从净利率来看，2017年排名靠前的公司为宣伟（12%）、PPG（11%）、AKZ（9%）、亚士创能（8%）、三棵树（7%）、日涂（6%），其他都在5%以内。
2017净利率排名前三位的公司分别为宣伟、PPG、AKZ，与收入排名一致，反映了前三大国际涂料巨头优秀的盈利能力，同时净利率排名靠前的涂料公司与ROE排名靠前的公司基本一致，反映净利率与ROE具有较高的关联度。
参考观研天下发布《2018年中国建筑涂料市场分析报告-行业深度分析与投资前景研究》
国内外涂料公司近三年净利率（%）
数据来源：Bloomberg
国内外涂料公司近三年毛利率(%)
数据来源:Bloomberg
宣伟近30年毛利率和净利率(%)
数据来源:Bloomberg
PPG近30年毛利率和净利率(%)
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AKZ近30年毛利率和净利率(%)
数据来源:Bloomberg
从毛利率来看，2017年排名靠前的公司分别为宣伟（45%）、PPG（44%）、AKZ（44%）、RPM（44%）、三棵树（41%）、日涂（41%），其他公司毛利率低于40%。首先，国际巨头毛利率普遍较高（40%以上），反映其品牌力，而且净利率前三名的宣伟、PPG、AKZ，其毛利率也是前三位；毛利率超过40%的国内公司只有三棵树一家。其次，从排名前三的三大巨头自身近30年的毛利率和净利率数据来看，毛利率始终保持在高位，反映了国际涂料巨头净利率背后是高毛利率的支撑。
国内外涂料公司近三年毛利率(%)
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宣伟近30年毛利率和净利率(%)
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PPG近30年毛利率和净利率(%)
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AKZ近30年毛利率和净利率(%)
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从费用率来看（我们用的是管理费用率+销售费用率），国际5巨头费用率都很高，AKZ（35%）、RPM（33%）、宣伟（30%）、PPG（30%）、日涂（28%），基本都在30%以上，反映巨头大品牌、高毛利率的背后是高费用率的投入。以ROE、净利润率都表现最好的三大巨头（宣伟、PPG、AKZ）近30年数据来看，三大巨头的收入整体呈现上升趋势，费用率整体保持稳定，反映建筑涂料巨头保持高费用投入打造自身品牌和渠道的护城河，实现长期健康发展。
国内外涂料公司近三年费用率(%)
数据来源:Bloomberg
注1：国内公司为“销售+管理”费用率；
注2：国外公司为“销售及一般行政管理+研究与开发”费用率.
资料来源：公开资料，观研天下整理
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