2017年以来价格涨幅较大的箱板瓦楞纸进口数量大幅提升，对国内纸价形成冲击。2017年受国内纸价与国外纸价高价差影响，2017年来自亚洲周边国家的原纸进口量大幅增加，全年总进口量增长至65wt，其中在国内瓦楞纸价高点的Q4单季度进口量达到31wt，对国内纸价形成冲击。
中国禁废，东南亚废纸成本优势叠加人工成本优势，海外进口纸价将对国内纸价上涨形成压力。图表：2016年以来瓦楞纸进口量变化
资料来源：观研天下整理
图表：2016年以来箱板纸进口量变化
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中小产能退出带动行业开工率提升：
中小纸厂因原材料成本压力、能源成本压力、环保成本压力主动退出，国内行业开工率有望提升；对比与北美和欧洲各纸种开工率均在95%以上，而国内开工率分纸种开工率均不足90%，开工率提升将带动行业盈利能力上升。参考观研天下发布《2018年中国造纸市场分析报告-行业深度调研与发展前景研究》
建议关注太阳纸业/山鹰纸业/晨鸣纸业：
龙头纸企拥有相对成本优势（纤维成本+能源成本+环保成本），若彼此达成新增产能释放默契，则龙头纸企的吨纸净利能相对保持稳定，受益行业竞争格局改善。产能稳步扩张（业绩受益于新增项目贡献），推进海外投资，巩固原料端成本优势。图表：成本压力倒逼中小产能退出市场
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图表：龙头纸厂借鉴海外经验稳健前行
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