参考观研天下发布《2018年中国母婴市场分析报告-行业运营态势与投资前景预测》
公司门店主要覆盖上海、江苏、浙江、福建四省市。截至2017 年末，公司已有直营连锁门店189 家，其中门店数量最多的前三名城市是上海（75 家）、南通（43 家）、福州（28 家）。相对集中的营销网络有利于控制物流成本、提高核心竞争力。公司未来三年（2018-2020 年）业务扩张策略主要为深耕已入驻的区域（预计三年内新开120 家门店），以及开拓广州市场（预计三年内新开10 家门店）。具体计划为第一年到第三年分别新设40、40、50 家门店，合计拟新增门店面积8.66 万平方米，投资总额约2.37亿元。
图：爱婴室已有门店分布情况（截至2017 年末）
资料来源;互联网
逐渐增加商场店和广场店，减少街边店。公司招股说明书披露，2014-2017 年公司门店数量从144 家增至189 家，其间每年净新增门店数分别为15、15、20、10 家；2014-2017年新开门店数分别为20、27、37、33 家，关闭门店数分别为5、12、17、23 家，总共关闭门店57 家，其中沿街店48 家。由于在商场或广场开设门店有客户流量集中的优点，经营效益较好，因此公司逐步关闭沿街店面，不断增加商场和广场店的数量。
图：2014-2017 年爱婴室门店总数
数据来源：公开数据整理
图：2014-2017 年爱婴室新开门店和关闭门店数量
数据来源：公开数据整理
总营业面积快速增长，平均单店营业面积持续提升。公司招股说明书披露，截至2018年3月，公司直营门店合计营业面积达11.20万平方米。2014-2017年总营业面积分别净增长0.80、0.91、1.49、1.88万平方米，主要来自布局区域扩张导致的门店数量增加。同时，平均单店营业面积保持稳定增长，2017年平均单店营业面积为587.22平方米。
图：2014-17 年爱婴室总营业面积净增加值（万平方米）及增长率
数据来源：公开数据整理
图：2014-2017 年爱婴室平均单店营业面积（平方米）及增长率
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平均单店收入持续提升，平均坪效略有下降。根据数据计算，2014-2017年公司单店平均营业收入分别为824.57万元、851.53万元、870.18万元和937.45万元，平均坪效分别为1.77、1.78、1.71、1.60万元/平方米。
图：2014-2017 年爱婴室平均单店收入（万元）及增长率
数据来源：公开数据整理
图：2014-2017 年爱婴室平均坪效（万元/平方米）
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各城市门店数量情况：根据数据统计，2014-2017年公司新增门店主要集中在上海、南通、福州、宁波，四城市截至2017年底门店总数分别为75、43、28、15家。在扩张速度方面，绍兴、嘉兴的门店增速较快。
图：2014-2017 年爱婴室直营门店数量（个，按城市）
数据来源：公开数据整理
各城市平均单店面积情况：根据数据统计，2016-2017年，厦门、绍兴、嘉兴、舟山平均单店面积较前两年增长较快，2017年平均单店面积分别为977、800、1145、1168平方米。其余城市除福州外平均单店面积基本相差不大，在500-600平方米左右。福州平均单店面积较小，不足400平方米。
图：2014-2017 年爱婴室平均单店面积（平方米，按城市）
数据来源：公开数据整理
各城市平均单店营收情况：根据数据统计，2014-2017年上海平均单店营收分别为1168、1283、1283、1335万元，远高于其他城市。多数城市平均单店营收稳步增长。无锡、绍兴、嘉兴平均单店营收有所下滑。
图：2014-2017 年爱婴室平均单店营收（万元，按城市）
数据来源：公开数据整理
各城市平均坪效情况：根据数据统计，2017年上海、福州、杭州、宁波等一、二线城市平均坪效较高；绍兴、嘉兴、舟山平均坪效较低。
图：2014-2017 年爱婴室平均坪效（万元/平方米，按城市）
数据来源：公开数据整理
已有门店平均单店收入高于新开门店，平均单店毛利率低于新开门店。（新开门店按当年新开门店统计，已有门店按上年或以前已开门店统计。）公司招股说明书披露，由于新开门店需要进行店面装修、广告宣传等前期投入，同时消费者对新开门店的认可需要时间，因此新开门店从开业到实现盈利需要一定市场培育期。随着成熟门店的增加，公司已有门店平均单店收入从2014年的912万元逐步增长到2017年的1085万元。新开门店的平均单店收入则不到300万元。
公司招股说明书披露，2014-2017年公司当年新开门店的毛利率水平分别为28.16%、28.57%、29.31%、29.75%，均高于同期已有门店的毛利率水平。主要原因是新门店中商场店占比较高，相对于沿街店，收入结构中毛利率水平较高的玩具类、棉纺类及车床类产品占比相对较高。
图：2014-2017 年爱婴室新老门店平均单店营业收入比较（万元）
数据来源：公开数据整理
图：2014-2017 年爱婴室新老门店平均单店毛利率比较
数据来源：公开数据整理
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