华锋股份：电极箔涨价高弹性品种
公司是国内低压化成箔龙头企业，目前拥有低压化成箔产能 1350 万平米，低压腐蚀箔产能 800 万平米，高压腐蚀箔产能 170 万平米。同时募投自建在建 20 条低压腐蚀箔产线，共计产能 770 万平方米，预计今年年底建成，建成后公司将拥有低压腐蚀箔产能超1500 万平方米，有望突破化成箔前段生产瓶颈。
公司 2017 年电极箔销售收入达 4 亿元，收入占比达 91.04%，是 A 股相关公司中电极箔业务占比最高的公司。2017 年公司电极箔 18.19%，高于其他同类型公司，这主要得力于公司技术优势，部分产品性能已达到日本高性能产品标准，同时也是国内为数不多向国外出售低压化成箔产品的企业。
参考观研天下发布《2018年中国电子铜箔市场分析报告-行业深度调研与投资前景研究》
东阳光科：电极箔龙头 优质医药资产注入可期
公司是国内电极箔产业链龙头公司之一，拥有高纯铝-电子光箔-电极箔-电子新材料全产业链布局。公司目前拥有化成箔产能 4050 万平方米，腐蚀箔产能 2850 万平方米，钎焊箔产能约 2 万吨，亲水箔产能 8 万吨，下游客户群包括了 NCC 等日韩高端铝电解电容器公司，同时也是是国内铝箔产能最大的企业。
受益于电极箔全产业链布局，公司产品毛利率水平高于同类型公司。公司在前几年加大对环保设备的投入，保证了在环保强监管下的产能释放。
新疆众和：全产业链布局 逐步拓展新材料领域
公司拥有是中国最早从事铝电子新材料研制的企业之一，拥有全球最大的高纯铝生产基地。公司目前已建立完整的“能源－高纯铝－电子铝箔－电极箔”电子新材料产业链。公司目前拥有高纯铝产能 4.2 万吨，电极箔产能为 1600 万平方米，电子铝箔产能为3.5 万吨，产能优势明显。
2017 年 6 月 8 日，公司与中鹏泓昌签署《石墨烯铝合金导线杆材技术许可协议书，获得“石墨烯铝合金导线杆材”相关技术及后续改进的使用权。铝合金导线相对于铜导线具有重量轻、成本低等优势，未来有望在高压输电领域逐步对铜导线形成替代。公司通过投资富江机械，切入合金材料铸造和加工领域，同时富江机械军工资质齐全，有望和公司高纯铝产能形成良性互动。
公司是国内低压化成箔龙头企业，目前拥有低压化成箔产能 1350 万平米，低压腐蚀箔产能 800 万平米，高压腐蚀箔产能 170 万平米。同时募投自建在建 20 条低压腐蚀箔产线，共计产能 770 万平方米，预计今年年底建成，建成后公司将拥有低压腐蚀箔产能超1500 万平方米，有望突破化成箔前段生产瓶颈。
图表：华锋股份2015年电极箔各系列销售收入占比情况
资料来源：观研天下整理
公司 2017 年电极箔销售收入达 4 亿元，收入占比达 91.04%，是 A 股相关公司中电极箔业务占比最高的公司。2017 年公司电极箔 18.19%，高于其他同类型公司，这主要得力于公司技术优势，部分产品性能已达到日本高性能产品标准，同时也是国内为数不多向国外出售低压化成箔产品的企业。
图表：华锋股份电极箔、净水剂收入及毛利率
资料来源：观研天下整理
参考观研天下发布《2018年中国电子铜箔市场分析报告-行业深度调研与投资前景研究》
图表：2017 年电极箔主要生产厂家腐蚀箔与化成箔产能情况
资料来源：观研天下整理
东阳光科：电极箔龙头 优质医药资产注入可期
公司是国内电极箔产业链龙头公司之一，拥有高纯铝-电子光箔-电极箔-电子新材料全产业链布局。公司目前拥有化成箔产能 4050 万平方米，腐蚀箔产能 2850 万平方米，钎焊箔产能约 2 万吨，亲水箔产能 8 万吨，下游客户群包括了 NCC 等日韩高端铝电解电容器公司，同时也是是国内铝箔产能最大的企业。
图表：东阳光科电极箔收入及毛利率
资料来源：观研天下整理
受益于电极箔全产业链布局，公司产品毛利率水平高于同类型公司。公司在前几年加大对环保设备的投入，保证了在环保强监管下的产能释放。
图表：主要上市公司毛利率比较
资料来源：观研天下整理
新疆众和：全产业链布局 逐步拓展新材料领域
公司拥有是中国最早从事铝电子新材料研制的企业之一，拥有全球最大的高纯铝生产基地。公司目前已建立完整的“能源－高纯铝－电子铝箔－电极箔”电子新材料产业链。公司目前拥有高纯铝产能 4.2 万吨，电极箔产能为 1600 万平方米，电子铝箔产能为3.5 万吨，产能优势明显。
图表：新疆众和营业收入及构成
资料来源：观研天下整理
图表：新疆众和产业链结构
资料来源：观研天下整理
2017 年 6 月 8 日，公司与中鹏泓昌签署《石墨烯铝合金导线杆材技术许可协议书，获得“石墨烯铝合金导线杆材”相关技术及后续改进的使用权。铝合金导线相对于铜导线具有重量轻、成本低等优势，未来有望在高压输电领域逐步对铜导线形成替代。公司通过投资富江机械，切入合金材料铸造和加工领域，同时富江机械军工资质齐全，有望和公司高纯铝产能形成良性互动。
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