工程机械行业龙头企业相关情况

导读：工程机械行业龙头企业相关情况。公司汽车起重机市占率超50%。预计挖机数据高增长后，汽车起重机数据也将高增长。我们看好公司业绩弹性。

参考《2017-2022年中国精密机械行业市场发展现状及十三五投资规划研究报告》

       （1）徐工机械：汽车起重机销量有望超市场预期，关注增发进展

       公司汽车起重机市占率超50%。预计挖机数据高增长后，汽车起重机数据也将高增长。我们看好公司业绩弹性。

       2016 年业绩预告：公司2016 年度实现利润预计有大幅增长，预计实现利润1.8-2.4 亿。

       关注公司增发进展：2017 年2 月23 日，公司收到《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》。本次非公开发行A 股股票拟募集资金总额预计不超过51.56 亿元，发行价格为3.13 元/股，发行对象为华信工业、盈灿投资、泰元投资和泰熙投资，共计四名特定对象, 所有投资者均以现金认购公司本次非公开发行的A 股股票。

       （2）三一重工：挖掘机、混凝土机械有望超预期，关注公司可转债情况

       工程机械龙头：挖掘机龙头，国内市占率超20%；混凝土机械全球第一，国内市占率超50%；起重机市占率国内前三。公司挖掘机销量2017 年1-2 月大幅增长，我们认为挖掘机将逐步成为公司利润贡献主要来源，不亚于混凝土机械。

       国际业务占比超40%，未来有望获得较大突破。2012 年收购德国普茨迈斯特，加快国际化布局；看好印度等市场。目前公司国际业务收入占比已超过40%，未来有望进一步提升。

       2016 年年底对应收账款进行了处理，减轻了包袱，现在应收账款质量较高。公司主动处理资产和坏账，2016 年年底将北京三一重机100%股权以40.77 亿元转让给集团控股子公司深圳三一科技；将三一汽车制造公司和三一汽车起重机械公司的部分应收账款转给公司控股股东三一集团公司。

       军工业务：稳健推进中，未来有望成为很大一块利润贡献点。三一重工军品跟国防科大，保利联合研究开发军工装备。2016 年11 月，三一军工携轻突车、车载式系留艇、轻型无人作战平台“沙漠苍狼” 和“战狼”，亮相第 11 届中国国际航空航天博览会。2017 年1 月，三一重工与武警交通部队达成战略合作协议，双方将就军民两用技术双向转化应用、救援合作、士兵技能培训等多个领域展开合作，共同推动军民融合深度发展。

       金融业务：三一集团旗下三湘银行及九龙保险，上市公司均参股20%，银行和保险服务上下游客户，有利于公司业务开展。

       可转债：三一重工于2016 年1 月4 日向社会公开发行面值总额45 亿元的可转换公司债券。转股价格：7.46 元/股。

       我们初步预计公司2017 年净利润有望接近20 亿元，2018 年有望保持增长势头，公司业绩弹性大。

       （3）中联重科：混凝土机械有望超预期，起重机快速反弹，盈利将改善

       公司为低估值的工程机械龙头，未来发展持续性好。目前PB 不到1 倍，前期涨幅较小。预计2017 年业绩有望大幅转正，其中混凝土机械、汽车起重机有望超市场预期。

       工程机械：主要产品为混凝土机械和起重机械。从1-2 月份看，混凝土也有了恢复迹象。公司工程机械板块各个产品，有序复苏。从上半年来看，增长还是值得期待。我们预计公司混凝土泵车2017 年有望增长20%左右，混凝土搅拌站预计2017 年有望增长40%左右。

       环卫机械：一直稳定增长。更新换代和机械率提高，使得未来至少看到五年能够实现每年10%左右收入增长。我们预计2017 年增长10-20%。

       农机：我们预计2017 年收入增长5-10%之间。

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