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工程机械上市公司盈利将大幅改善,毛利率也将提升



      固定成本维持低位,收入持续提升使利润弹性更大:本轮行业复苏,上市公司普遍并没有大量增加员工以及增加资本开支。在收入反弹期间,上市公司固定成本维持低位,其盈利能力将持续提升。 

      产品毛利率有望逐步提升:当前制约工程机械产品毛利率的主要原因之一是二手车问题。在二手车逐步被市场消化的时期,每年出售的二手车占比下降,相关产品毛利率将得到提升。随着工程机械产品的技术发展和持续创新,产品更新换代周期越来越短,产品族群得以持续拓展,工程机械类产品升级换代、价格提升,产品毛利率也将提升。 

      工程机械企业的毛利率水平止跌回升
 

数据来源:中国报告网整理

      工程机械企业的净利率有望大幅度提高
 

数据来源:中国报告网整理

      资产减值损失影响将逐步减小:资产减值损失是制约上市公司利润增长的一个重要因素。尤其是过去几年,资产减值损失侵蚀了上市公司大量利润。随着上市公司应收账款及存货规模下降,资产减值损失随之下降,有助于提升上市公司盈利能力。 

      资产减值损失影响将逐步消退
 

数据来源:中国报告网整理

      净资产收益率有望逐步提高
 

数据来源:中国报告网整理

      建议参考中国龙工,考虑上市公司盈利能力恢复程度:中国龙工是港股上市公司,主要经营业务是装载机(占 50.6%)、叉车(占 23.6%)以及挖掘机(11.3%),2016年营业收入51.7亿;中国龙工经营较为稳健,近几年来公司毛利率基本维持在20-25%之间;中国龙工2016年净利润率已达8.9%。我们认为龙工的盈利能力可成为工程机械上市公司逐步复苏后的参照对象,考虑到龙头上市公司拥有更强盈利能力的产品(混凝土泵车、汽车起重机等),预计相关上市公司净利润率未来可达8-15%。 

      相比于上市公司的营业收入,其净利润将会在未来保持更好的增长,主要由于资产减值损失以及需处理的二手车规模正在变小。我们预计龙头上市公司的盈利能力至少向中国龙工看齐,由于相关公司产品包括盈利能力更高的产品,预计未来工程机械龙头的净利润率将达8-15%。 

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亚太地区成为全球燃气轮机最大市场 行业呈现明显的寡头垄断竞争格局

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具体来看,在2023年全球燃气轮机市场份额占比最高为三菱重工(日本),占比为35.6%;其次为西门子能源(德国),占比为24.5%;第三为GE Vernova(美国),占比为16.2%。整体来看,行业呈现明显的寡头垄断竞争态势。

2025年06月05日
我国机械臂行业:江苏省相关企业注册量最多 市场国际企业与本土企业共同竞争

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随着技术的发展,机械臂的精度和稳定性显著提高,加上制造业升级和自动化需求的推动,机械臂在汽车制造、电子制造、物流仓储等领域应用不断扩大,市场规模持续增长。数据显示,到2024年我国机械臂行业市场规模为193.4亿元,同比增长3.8%。

2025年05月29日
我国电梯行业:垂直电梯为市场主流 外资企业占据头部和腰部市场

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从保有量来看,2019年到2023年我国电梯保有量持续增长,到2023年我国电梯保有量为1057万台,同比增长9.6%;到2024年我国电梯保有量约为1100万台,同比增长约为4.1%。

2025年05月28日
我国数控系统行业:CR5占比超过80% 本土企业主要占据低档数控系统市场

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从市场集中度来看,2023年我国数控系统行业CR2、CR5市场集中度分别为54%、86%。整体来看,我国数控系统行业市场集中度较高。

2025年05月23日
我国风电零部件行业上市公司业绩两极分化 ‌业务则呈多元化特点

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企业区域分布来看,我国风电零部件行业上市公司在江苏、山东、辽宁、上海、广东等沿海省市分布较多。其中,江苏有天顺风能等多家企业,山东有天能重工等,沿海地区凭借海运优势,利于大型风电零部件运输,且海上风电资源丰富,吸引企业聚集。

2025年05月21日
我国机器狗行业竞争现状:广东省相关注册企业量领先 主宇树科技市场份额占据首位

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市场份额来看,2024年我国机器狗行业中,宇树科技、波士顿动力和云深处科技其市场份额占比分别为40.65%、12.67%和11.11%。其中,宇树科技以明显的优势占据首位。

2025年05月17日
我国消费级3D打印机行业:消费品为最大应用领域 铂力特、极光创新等处于第一梯队

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从行业竞争格局来看,我国消费级3D打印机主要可分三个竞争梯队,其中位于行业第一梯队的企业为铂力特、极光创新、华曙高科等,这些企业具有较强研发能力,市场份额占比较高,品牌影响力较高;第二梯队的企业联泰科技、飞而康、智维科技等,这些企业在特定细分市场表现出色;位于行业第三的梯队的企业为其他中小企业。

2025年05月13日
我国轨道交通装备行业:铁路交通装备为主要产品 中国中车处市场第一梯队

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轨道交通装备主要可分为铁路交通装备和城市轨道交通装备两大领域等,从占比来看,铁路交通装备占比最高,为46%;而城轨交通装备占比只有16%。

2025年04月21日
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