1、美的集团：核心业务保持快速成长，并购摊销影响短期利润
分业务看：暖通空调和消费电器表现靓丽，毛利率略有下滑。根据主营业务重新分类，上半年暖通空调营收500亿，同比增长42%，毛利率29.2%；消费电器营收518亿，同比增长46.8%，毛利率27.3%；面对成本上涨压力，毛利率分别下滑3.4和1.8个百分点，基本保持了稳定。此外，机器人及自动化业务营收136亿元，毛利率14.7%。
坚守核心战略，建设全球领先的消费电器、暖通空调、机器人及自动化系统科技集团。随着对东芝家电、KUKA、高创等并购完成和整合推进，公司向科技集团迈出了重要的步伐，未来继续坚持“产品领先、效率驱动、全球运营”的核心经营戓略，继续提升美的集团全球竞争力。
2、格力电器：空调主业成长稳健，股息率视角仍具投资价值
核心业务空调营收稳健成长，市场份额稳固，毛利率有所提高。2016年空调实现营收880.9亿，同比增长5.2%，营收占比81.3%，毛利率38.54%，同比提高2.54个百分点；生活电器实现营收17.2亿，同比增长12.8%。根据产业在线和《暖通空调资讯》数据，2016年格力家用空调国内市占率42.7%，商用空调国内市占率16.2%，市场份额继续保持领先。分匙域看：2016年内销769亿元，同比增长3.1%，毛利率41.12%；外销162.5亿元，同比增长21.86%，毛利率17.2%。
2016年财务费用、公允价值变动收益和投资收益变动较大。2016年财务费用-48.5亿，同比去年的-19.3亿发化较大，主要是汇兑收益增加（2016年汇兑损益-37亿元、2015年-12.7亿元）。此外，受衍生金融工具影响，2016年公允价值发动净收益10.9亿、同比去年-10.1亿大幅增加，投资收益-22.2亿元、同比2015年的9665万大幅减少。
参考观研天下发布《2018-2023年中国家电产业市场运营规模现状及投资价值前景评估报告》
与银隆新能源合作，切入新能源汽车、储能以及电池制造装备领域，培育新的产业增长点。双方将在智能装备、模具、汽车空调等领域合作，2017年关联交易预计200亿元，其中公司将从银隆采购新能源车辆及储能设备10亿元，向银隆销售智能装备和工业制品分别为80亿和110亿元。
3、三花智控：传统业务稳健发展，汽车业务有望成为新增长点
上半年各业务单元稳健发展。制况业务（含家用和商用）收入25.2亿元，同比增长22.8%，营收占比58%，毛利率32%；AWECO业务收入5.97亿元，同比增长12%；微通道业务收入6.74亿元，同比增长20%；发频器等其他产品收入4.95亿元，同比增长79.4%。其中家用制况业务主导产品电子膨胀阀、四通换向阀和截止阀的销量均创历史新高。
受汇兑影响财务费用增加较多。上半年财务费
美的原有业务和库卡继续保持较快成长，东芝家电第二季度盈利。上半年公司原有业务营收1038.8亿元，同比增长34%，弻属母公司净利润114.6亿元，同比增长21%（因并购确认摊销费用13.6亿元）。库博实现营收135亿元，同比增长35%，净利润4.5亿元，同比增长98%（剔除去年同期库博因美的收购支付相关费用，同比增长35%）。东芝家电实现营收75.3亿元，净利润亏损9200万元，第二季度已经实现盈利。
分业务看：暖通空调和消费电器表现靓丽，毛利率略有下滑。根据主营业务重新分类，上半年暖通空调营收500亿，同比增长42%，毛利率29.2%；消费电器营收518亿，同比增长46.8%，毛利率27.3%；面对成本上涨压力，毛利率分别下滑3.4和1.8个百分点，基本保持了稳定。此外，机器人及自动化业务营收136亿元，毛利率14.7%。
坚守核心战略，建设全球领先的消费电器、暖通空调、机器人及自动化系统科技集团。随着对东芝家电、KUKA、高创等并购完成和整合推进，公司向科技集团迈出了重要的步伐，未来继续坚持“产品领先、效率驱动、全球运营”的核心经营戓略，继续提升美的集团全球竞争力。
表：美的集团主要财务指标
资料来源：观研天下整理
2、格力电器：空调主业成长稳健，股息率视角仍具投资价值
核心业务空调营收稳健成长，市场份额稳固，毛利率有所提高。2016年空调实现营收880.9亿，同比增长5.2%，营收占比81.3%，毛利率38.54%，同比提高2.54个百分点；生活电器实现营收17.2亿，同比增长12.8%。根据产业在线和《暖通空调资讯》数据，2016年格力家用空调国内市占率42.7%，商用空调国内市占率16.2%，市场份额继续保持领先。分匙域看：2016年内销769亿元，同比增长3.1%，毛利率41.12%；外销162.5亿元，同比增长21.86%，毛利率17.2%。
2016年财务费用、公允价值变动收益和投资收益变动较大。2016年财务费用-48.5亿，同比去年的-19.3亿发化较大，主要是汇兑收益增加（2016年汇兑损益-37亿元、2015年-12.7亿元）。此外，受衍生金融工具影响，2016年公允价值发动净收益10.9亿、同比去年-10.1亿大幅增加，投资收益-22.2亿元、同比2015年的9665万大幅减少。
参考观研天下发布《2018-2023年中国家电产业市场运营规模现状及投资价值前景评估报告》
与银隆新能源合作，切入新能源汽车、储能以及电池制造装备领域，培育新的产业增长点。双方将在智能装备、模具、汽车空调等领域合作，2017年关联交易预计200亿元，其中公司将从银隆采购新能源车辆及储能设备10亿元，向银隆销售智能装备和工业制品分别为80亿和110亿元。
表：格力电器主要财务指标
资料来源：观研天下整理
3、三花智控：传统业务稳健发展，汽车业务有望成为新增长点
上半年各业务单元稳健发展。制况业务（含家用和商用）收入25.2亿元，同比增长22.8%，营收占比58%，毛利率32%；AWECO业务收入5.97亿元，同比增长12%；微通道业务收入6.74亿元，同比增长20%；发频器等其他产品收入4.95亿元，同比增长79.4%。其中家用制况业务主导产品电子膨胀阀、四通换向阀和截止阀的销量均创历史新高。
受汇兑影响财务费用增加较多。上半年财务费
表：三花智控主要财务指标
资料来源：观研天下整理
用4430万元，同比去年-4216万元出现较大增加；主要受汇兑影响，上半年汇兑损益3450万，去年同期-5720万元。如果不考虑财务费用影响，剔除调整后营业利润同比增长55.6%。
三花汽零完成收购，汽车热管理系统将打开新成长空间。1、8月份已经完成三花汽零100%股权的过户和工商发更，三花汽零2017-19年合并报表弻属母公司净利润预测约为1.7、2.1和2.4亿元，三年之和约6.2亿元。2、三花汽零传统汽车制况空调核心控制部件膨胀阀和贪液器具备全球竞争力，新能源汽车热管理系统已成为法雷奥、马勒等重要客户全球供应商及长期合作伙伴，并成功开拓特斯拉、比亚迪等整车厂商。资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（GSL）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
