1 业绩下滑，流量变现遭遇瓶颈
猎豹移动的净利润在2012-2015年保持快速增长，但2016年突然出现了亏损，净利润从2015年的1.75亿元暴跌至- 5670万元。
从研发、销售和管理费用占营收的比例来看，虽然三费的比例近年来有所上升，但上升的势头已得到控制。相反，猎豹移动的毛利率从2013年以来一路下滑，从77.56%下跌至66.18%，且并无止跌的趋势。
毛利率的下跌是猎豹在 2016年出现亏损的重要原因之一。
2 多重因素造成业绩上升阻力
猎豹移动的营业收入在2016年第一第二季度出现了下滑，导致在2016年第二季度出现了1.46亿元的亏损。2016年 第三季度起，随着营业收入的增加，利润也实现了扭亏。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国移动互联网市场竞争态势及投资策略研究报告》
猎豹移动的MAU在高速增长后后继乏力，甚至有所下降，而广告形式的变现是以MAU的增长为基础的。在2016 年第一季度，猎豹移动的MAU达到了峰值6.51亿，此后MAU开始下降，2016年第四季度的MAU虽有所回升，但 仅仅与2016Q2的值持平。
猎豹移动的毛利的变化趋势与营收的变化趋势保持了一致。
随着猎豹对内容产品投入的提高，营业成本的增速大于营收增速，猎豹移动的毛利率不断下降。2016Q2之前，期 间费用并未得到有效控制，其占营业收入的比重不断上升，在2016Q2达到最大。2016Q2的期间费用占比远高于 毛利，因此导致了该季度的大幅亏损。
销售费用在2015Q4达到最大，此后有所下降，但由于2016Q2研发费用和管理费用相较前一季度有明显上升，再 加上该季度营收下滑，导致该季度的期间费用占营收比例达到最大。
猎豹移动的营业成本包括带宽和IDC成本、流量成本、人力成本、内容和渠道成本以及收购的无形资产的摊销。
2015Q1-2016Q1，公司的营业成本增长主要来自流量成本、游戏成本和带宽/IDC成本，而随着公司加大对内容的 投入，到2016Q2之后，内容成本和带宽/IDC成本成了公司营业成本增长的主要来源。
猎豹移动的净利润在2012-2015年保持快速增长，但2016年突然出现了亏损，净利润从2015年的1.75亿元暴跌至- 5670万元。
从研发、销售和管理费用占营收的比例来看，虽然三费的比例近年来有所上升，但上升的势头已得到控制。相反，猎豹移动的毛利率从2013年以来一路下滑，从77.56%下跌至66.18%，且并无止跌的趋势。
毛利率的下跌是猎豹在 2016年出现亏损的重要原因之一。
图：猎豹移动历年净利润（百万元）
图：猎豹移动毛利率及三费占营收比例
2 多重因素造成业绩上升阻力
猎豹移动的营业收入在2016年第一第二季度出现了下滑，导致在2016年第二季度出现了1.46亿元的亏损。2016年 第三季度起，随着营业收入的增加，利润也实现了扭亏。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国移动互联网市场竞争态势及投资策略研究报告》
猎豹移动的MAU在高速增长后后继乏力，甚至有所下降，而广告形式的变现是以MAU的增长为基础的。在2016 年第一季度，猎豹移动的MAU达到了峰值6.51亿，此后MAU开始下降，2016年第四季度的MAU虽有所回升，但 仅仅与2016Q2的值持平。
图：猎豹移动2015Q1-2016Q4营业收入及利润（百万元）
图：猎豹移动2015Q1-2016Q4MAU（百万）
猎豹移动的毛利的变化趋势与营收的变化趋势保持了一致。
随着猎豹对内容产品投入的提高，营业成本的增速大于营收增速，猎豹移动的毛利率不断下降。2016Q2之前，期 间费用并未得到有效控制，其占营业收入的比重不断上升，在2016Q2达到最大。2016Q2的期间费用占比远高于 毛利，因此导致了该季度的大幅亏损。
销售费用在2015Q4达到最大，此后有所下降，但由于2016Q2研发费用和管理费用相较前一季度有明显上升，再 加上该季度营收下滑，导致该季度的期间费用占营收比例达到最大。
图：猎豹移动2015Q1-2016Q4毛利（百万元）
图：猎豹移动2015Q1-2016Q4期间费用（百万元）
猎豹移动的营业成本包括带宽和IDC成本、流量成本、人力成本、内容和渠道成本以及收购的无形资产的摊销。
2015Q1-2016Q1，公司的营业成本增长主要来自流量成本、游戏成本和带宽/IDC成本，而随着公司加大对内容的 投入，到2016Q2之后，内容成本和带宽/IDC成本成了公司营业成本增长的主要来源。
图：猎豹移动2015Q1-2016Q4毛利（百万元）
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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