2017年湿法隔膜迅速崛起：2017年隔膜产量14.3亿平，同比增长32%，基本完成进口替代。其中湿法隔膜产量达到7.8亿平，同比增长70%，占比超过干法隔膜；干法隔膜产量6.6亿平，同比增加 5%。
湿法隔膜竞争格局较集中：湿法隔膜龙头厂商为恩捷、捷力、中锂，三者占据64%份额，均在 2017年呈现跳跃式增长，受益于产能释放叠加行业湿法替代带来需求旺盛。干法格局分散且稳 定，龙头星源材质地位稳固，保持稳定增长，占据20%干法市场。
2017年年底湿法隔膜产能集中释放，龙头企业包括恩捷、中锂，后起之秀如星源材质、沧州明 珠、中材科技及一些小厂商，根据我们统计2017年末湿法基膜产能达到20亿平（2017国内隔膜需 求量为12亿平），因此造成产能过剩，行业供需格局扭转。
图表：2017年隔膜竞争格局（产量：万平）
资料来源：公开资料整理
龙头电池且基膜与涂覆膜招标分离，隔膜企业盈利性受抑制：动力电池企业为降低成本，采取基膜与分离 招标方式，如CATL购买基膜，委托璞泰来涂覆加工；国轩后续将基膜及涂覆膜分离招标等，且自建涂覆 产线。因此在这种交易模式下，隔膜企业销售中涂覆比例提升速度较慢，盈利水平受抑制。
2018年将大幅降价，预期30%以上：2017年湿法基膜价格3.8元/平，目前跌至2.8元/平；基膜半成本自 3.3元/平，跌至2.5元/平；涂覆隔膜自5.5元/平，跌至4元/平。预计过渡期结束后还将进行一轮调价，隔膜仍有降价空间。2017年湿法隔膜企业价稳量升，业绩亮眼，预计2018年单吨毛利大幅下降，业绩增速 回落。
参考观研天下发布《2018年中国动力电池市场分析报告-行业深度分析与发展前景研究》
2018年干法隔膜需求回暖：上半年磷酸铁锂受益于客车冲量，需求同比高增长，同时由于干湿法厚度缩 小、干法起皱等改善，凭借其价格优势，部分动力电池加大对干法采购；同时干法进口替代进程加速，国 内孚能、比克将逐步切换回国内干法隔膜，因此干法隔膜需求复苏，我们预计干法隔膜可维持稳定份额。
未来竞争将集中于涂覆环节：核心是涂覆材料，通过涂覆，提高隔膜的穿刺强度等性能。
图表：2017年隔膜产能统计（单位：亿平）
资料来源：公开资料整理
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