Adobe大胆云转型，获得资本市场追捧。Adobe发展历史上有两个关键节点：1、2009年收购数据分析公司Omniture，拓展营销领域；2、2013年将传统创意软件业务上云，随后迎来核心业务爆发。Adobe的云转型获得资本市场认可，市值从2013年开始持续上涨了3倍，达到当前的733亿美元，超过全球SaaS龙头公司Salesforce的682亿美元。
收费方式变革，价格门槛降低。传统软件进行SaaS化转型，收费方式由一次性收取License费用转为按月收取订阅费，而月订阅费远低于永久购买价格。比如，AdobeCS6套装软件基本款售价为1299美元，最贵的CS6MasterCollection为2599美元。SaaS化以后，两款产品订阅价格分别为49.99美元/月、79.98美元/月，大幅降低了使用价格门槛。
参考观研天下发布《2017-2022年中国saas（软件运营服务）产业发展态势及十三五盈利前景预测报告》
购买门槛降低、有效防范盗版，订阅数量大幅增长。新用户购买门槛降低，中小企业客群、学生群体等价格敏感客群转化率增加，既有客户续费意愿得到加强。并且，SaaS软件可以有效防范盗版。2013年到2016年仅3年多时间，AdobeCC已经积累起900万用户，其中有超过35%是新用户，订阅用户数迎来快速增长。根据研究机构Trefis预测，CC的潜在用户规模在2016年是1950万，到2023年有望达到2410万。
转型阵痛期的收入、净利润明显下滑，中长期进入高速增长阶段。2013年Adobe开始全面转型，营业收入、净利润出现明显下滑，净利润率在2013、2014年跌入7%左右的谷底。转型遇到阵痛期主要原因在于：1、传统软件套件停止销售；2、SaaS收费模式为按年续费、按月确认收入，付费门槛大幅降低，短期内订阅用户数较少，其贡献收入无法覆盖传统软件销售停止带来的下滑。经历两年阵痛期，订阅用户数的快速增长成为业绩的重要推力，Adobe净利润率在2016年重回20%的水平。中长期来看，云转型成功后收入进入可持续增长区间，费用增长相对稳定，盈利有望保持快速增长。
图：Adobe云转型历程
图：2013年至今Adobe股价走势
收费方式变革，价格门槛降低。传统软件进行SaaS化转型，收费方式由一次性收取License费用转为按月收取订阅费，而月订阅费远低于永久购买价格。比如，AdobeCS6套装软件基本款售价为1299美元，最贵的CS6MasterCollection为2599美元。SaaS化以后，两款产品订阅价格分别为49.99美元/月、79.98美元/月，大幅降低了使用价格门槛。
参考观研天下发布《2017-2022年中国saas（软件运营服务）产业发展态势及十三五盈利前景预测报告》
购买门槛降低、有效防范盗版，订阅数量大幅增长。新用户购买门槛降低，中小企业客群、学生群体等价格敏感客群转化率增加，既有客户续费意愿得到加强。并且，SaaS软件可以有效防范盗版。2013年到2016年仅3年多时间，AdobeCC已经积累起900万用户，其中有超过35%是新用户，订阅用户数迎来快速增长。根据研究机构Trefis预测，CC的潜在用户规模在2016年是1950万，到2023年有望达到2410万。
图：AdobeCC潜在用户规模预测
转型阵痛期的收入、净利润明显下滑，中长期进入高速增长阶段。2013年Adobe开始全面转型，营业收入、净利润出现明显下滑，净利润率在2013、2014年跌入7%左右的谷底。转型遇到阵痛期主要原因在于：1、传统软件套件停止销售；2、SaaS收费模式为按年续费、按月确认收入，付费门槛大幅降低，短期内订阅用户数较少，其贡献收入无法覆盖传统软件销售停止带来的下滑。经历两年阵痛期，订阅用户数的快速增长成为业绩的重要推力，Adobe净利润率在2016年重回20%的水平。中长期来看，云转型成功后收入进入可持续增长区间，费用增长相对稳定，盈利有望保持快速增长。
图：2006-2016年Adobe营收、净利润及净利润率
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