在美国页岩油复产减缓、OPEC坚决实施减产、全球经济逐步复苏以及地缘政治频发的背景下，国际原油价格有望在2018年持续上涨，乐观估计原油价格有望摸高到70美元/桶，随着油价的上涨，整个石油产业链将全面受益。在油气开采、石油炼化子板块中，我们建议关注上海石化、洲际油气。
1、上海石化（600688）
上海石化是一家纯正炼化平台，从事炼化业务40多年，是中国重要的成品油、中间石化产品、合成树脂和合成纤维生产企业，并拥有独立的公用工程、环境保护系统，及海运、内河航运、铁路运输、公路运输配套设施。公司控股股东为中国石化，中石化持有公司50.89%的股份。公司拥有2套700万吨/年的常减压设备、70万吨/年乙烯装置、80万吨/年芳烃装置、100万吨/年聚烯烃装置、20万吨/年化纤产能。
（1）看点
公司加工所用的原料是依靠控股集团中国石化的贸易平台进口中东地区的石油，从原油合同的签署、原油装运、海上运输、到港卸货，一般需求45天的时间。因此，在原油价格出现波动的时候，公司时常出现库存收益或库存亏损。由于公司作为国资企业，难以在期货市场进行套期保值，这部分收益和亏损往往难以避免。根据一般加工企业库存量为一个月计算，原油价格每上涨5美元/桶，对应公司库存收益为3亿元，增厚公司EPS0.02元。
在油价处于低位的背景下，石油工艺的竞争优势明显，烯烃与石脑油价差得到支撑。8月底，美国遭受多次飓风袭击，全美的炼化产能受冲击程度大，期间有60%的聚烯烃产能生产受到影响。这也加剧了四季度全球石化产品供应的紧张。随着油价的上涨，下游石化品需求有望迎来阶段性的景气周期，石化品价差有望在2018年上半年仍然维持高位。
参考观研天下发布《2017-2022年中国原油市场发展现状及十三五市场竞争态势报告》
2、洲际油气（600759）
公司是以勘探开发为主的国际化独立石油公司之一，主要业务包括石油勘探开发和石油化工项目的投资及相关工程的技术开发、咨询、服务等。其中，主营油气业务占营业收入比例达到84.15%，公司的业绩受到国际油价波动影响大。
（2）看点
公司自2014年转型油气领域以来，频繁资本运作，使得公司在油气开采、运输、销售等一系列的产业链上更加完善。公司在国际原油价格下跌的过程中，收购了大量优质油气资源。2017年，公司产能将逐步释放，计划生产原油77万吨，在国际油价企稳上升的预期下，公司业绩有望实现稳定增长。
1、上海石化（600688）
上海石化是一家纯正炼化平台，从事炼化业务40多年，是中国重要的成品油、中间石化产品、合成树脂和合成纤维生产企业，并拥有独立的公用工程、环境保护系统，及海运、内河航运、铁路运输、公路运输配套设施。公司控股股东为中国石化，中石化持有公司50.89%的股份。公司拥有2套700万吨/年的常减压设备、70万吨/年乙烯装置、80万吨/年芳烃装置、100万吨/年聚烯烃装置、20万吨/年化纤产能。
（1）看点
公司加工所用的原料是依靠控股集团中国石化的贸易平台进口中东地区的石油，从原油合同的签署、原油装运、海上运输、到港卸货，一般需求45天的时间。因此，在原油价格出现波动的时候，公司时常出现库存收益或库存亏损。由于公司作为国资企业，难以在期货市场进行套期保值，这部分收益和亏损往往难以避免。根据一般加工企业库存量为一个月计算，原油价格每上涨5美元/桶，对应公司库存收益为3亿元，增厚公司EPS0.02元。
在油价处于低位的背景下，石油工艺的竞争优势明显，烯烃与石脑油价差得到支撑。8月底，美国遭受多次飓风袭击，全美的炼化产能受冲击程度大，期间有60%的聚烯烃产能生产受到影响。这也加剧了四季度全球石化产品供应的紧张。随着油价的上涨，下游石化品需求有望迎来阶段性的景气周期，石化品价差有望在2018年上半年仍然维持高位。
参考观研天下发布《2017-2022年中国原油市场发展现状及十三五市场竞争态势报告》
2、洲际油气（600759）
公司是以勘探开发为主的国际化独立石油公司之一，主要业务包括石油勘探开发和石油化工项目的投资及相关工程的技术开发、咨询、服务等。其中，主营油气业务占营业收入比例达到84.15%，公司的业绩受到国际油价波动影响大。
（2）看点
公司自2014年转型油气领域以来，频繁资本运作，使得公司在油气开采、运输、销售等一系列的产业链上更加完善。公司在国际原油价格下跌的过程中，收购了大量优质油气资源。2017年，公司产能将逐步释放，计划生产原油77万吨，在国际油价企稳上升的预期下，公司业绩有望实现稳定增长。
表：公司资本运作情况
资料来源：观研天下整理
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