美的集团：制造具备先发优势 代工龙头转向内销

 导读：美的集团：制造具备先发优势  代工龙头转向内销。公司同样是三大传统白电龙头之一，2015 年实现营收 1384.41 亿元，同比下滑 2.28%，归属净利润 127.07 亿元，同比增长 20.99%；与此同时，公司也是全球最大的小家电制造企业之一，去年小家电业务收入 354.46 亿元，电饭煲、电磁炉、电风扇、饮水机等多个品类高居国内内销、出口双第一。

参考《2016-2022年中国白色家电产业专项调查及十三五市场商机分析报告》

       公司同样是三大传统白电龙头之一，2015 年实现营收 1384.41 亿元，同比下滑 2.28%，归属净利润 127.07 亿元，同比增长 20.99%；与此同时，公司也是全球最大的小家电制造企业之一，去年小家电业务收入 354.46 亿元，电饭煲、电磁炉、电风扇、饮水机等多个品类高居国内内销、出口双第一。

       其中公司的洗碗机业务（单独的洗涤电器事业部）起步于 2000 年，目前以出口代工为主，年产能 300 万台，2012 年实现销量 234 万台，收入 25.81 亿元，根据统计，2015 年公司洗碗机销量 263 万台，全球市场份额 11.10%，高居第四，仅次于博西、惠而浦、伊莱克斯三大龙头；2015 年公司正式宣布洗碗机业务将向内销转型，并启动合伙人商业模式吸引经销商，全力拓展国内市场；我们认为凭借公司制造方面的先发优势、天然的规模经济、强大的平台资源与营销能力以及威灵电机在零配件方面优势，公司洗碗机内销前景值得看好。

       整体而言，受空调渠道库存去化影响，公司今年主营仍有一定压力，不过随着空调库存去化即将完成，预计下半年空调业务将见底回升，叠加冰洗与小家电业务稳健增长以及国际化战略加速开拓，未来公司基本面有望持续改善；此外公司积极推进“双智战略”，未来机器人与智慧家居业务进展也值得关注。

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