（一）竞争地位
1、整体行业地位——为全球领先的游戏研发及运营企业
公司自成立以来即专注于网络游戏研发及运营业务，核心研发团队长期从事网络游戏研发及运营相关工作，尤其在移动端休闲游戏领域具备深厚经验和突出优势，已积累下大量级、高黏性的用户群体。在中日两地均具备成功的游戏研发及运营经验，在跨境经营及游戏IP 的综合运营领域具备成功经验。已与游戏渠道\平台等合作伙伴建立起了良好的合作关系，在移动网络游戏研发及运营领域行业地位突出，具有较强的核心竞争力。
2014-2016 年均跻身App Annie 年度移动应用营业额20排行榜全球52强、中国10 强之列。在上榜中国公司中，作为收入主要来自于自研游戏运营的公司，连续3 年上榜，体现出公司在移动网络游戏领域较强的研发实力和竞争力。近几年内在该榜单中的全球排名仍在持续提升，反映出公司市场竞争地位的不断上升。
2014 年-2016 年App Annie 全球移动应用营业额排行榜年度52 强榜单中中国公司入榜排名具体情况如下所示：
表：2014 年-2016 年App Annie 全球移动应用营业额排行榜年度52 强榜单中中国公司入榜排名具体情况
此外，2017 年App Annie 首度公布了“中国出海全球十大公司榜单”，根据2016 年中国大陆地区之外的App Store 及Google Play 综合收入对来自中国大陆的移动应用企业进行排名，上榜的10 家公司均为移动网络游戏企业，乐元素位居第3 名，体现了较强的境外经营实力。该榜单具体排名情况如下所示：
表：榜单具体排名情况
数据显示，2016 年，中国、日本分别系亚洲最大的两个游戏市场，并且分别为全球第1 大、第3 大游戏市场。在中日两地均系领先的游戏研发企业，具体如下：
（1）是中国最优秀的休闲类移动网络游戏研发企业之一
是中国最优秀的休闲类移动网络游戏研发企业之一，在网络游戏行业深耕多年，自主研发出了包含《开心消消乐》、《开心水族箱》等在内的知名精品游戏产品。
《开心消消乐》（移动版）为深受广大玩家喜爱的国民游戏，是2016 年度活跃用户规模最大、用户活跃率最高、用户黏性最强的休闲游戏产品22。《开心水族箱》（网页版）上线运营已接近8 年，展现出了较长的生命周期。
公司凭借优质的游戏产品及出色的运营表现，在经营过程中收获了行业各方的诸多肯定。截至本招股说明书签署日，所获奖项如下所示：
表：所获奖项情况
（2）子公司Happy Elements 株式会社系日本市场领先的游戏企业及优质虚拟偶像IP 的开发者
主要通过子公司Happy Elements 株式会社在日本当地从事游戏的研发及运营业务。据数据统计，Happy Elements 株式会社位居2014-2016各年日本地区iOS 游戏企业年度排行榜及Google Play 游戏企业年度排行榜前25名，是日本地区领先的游戏研发企业。
Happy Elements 株式会社在App Annie 日本地区2014-2016 年各年度iOS 发行商排行榜及Google Play 发行商排行榜排名情况具体如下表所示：
表：Happy Elements 株式会社在App Annie 日本地区2014-2016 年各年度iOS 发行商排行榜及Google Play 发行商排行榜排名情况
Happy Elements 株式会社代表游戏作品包含《Ensemble Stars!》及《MercStoria》等，其中《Ensemble Stars!》曾取得日本地区iOS 日畅销榜第1 名的优异成绩，并多次进入iOS 畅榜前20 名。 《Ensemble Stars!》优异的运营成绩体现了Happy Elements 株式会社对于玩家心理的充分把握和在偶像类游戏这一细分领域较强的竞争能力。
Happy Elements 株式会社擅长以塑造人物角色为特色的游戏类型研发，在游戏IP 的塑造及综合运营领域具备成功经验，其通过自研偶像类游戏产品《Ensemble Stars!》塑造的虚拟偶像现已在日本地区具备一定的影响力。HappyElements 株式会社因此成为了优质虚拟偶像IP 的开发者及拥有者，并与株式会社角川、万代南梦宫等日本知名企业合作，对上述虚拟偶像IP 进行了成功的综合运营，在游戏IP 的综合运营领域具备成功经验及突出优势。
（二）竞争优势
1、大规模用户基础
（1）经过多年经营，已积累下了大规模用户基础，构筑起重要的竞争壁垒
以精品游戏《开心消消乐》（移动版）为例，2017 年1 季度，《开心消消乐》（移动版）月均活跃账户数达1.35 亿。《开心消消乐》（移动版）用户年龄、职业各异，遍布中国各市县，覆盖多种手机类型、游戏渠道\平台。广泛的活跃用户基础是多年来持续进行研发升级、市场营销投入及精细化运营的成果。在活跃用户规模、总用户规模领域具备突出优势，竞争对手欲获得同样规模和活跃程度的玩家需要付出可观的人力、物力和时间成本，面临较高的用户规模壁垒。
（2）大规模玩家基础使建立了有力的营销推广渠道
长期以来，通过持续为广大玩家提供高品质的游戏产品及精细化的运营服务积累下大量长期留存用户，并在用户群体中树立了良好的口碑。可充分利用其存量用户基础及用户之间的社交关系发行、推广未来研发的新游戏产品，并通过用户之间的口碑效应对新游戏产品进行社会化传播，不断获取新增活跃用户。在游戏行业竞争加剧、用户获取成本逐渐上升的行业背景下，上述先发优势使得能以较低的成本为新游戏获取用户，有利于迅速把握网络游戏领域潜在的增长机会。
2、公司是中国休闲类移动网络游戏市场的领导者，在该领域具备突出的专业化优势
在游戏行业深耕多年，尤其在休闲类移动网络游戏研发领域具备扎实基础和突出经验。根据数据，2016 年12 月，休闲游戏等轻度游戏是移动网络游戏形态分布中占据月活跃用户最多的游戏形态。休闲游戏是游戏市场的重要构成部分，用户对休闲游戏产品具备较大需求。
（1）乐元素具备开发长生命周期、大用户量级、高用户活跃度的精品休闲游戏的专业能力
乐元素在休闲游戏市场深耕多年，目前已拥有《开心消消乐》、《开心水族箱》等跨移动端、网页端的优秀休闲游戏产品：《开心消消乐》（移动版）为深受广大玩家喜爱的国民游戏24，是2016 年度活跃用户规模最大、用户活跃率最高、用户黏性最强的休闲游戏产品25。《开心水族箱》（网页版）上线运营已接近8 年，展现出了较长的生命周期。上述成功事例均反映出，具备开发长生命周期、大用户量级、高用户活跃度的精品休闲游戏的专业能力。
（2）乐元素拥有在休闲游戏领域成功经营多年所积累下的行业理解及实践经验，难以被其他竞争对手所复制
经过在休闲游戏领域多年的经营和探索，对休闲游戏玩家的用户需求形成了深刻的洞见，并由此形成了休闲游戏研发相关的方法论，在游戏关卡玩法设计、游戏挑战难度与成就感的平衡、玩家社交关系的构建及加强、付费点设置、研发更新节奏把握、玩家关怀等游戏研运领域拥有独到理解，致力于为玩家持续提供高品质的游戏体验和优质的运营服务。可在已掌握的休闲游戏核心玩法基础上锐意进取、不断创新，推出系列化游戏产品并探索新的游戏运营推广方式。在休闲游戏领域成功经营多年所积累下的行业理解及实践经验难以被其他竞争对手所复制。
3、中日两地成功的运营经验及经营优势
数据显示，2016 年，中国、日本分别系亚洲最大的两个游戏市场，并且分别为全球第1 大、第3 大游戏市场。在中日两地均建立了独立的、具备成功经营经验的游戏研发及运营团队，主要在中国、日本这两个重要的游戏市场积极开展业务。
2010 年起，在日本建立了游戏研发及运营团队，是较早进行跨境布局及经营的游戏企业之一。根据App Annie2016 年中国出海全球收入十大公司排行榜，乐元素于中国大陆地区以外的国家及地区取得的收入（iOS 及Google Play综合收入）名列出境经营的中国游戏企业第3 名，反映了优秀的跨地区经营能力。
中日两地成功的运营经验使得具备独特的竞争优势：
（1）中日两地经营布局丰富了的收入来源
在中国、日本这两个亚洲最大的游戏市场开展游戏业务经营，针对两地市场特点及用户需求分别研发游戏产品并进行运营。与局限于单一区域或市场的企业相比，业务布局使其能够从中日两个规模较大的市场分别获取收入，对单一市场依赖程度较低，对单一市场风险具备较强的抵御能力。
（2）可提供休闲游戏、偶像类游戏等不同类型的游戏产品
乐元素在中日两地均建立了独立的网络游戏研运团队，在休闲游戏、偶像类游戏等细分游戏领域具备成功经验：消除类休闲游戏《开心消消乐》（移动版）自2014 年上线以来畅销不衰，已成为深受广大玩家喜爱的国民游戏；社交类休闲游戏《开心水族箱》（网页版）、《开心水族箱》（移动版）自上线以来运营时间分别接近8 年、6 年，至今仍拥有广泛的用户基础，展现了较长的生命周期及较为稳定的运营表现；偶像类游戏《Ensemble Stars!》是深受日本市场欢迎的虚拟偶像养成游戏，该游戏塑造的虚拟偶像在日本地区已具备一定的影响力。
中日两地研发及运营团队在当地市场精耕细作多年，对两地用户需求及品味具备深厚理解和扎实把握，具备研发不同主题类型游戏产品的综合能力，为持续吸引并留存中日两地用户建立了基础。
（3）中日两地的人力资源优势
在中日两地均招募了大量优秀人才，建立了稳定、优质的游戏人才队伍，尤其在休闲类游戏、偶像类游戏的研发及运营领域具备人才储备优势，并通过中日两地优秀人才的紧密合作，形成了独特的人力资源优势，目前已培育出了具备多元文化背景及经验的高质量人才梯队。与国际化运营视野及布局相契合，高度重视人才队伍建设，为员工提供了具备竞争力的薪酬体系，有助于进一步巩固人力资源优势。
（4）借鉴日本市场在IP 运营领域的先进经验，可在中国打造具备影响力的游戏IP
日本游戏市场发展成熟，在游戏IP 综合运营领域已形成了成熟的产业链，代表了亚洲地区IP 运营产业化的领先实践。子公司Happy Elements 株式会社是日本领先的游戏研发企业，在游戏IP 综合运营领域也具备成功经验。
借鉴日本团队游戏IP 运营的成功经验，乐元素中国团队也在探索精品游戏《开心消消乐》等游戏IP 的综合运营，现已建立IP 事业部并推出了源于《开心消消乐》游戏的卡通形象“消消乐萌萌团”，探索异业合作、线下体验活动、线上电商运营等卡通形象的综合运营及推广举措，致力于实现游戏玩家、卡通形象粉丝圈层的多元互动。未来，乐元素将有望在中国市场复制日本团队通过游戏塑造IP 并成功进行IP 综合运营的经验，拓展多样化商业变现渠道，提升公司盈利能力。
4、品牌优势及优质IP 形象积累
系中国休闲类移动网络游戏市场的领导者，在该领域具备突出优势。经过多年精耕细作，已积累下包含《开心消消乐》、《海滨消消乐》在内的精品消除类休闲游戏，并通过持续的精细化运营和长期的宣传推广，树立了“消消乐”相关品牌的知名度和美誉度。未来，可利用“消消乐”品牌优势及玩家基础，持续研发并运营系列化游戏产品，为玩家提供持续性优质服务。此外，通过休闲游戏《开心消消乐》及偶像类游戏《Ensemble Stars!》的成功运营，积累下了深受欢迎的游戏卡通形象“消消乐萌萌团”及虚拟偶像IP，并通过对游戏IP 进行开发、推广，打造具有乐元素特色的精品IP，实现了游戏玩家和IP 形象粉丝圈层的多元互动。未来，可利用上述IP 的知名度及影响力，研发系列游戏产品，提升后续系列游戏研运的成功率、增强整体盈利能力、进一步提升公司的品牌效应。
5、研运一体的游戏经营模式
研发和运营一体化是坚持的游戏产品经营策略。具备较强的自主游戏研发能力及游戏运营能力，在产业链中同时承担游戏研发商及游戏运营商职责。与仅从事游戏运营或游戏研发业务的游戏企业相比，研运一体的经营模式使得可以：（1）深入网络游戏研发环节，从产业链源头掌握主动权，把控游戏产品品质、优化玩家体验，提高玩家付费意愿，提升产业链利润水平；（2）深入网络游戏运营环节，及时掌握终端游戏玩家品味和需求的变化，在研发过程中可更具针对性地调整游戏研发方向，开发满足玩家新兴需求的游戏产品；（3）降低游戏研发及运营环节的沟通成本和配合失误风险；（4）在产业链中占据更重要的地位，获取产业链上更多环节利润，提升利润水平及盈利能力。
6、健康的游戏研发理念
自成立以来，始终秉持“Make The World Happy!（让世界更欢乐）”的经营宗旨以及“做让每个人都喜欢玩的游戏”的创业理想，致力于开发出健康益智、适应更广泛用户群体的游戏产品。这一研发理念的优势主要体现在：
（1）休闲游戏能够为更广大玩家提供轻度、健康的游戏体验
休闲游戏玩法简单，适合于受教育程度、年龄跨度广泛的用户群体，男女老少皆可随时畅玩，受众范围广泛。单局休闲游戏用时较短，玩家可利用通勤、等待等碎片化时间获得畅快的游戏体验。此外，休闲类游戏通常设计有一定的简单逻辑或规则，要求玩家进行适当的计算和思考以完成游戏任务，给玩家带来了益智健康的游戏体验。
（2）偶像类游戏以努力、成长为核心主线为玩家提供快乐
偶像类游戏通常以努力、成长的主题为游戏主线，游戏目标核心通常是虚拟偶像或偶像组合的培养过程。该类游戏通常设计有乐观积极的游戏角色，并为角色赋予追求梦想、不懈努力最终成为最强偶像的人物属性，结合游戏中的日常训练、团队合作及竞争比拼等正能量情节，充分揭示虚拟偶像的多维度角色魅力，给玩家带来不一样的游戏体验。
7、专业的产品研运流程
已设立专业的游戏研运流程制度，对于网络游戏产品的立项、开发、版本更新及运营等方面均建立了明确的流程规范，充分确保网络游戏产品的流程化开发和后续优质网络游戏产品的稳定供应。还设置了游戏项目孵化器制度，鼓励新的产品创意并提供新游戏项目孵化所需的人力、财力、物力等资源支持以及商业分析、数据分析部门的数据分析支持。新游戏项目在游戏孵化器中发展成熟并通过立项评审后，即可从游戏孵化器中移出，正式立项，获得增加的预算及人员，成立正式项目组。“孵化器正式项目组”的研发制度为新的游戏产品创意提供了发展的空间，在游戏研发项目孵化的前期过程中，商业分析、数据分析部门提供的支持也为新产品创意的茁壮成长提供了坚实的后盾，有利于公司持续保持创造活力，为广大玩家不断提供具备创新性的优质精品游戏产品。
8、大量数据积累及强大的数据分析能力
（1）大量玩家数据积累
2017 年1 季度，《开心消消乐》（移动版）月均活跃账户数达1.35 亿，每天用户行为数据超过1.5TB。大量的玩家行为记录提供了高价值的大数据集合，提供了具备宝贵价值的大数据分析基础。
（2）强大的数据分析团队
设置有独立的数据分析部门BI 部门，并建立起完善的“后台分析研发”反馈机制，BI 部门负责根据成熟的数据分析框架对线上运营游戏的运营情况进行持续监测，对游戏竞技系统、关卡玩家流失点、游戏留存情况等进行跟踪分析，并及时将相应情况反馈予研发部门；研发部门则负责依据BI 反馈的情况对游戏进行相应的修改，以优化游戏体验、提升玩家留存、延长游戏生命周期。强大的BI 系统及“后台分析研发”反馈机制使得研发部门可在游戏运营过程中对游戏进行有针对性的动态修改，更加贴近玩家偏好及需求，有利于维持及延长游戏生命周期。
（三）竞争劣势
1、与行业巨头相比，公司规模较小
目前，中国游戏行业已涌现出腾讯、网易等行业巨头，上述巨头在游戏行业内已有多年积累，现已拥有较为全面的产品类型（覆盖客户端游戏、网页游戏等多游戏类型，涉及RPG、SLG、MOBA 等多游戏题材）、深厚的技术储备和雄厚的资金实力，在全球市场上具备明显的规模优势。虽在休闲游戏、偶像类游戏等细分领域具备优势，但与业内巨头相比，规模偏小、业务范围偏窄，在资金实力和整体人才储备领域稍显薄弱。
2、与同行业上市公司相比，资金实力和融资能力较弱
身处轻资产、重人才的网络游戏行业，充裕的资金对于的发展至关重要。需要在网络游戏研发阶段持续进行资金投入，具体表现在：（1）人才需求：需要持续提供具备竞争力的薪酬体系以激励优秀的人才；（2）软件及设备需求：需要投入资金购买先进的游戏研发设备及软件、采购优质IP；（3）技术研发及升级需求：需要在技术研发领域持续进行资金投入，跟踪并掌握行业新兴技术、促进内部技术创新。也需要在网络游戏运营阶段持续进行资金投入：在当前市场竞争深化、用户获取难度和成本提升的背景下，需要持续投入资金进行游戏产品的营销推广活动，以扩大游戏产品的影响力、获取并留存更多游戏用户。此外，业务规模的持续扩大对其经营管理效率提出了更高的要求，需要持续投入资金对内部运营支持系统进行升级建设以提升经营管理效率、适应经营管理发展需求。
同时，为轻资产型公司，可用于抵押的固定资产有限，制约了通过银行贷款等渠道进行融资的能力。
目前，中国大多数处于市场领先地位的网络游戏公司均通过公开发行上市的途径进行了股权融资，扩大了业务规模。虽然在专业化、国际化、协同布局、产品研运等方面具有较强的竞争优势，但是资金实力及融资能力均弱于已上市网络游戏公司，在一定程度上制约了公司的快速发展。
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