导读：根据协议安排，乐视网通过乐视致新在香港设立的全资子公司投资2,267,525,000港元（约18.71亿人民币），以6.5港元/股的价格认购TCL多媒体新股348,850,000股。
参考：中国白色家电产业竞争现状深度分析与企业投资战略评估报告。
12月11日，TCL发布公告，宣布旗下控股子公司TCL多媒体与乐视网控股子公司乐视致新签订了《股份认购协议》（以下简称“协议”）。
根据协议安排，乐视网通过乐视致新在香港设立的全资子公司投资2,267,525,000港元（约18.71亿人民币），以6.5港元/股的价格认购TCL多媒体新股348,850,000股。
本次投资完成后，乐视网将通过乐视致新持有TCL多媒体约20%的股份，并向TCL多媒体提名2名董事。
尽管TCL与乐视的这场资本联姻让外界颇为意外，但事实上双方合作也并非无迹可寻。
在今年9月底的TCL新品发布会上，TCL董事长兼CEO李东生(微博)在接受媒体专访时曾表示，与乐视、小米等互联网企业相比，传统家电企业在某些方面存在不足和缺陷，转型存在一些困难。“在这个过程中，要自我否定很多东西，打破原有固有思维的禁锢。”
而转型成功与否的关键，取决于自身的开放程度。“所有的服务的单位包括无线的TCL终端，一定要有开放的心态，”“未来欢网非TCL终端用户会达到50%以上。”
对于TCL会有多开放的问题，李东生回答，“未来甚至可能和乐视会有合作。”
TCL新品发布会两个多月后，TCL和乐视的联姻真正落定，再次印证了市场竞争中没有永远的敌人。
客观来看，这场联姻是一场双方互取所需的联姻。
对正处于转型期TCL而言，需要找到一个可靠的互联网伙伴帮助转型。而对正在迅速扩张商业版图的乐视而言，TCL也能提供可贵的硬件制造、品牌以及渠道资源，以维持乐视生态的持续增长。
TCL转型需要互联网伙伴
转型已经成为传统家电行业的一大关键词，TCL也不例外。在转型的大背景下，TCL牵手乐视的逻辑非常明晰。
对红利出尽的家电行业而言，一个悲观的事实正笼罩上空：整个家电市场已经触及了难以继续向上的天花板。
从今年半年报来看，TCL多媒体电子业务收入同比下滑4.22亿。宏观经济不景气、家电刺激政策退出以及互联网企业在传统家电门口气势汹汹的进攻，共同蚕食了家电企业的市场份额。
互联网、智能化成为家电企业转型的两大热词，已经颇有成绩的互联网企业，则成为家电企业竞相模仿的对象。
去年，TCL提出“智能+互联网”与“产品+服务”的双+战略，希冀通过发展智能终端、提供互联网服务，尝试转型的可能。在电视业务上，TCL联手爱奇艺、海信和11家互联网视频签约，模仿互联网电视进行内容生态布局。
根据TCL公告提供的数据，当前TCL通过欢网和全球播触达超过2000万的电视用户，在智能电视生态布局上，TCL有自主运营的家庭电影院线、教育、智能epg、应用商店、大数据业务等。
但与乐视大举投入内容不同，TCL的内容来自合作伙伴，内容联盟相对脆弱。而在用户运营这一课题前，老牌家电厂商TCL仍是一个新学生。
此前，美的与小米联姻所取得的成果，或许能够给家电厂商提供正向反馈。在转型的大背景下，TCL选择在智能电视领域战绩较佳的乐视也就不难理解。
大跃进中的乐视急需盟友
对于乐视而言，TCL长期积累下的资源也非常有价值。
一方面乐视在高速增长。
2014年，乐视超级电视的销量是150万台，到今年，销售目标翻一番为300万台，根据乐视的说法，从今年全年的销量来看，完成这个目标没有问题。但事实上，外界对乐视能够完成这一目标持怀疑态度，从上半年公布的销售数据来看，需要乐视在下半年至少售出200万台超级电视，达到这一销量需要超级电视的销售速度比过去几个季度提升数倍。
而在不久前的中国企业家年会上，贾跃亭给乐视电视2016年定下了更高的目标，“要翻个倍，电视销量要达到600万，希望乐视能够在明年跻身行业前三，如果可以冲击行业第一也不是问题”。
另一方面，乐视高速增长的背后是将遇到更大阻碍的现实。
300万销量对于整个电视行业而言并非大数目，与传统电视厂商，如日韩的三星、LG以及国内的海信、TCL、康佳、长虹相比，乐视的整体销量尽管亮眼，但所占份额仍然偏低。
尽管乐视电视的销量在过去几取得了快速增长，但对乐视而言，份额偏低意味在初期的高速增长后，想要继续维持高速增长，将遇到来自传统电视厂商的更大阻力。
对于已经遭遇多家厂商围剿的乐视而言，其在智能电视领域需要一个盟友。
产能瓶颈影响乐视营收
在2014和2015年的中报中，乐视均提及，其超级电视受到产能限制的影响，后续将提升产能。在销量目标明显提升的前提下，对于供应链造成的挑战也无疑更大。
“乐视TVo超级电视的放量目前主要是受到产能限制的影响，后续公司将持续全力优化供应链各环节，不断提升产能，满足广大消费者的旺盛购买需求。”
在今年8月25日乐视发布的年中财报中，乐视网上半年营业总收入44.61亿元，同比增长51.79%；净利润2.55亿元，同比增长67.7%。从中报披露的各项收入来源来看，乐视的主要收入来源依旧以付费业务、广告业务和终端业务收入为主，其中广告和付费业务收入占总收入比重过半。
乐视控股方面表示，中报内，终端业务收入主要以超级电视的销售收入为主，上半年乐视广告业务收入为10.34亿元，终端业务收入为18.93亿元，付费业务收入10.75亿元。
在乐视生态中，终端产品是乐视获得用户的端口，乐视以性价比较高的硬件产品获得用户后，再通过后续的付费业务以及广告业务获得更多营收。
但值得注意的是，乐视官方公布的超级电视销售数量均包含了订单数量，因为乐视超级电视从下订单到商品送到消费者手中，中间仍间隔有半个月左右的时间。将还处在完成阶段的订单纳入当季财务报表中，反映出乐视倾向于在当下呈现更好的收入状况，以获得资本市场认可的倾向。
目前，乐视超级电视购买会员服务期限为两年，要维护乐视营收增长，获得资本市场支持，乐视需要不断增加用户规模，即通过低价硬件获得用户，一旦用户增长速度下滑，乐视的付费、广告收入都将面临尴尬。
TCL的价值：硬件制造、渠道、品牌
综合多方面因素来看，虽为智能电视行业的新锐杀手，但乐视显然也遇到了成长的烦恼。在此背景下，联姻TCL是一个不错选择。
根据TCL集团2015年11月份产品销量及服务业务开展情况的公告，TCL11月月LCD电视产品销量为158.2万台，同比增长14.6%。
其中，TCL多媒体LCD电视11月国内和国外市场的销量分别为79.3万台和73.7万台。11月智能网络电视销量同比增长16.2%，国内智能网络电视销量为54.4万台，占TCL多媒体LCD电视在国内市场销量的68.5%。
从数据中可以看出，作为老牌家电厂商，尽管TCL面临着来自互联网企业进攻的威胁，但其多年积累下的品牌、渠道资源依然强大，尤其在海外市场上，TCL的优势比较突出。
TCL的硬件制造能力、渠道、品牌资源对乐视而言意义重要。
更何况，在智能电视全面开花的2015年，乐视电视强敌环伺。这次联姻能否取得想象中的协同效应仍未可知，但对当前的乐视而言，多一个朋友好过多一个敌人。
而对正在转型期中痛苦探索的TCL而言，联手乐视或许能在短期内给自己吃下一颗定心丸。
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