产收益率(%) |
2.05 |
-- |
-- |
| 毛利率(%) |
42.28 |
38.15 |
42.2 |
| 净利率(%) |
10.05 |
13.91 |
13.68 |
而虽然成功上市、营收双位数增长，但张小泉的痛点依然在。一是产品较为单一。根据财报显示，张小泉产品类别分为剪具、刀具、套刀剪组合以及其他生活家居用品，2018-2021年上半年，前三类产品组合的营收占比接近80%。
| 2021-06-30 |
主营构成 |
主营收入(元) |
收入比例 |
主营成本(元) |
成本比例 |
主营利润(元) |
利润比例 |
毛利率(%) |
| 按产品分类 |
剪具 |
9521万 |
28.83% |
5881万 |
30.48% |
3640万 |
26.50% |
38.23% |
| 刀具 |
8287万 |
25.09% |
4724万 |
24.49% |
3563万 |
25.94% |
43.00% |
|
| 套刀剪组合 |
8256万 |
25.00% |
5052万 |
26.19% |
3204万 |
23.32% |
38.80% |
|
| 其他生活家居用品 |
6704万 |
20.30% |
3464万 |
17.96% |
3239万 |
23.58% |
48.32% |
|
| 其他(补充) |
259.7万 |
0.79% |
170.6万 |
0.88% |
89.03万 |
0.65% |
34.29% |
|
| 2020-12-31 |
主营构成 |
主营收入(元) |
收入比例 |
主营成本(元) |
成本比例 |
主营利润(元) |
利润比例 |
毛利率(%) |
| 按产品分类 |
剪具 |
1.651亿 |
28.85% |
9722万 |
28.66% |
6785万 |
29.11% |
41.10% |
| 套刀剪组合 |
1.500亿 |
26.22% |
9943万 |
29.31% |
5059万 |
21.71% |
33.72% |
|
| 刀具 |
1.424亿 |
24.88% |
8178万 |
24.11% |
6058万 |
25.99% |
42.56% |
|
| 其他生活家居用品 |
1.101亿 |
19.24% |
5747万 |
16.94% |
5260万 |
22.57% |
47.79% |
|
| 其他(补充) |
473.2万 |
0.83% |
328.0万 |
0.97% |
145.2万 |
0.62% |
30.68% |
|
| 其中:套装刀剪 |
1.383亿 |
24.18% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:片刀 |
1.045亿 |
18.26% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:家用剪 |
5773万 |
10.09% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:个护类 |
3412万 |
5.96% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:厨房剪 |
3314万 |
5.79% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:其他杂件 |
3223万 |
5.63% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:砧板餐具铲勺类 |
2668万 |
4.66% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:服装剪 |
2205万 |
3.85% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:水果刀 |
2049万 |
3.58% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:个护类剪刀 |
1355万 |
2.37% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:纱剪 |
1330万 |
2.32% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:锅具 |
1210万 |
2.11% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:斩骨刀 |
1171万 |
2.05% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:套管剪 |
1020万 |
1.78% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:园林剪 |
1010万 |
1.77% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:刀具组合 |
965.1万 |
1.69% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:其他单刀 |
569.6万 |
1.00% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:其他剪刀 |
499.8万 |
0.87% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:铜制礼品类 |
494.7万 |
0.86% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:剪具组合 |
201.9万 |
0.35% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 按地区分类 |
境内 |
5.605亿 |
97.95% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
| 境外 |
698.3万 |
1.22% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其他(补充) |
473.2万 |
0.83% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 2020-06-30 |
主营构成 |
主营收入(元) |
收入比例 |
主营成本(元) |
成本比例 |
主营利润(元) |
利润比例 |
毛利率(%) |
| 按产品分类 |
剪具 |
7958万 |
31.74% |
4744万 |
32.50% |
3214万 |
30.68% |
40.38% |
| 刀具 |
6548万 |
26.12% |
3703万 |
25.37% |
2846万 |
27.16% |
43.45% |
|
| 套刀剪组合 |
6003万 |
23.94% |
3812万 |
26.11% |
2191万 |
20.91% |
36.50% |
|
| 其他生活家居用品 |
4371万 |
17.43% |
2197万 |
15.05% |
2175万 |
20.76% |
49.75% |
|
| 其他(补充) |
192.0万 |
0.77% |
141.6万 |
0.97% |
50.37万 |
0.48% |
26.23% |
|
| 按地区分类 |
境内 |
2.470亿 |
98.51% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
| 其他(补充) |
192.0万 |
0.77% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 境外 |
180.4万 |
0.72% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 2019-12-31 |
主营构成 |
主营收入(元) |
收入比例 |
主营成本(元) |
成本比例 |
主营利润(元) |
利润比例 |
毛利率(%) |
| 按产品分类 |
剪具 |
1.502亿 |
31.03% |
8608万 |
30.25% |
6409万 |
32.13% |
42.68% |
| 套刀剪组合 |
1.388亿 |
28.69% |
9734万 |
34.21% |
4151万 |
20.81% |
29.90% |
|
| 刀具 |
1.122亿 |
23.18% |
6151万 |
21.62% |
5069万 |
25.42% |
45.18% |
|
| 其他生活家居用品 |
7833万 |
16.18% |
3680万 |
12.93% |
4154万 |
20.83% |
53.03% |
|
| 其他(补充) |
445.6万 |
0.92% |
284.1万 |
1.00% |
161.5万 |
0.81% |
36.25% |
|
| 其中:套装刀剪 |
1.295亿 |
26.75% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:片刀 |
8227万 |
17.00% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:家用剪 |
5961万 |
12.32% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:厨房剪 |
2613万 |
5.40% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:个护类 |
2511万 |
5.19% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:服装剪 |
2242万 |
4.63% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:其他杂件 |
2146万 |
4.43% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:水果刀 |
1701万 |
3.51% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:砧板餐具铲勺类 |
1576万 |
3.26% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:纱剪 |
1276万 |
2.64% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:个护类剪刀 |
1086万 |
2.24% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:铜制礼品类 |
995.1万 |
2.06% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:斩骨刀 |
919.7万 |
1.90% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:套管剪 |
697.3万 |
1.44% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:刀具组合 |
646.4万 |
1.34% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:锅具 |
605.5万 |
1.25% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:其他剪刀 |
596.0万 |
1.23% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:园林剪 |
546.1万 |
1.13% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:其他单刀 |
372.9万 |
0.77% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 其中:剪具组合 |
290.2万 |
0.60% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 按地区分类 |
境内 |
4.762亿 |
98.39% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
| 其他(补充) |
445.6万 |
0.92% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 境外 |
332.1万 |
0.69% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
而产品单一带来的问题就是，在国内刀剪五金制品行业发展迅速的背景下，如果张小泉不能继续保持在技术研发、产品性能等方面的领先优势，或者这些产品的原材料钢材、包材等价格出现较大波动，公司的生产经营业绩也将受到不利影响。数据显示，2021年第三季度，公司归属于上市公司股东的净利润1857.65万元，同比下降2.78%。另一方面，公司还存在存货金额高企的问题。有数据显示，2018-2020年度，公司存货账面价值分别为8152万元、11246万元和10818万元，占流动资产的比例分别为31.86%、37.51%和30.99%。可见公司存货金额较大且占流动资产的比例较高，且主要为库存商品。而如果这些存货出现跌价，公司的相关损失也可能显著增加，并会对公司的经营业绩产生影响。
2018-2020年度公司存货账面价值占流动资产的比例情况
第三作为耐用消费品的刀剪天然具有更换频次低的特点，品牌也面临消费回购率低的难题。与此同时，目前我国刀剪市场的竞争也异常激烈。以2017年的数据为例，在409亿元的剪刀市场规模中，张小泉的市占率约为1.4%。
此外研发投入偏低。根据财报显示，公司2021年前三季度的研发投入占比仅3.1%左右，相比2020年数据反而出现下滑。具体如下：
| 利润表 |
2021-09-30 |
2021-06-30 |
2020-12-31 |
2020-09-30 |
2020-06-30 |
| 营业总收入 |
5.152亿 |
3.303亿 |
5.723亿 |
3.904亿 |
2.507亿 |
| 营业收入 |
5.152亿 |
3.303亿 |
5.723亿 |
3.904亿 |
2.507亿 |
| 营业总成本 |
4.354亿 |
2.755亿 |
4.794亿 |
3.255亿 |
2.077亿 |
| 营业成本 |
2.997亿 |
1.929亿 |
3.392亿 |
2.267亿 |
1.460亿 |
| 税金及附加 |
310.5万 |
245.9万 |
389.8万 |
307.0万 |
212.4万 |
| 销售费用 |
8250万 |
4968万 |
8314万 |
5730万 |
3658万 |
| 管理费用 |
3514万 |
2106万 |
3327万 |
2426万 |
1541万 |
| 研发费用 |
1586万 |
1014万 |
2007万 |
1434万 |
777.3万 |
| 财务费用 |
-83.22万 |
-71.08万 |
-14.58万 |
-17.47万 |
-13.41万 |
| 其中:利息费用 |
57.93万 |
36.93万 |
-- |
-- |
-- |
| 利息收入 |
160.2万 |
122.6万 |
41.72万 |
30.49万 |
23.83万 |
寻找新消费趋势下的新赛道
也许是张小泉也认识到了上述问题，在登陆资本市场后，该公司也在积极寻找新消费趋势下的新赛道。例如10月22日，浙江张小电智能家居有限公司成立。据了解，该公司由张小泉100%控股，注册资本1500万元人民币，经营范围包含家居用品制造、家用电器制造、五金产品制造、金属制日用品制造等。
随后也就是此次11月8日, 张小泉成立了一家名为广东张小泉国际贸易有限公司的全资子公司，注册资本为1500万人民币，经营范围包括厨具卫具及日用杂品零售；化妆品批发；化妆品零售；日用品销售；家用电器销售；互联网销售；货物进出口等。
行业分析报告是决策者了解行业信息、掌握行业现状、判断行业趋势的重要参考依据。随着国内外经济形势调整，未来我国各行业的发展都将进入新阶段，决策和判断也需要更加谨慎。在信息时代中谁掌握更多的行业信息，谁将在未来竞争和发展中处于更有利的位置。
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