华锦化学工业股份有限公司(华锦股份)是中国兵器工业集团(中国兵器)旗下唯一一家石化板块上市公司,中国兵器通过北方华锦化学工业集团(北方华锦)控股华锦股份。北方华锦是中国兵器发展军民融合石油化工和精细化工产业的平台,整合中国兵器旗下化工企业资源,现拥有辽宁华锦通达化工股份公司、盘锦北方沥青股份公司等子公司,形成了石油化工、化学肥料和道路沥青三大主营业务板块。
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公司业务主要由石油化工、化学肥料、精细化工、塑料制品和其他五大板块构成,其中石化、精细化工和化肥产品是公司主要的营业收入和利润来源。2016年的业绩在18-20个亿,高于此前市场预期的15-18个亿,这还是在考虑内蒙尿素和小乙烯减值基础上的。
石油化工是华锦股份最主要的收入来源。近五年中,除2014年外,石化每年均贡献了超过80%的营业收入,2016年上半年石化产品营业收入占营业收入总额的89.37%。公司的石油化工产品包括原油加工即石油制品,聚烯烃产品和芳烃类产品三大类,具体包括柴油、聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯、ABS、船用燃料油、工业硫磺、石油甲苯、石油混合二甲苯等。
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公司石化板块已形成800万吨/年原油加工、63万吨/年乙烯的炼化一体化规模。原油加工主要包括240万吨/年柴油、80万吨/年航空煤油及210万吨/年的石脑油产能(不对外出售,主要用于公司下游裂解制乙烯)。其中老基地产能600万吨/年,北方沥青200万吨/年。老基地还有望计划增加汽油约200万吨/年,进入附加值更高的汽油领域。
公司进一步扩大炼化一体化产能。随着炼化一体化装置优化升级节能改造项目和辽滨开发区新基地的炼化一体化项目的推进,公司炼化业务将逐步释放新增产能1900万吨。目前炼化行业处于景气周期,成品油需求旺盛,乙烯供不应求;加上原油价格仍较低,柴油-原油价差稳定,乙烯生产利润丰厚。行业环境使得公司未来维持目前利润水平可能,而公司产能的扩大将进一步提升公司业绩。
2015年12月25日,公司通过国产航空油料鉴定委员会的认证,成为中国第46家获准加入航煤生产队伍的炼厂。2016年公司航空煤油业务开始投产,产能80万吨,16年计划产能15-20万吨。16年5月公司已获得中国航空油料集团航煤销售订单5000吨。
公司是国内特大型炼油化工一体化综合性石油化工企业之一,具有较强的整体规模实力,是国内重要的成品油、中间石化产品、ABS合成树脂和尿素生产企业行业综合实力强劲。中国兵器作为实际控制人,为公司的持续经营和业务拓展提供保障,同时公司直接控股股东北方华锦作为中国兵器旗下化工行业平台,整合行业优质资源,为公司提供了获取上下游优势资源的便利条件。在国资军工巨头和综合性化工行业平台的双重背书之下,公司行业发展空间较大。
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