Facebook更改广告算法导致营收下降
猎豹移动2016年上半年营收连续下滑的原因有三点：
1）猎豹移动最大的广告客户Facebook在2016年3月24日宣布旗下的移动广告平台将接入更多第三方平台，包括 Twitter旗下MoPub，及Fyber和Opera Mediaworks。竞争的加剧导致广告的eCPMs（effective cost per mille） 下降，从而导致收入减少；
2）直接销售的铺开进度慢于预期；
3）内容战略未及执行到位。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国移动互联网市场竞争态势及投资策略研究报告》
在出现亏损的2016Q2，互联网增值服务的收入也出现了下滑。
移动广告业务增速放缓，增长停滞的活跃用户难以为广告收入带来增量
尽管猎豹移动2016Q1/Q2业绩下滑的主要原因是受Facebook算法调整的冲击，但网络营销业务板块的营收增长 速度从2015年初起就已开始放缓。
从猎豹的收入构成来看，从2016年下半年起，猎豹的广告收入占比逐渐在降低，而互联网增值服务收入占比则有 了明显提高。 结合MAU下降的
结合MAU下降的情况，我们有理由对猎豹移动工具流量的变现能力表示担忧。在活跃用户数无法增长的情况下， 猎豹似乎难以从已有的活跃用户身上挖掘出更高的广告变现价值。
猎豹移动2016年上半年营收连续下滑的原因有三点：
1）猎豹移动最大的广告客户Facebook在2016年3月24日宣布旗下的移动广告平台将接入更多第三方平台，包括 Twitter旗下MoPub，及Fyber和Opera Mediaworks。竞争的加剧导致广告的eCPMs（effective cost per mille） 下降，从而导致收入减少；
2）直接销售的铺开进度慢于预期；
3）内容战略未及执行到位。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国移动互联网市场竞争态势及投资策略研究报告》
在出现亏损的2016Q2，互联网增值服务的收入也出现了下滑。
图：猎豹移动与Facebook的合作模式
图：猎豹移动2015-2016单季营收构成（百万元）
移动广告业务增速放缓，增长停滞的活跃用户难以为广告收入带来增量
尽管猎豹移动2016Q1/Q2业绩下滑的主要原因是受Facebook算法调整的冲击，但网络营销业务板块的营收增长 速度从2015年初起就已开始放缓。
从猎豹的收入构成来看，从2016年下半年起，猎豹的广告收入占比逐渐在降低，而互联网增值服务收入占比则有 了明显提高。 结合MAU下降的
结合MAU下降的情况，我们有理由对猎豹移动工具流量的变现能力表示担忧。在活跃用户数无法增长的情况下， 猎豹似乎难以从已有的活跃用户身上挖掘出更高的广告变现价值。
图：猎豹移动各项收入增长率（QoQ）
图：猎豹移动收入构成变化趋势
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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