我国积木玩具行业优秀企业邦宝益智玩具公司基本情况介绍

 导读：我国积木玩具行业优秀企业邦宝益智玩具公司基本情况介绍。坚持文化、教育双主业的发展战略，积极寻求转型发展。在玩具与文化的发展方向上，公司开发线上玩具与线下玩具相协同的方式来提升玩具销售。 

参考《2016-2022年中国益智玩具市场竞争态势及十三五投资战略规划报告》 

        坚持文化、教育双主业的发展战略，积极寻求转型发展。在玩具与文化的发展方向上，公司开发线上玩具与线下玩具相协同的方式来提升玩具销售。同时公司正沿着积木玩具做产业链的延伸，有望运用VR技术和游戏的技术把积木玩具IP化，公司收购传媒公司重大资产重组后取消，外延预期还在；在教育产业方向，公司积极与国内外教育机构合作，致力于教育方向研究，并且开发玩具教育包和幼儿园合作建立玩具建构屋，未来沿着幼儿教育方向产业链延伸。 

        家族股东控股，股权稳定有利企业未来发展。司于 2015 年 12 月 9 日 IPO上市,前身是广东邦领塑模实业有限公司。上市后, 共同实际控制人吴氏家族四兄妹以控股邦领贸易和邦领国际方式共持有公司 52.35%股份。 

        图1：邦宝益智股权结构 

        益智积木玩具龙头，产能制约规模扩张。邦宝益智主要从事研发、生产和销售益智积木玩具和精密非金属模具, 旗下有“邦宝”、“叻之宝”系列自主品牌。公司主要产品为益智玩具,其中包括积木玩具(适合 3 岁以上消费群)和婴幼儿玩具(适合 0-3岁消费群)。目前公司益智玩具产品包括教育系列、机器系列、城市系列、军事系列总共 20 多个系列 550 多款产品。产能限制主营业务的短期成长空间，公司2013-2015 年益智玩具产量分别为 2586 万套、2597 万套和 2598 万套,而益智玩具的产能主要取决于注塑机的注塑能力,公司 2013-2015 年注塑机产能利用率分别为 97%、100.6%和 100.8%。 

        加大技术研发力度，优化生产结构，提升毛利率。公司对原有部分设备进行改造升级,通过加大技术研发力度,着重工艺技术改进等工作,加快新技术的运用转化,成功将部分原有生产线改造成全自动化生产线,降低综合成本,从而在营业收入略微下降的情况下，毛利润仍然能够有3%的增幅。 

        图2：邦宝益智营业收入及增速（百万） 

        图3：邦宝益智产量及产能利用率 

        IPO解决产能问题，未来扩张可期。受限于产能问题，邦宝益智主营业务增速逐渐降低，已经到其发展的瓶颈期。公司于2015年上市，募集30265.52万元，用于益智玩具生产基地项目以及研发中心建设项目。公司募投了年产 3200 万套的“益智玩具生产基地”建设项目,目前项目已经完成45.3%,预计在 2017 年正式投入生产。 

        表 1：2016 年第一季度邦宝益智 IPO 募集资金及使用情况  

        进军教育行业，玩教结合望成“小乐高”。公司效仿乐高教育，紧密结合积木的教育属性,与国内儿童教育培训机构及儿童学前教育研究院校开展合作,致力于让更多学前儿童受益于塑胶积木的教育内涵,从文化教育领域开拓新的营销模式。目前公司已成立教育中心,教育培训已覆盖广东部分幼儿教育机构和幼儿园,未来还将向全国扩展。公司在幼儿园搭建基于“教育包”的积木建构屋、开设积木课堂、举办亲子活动,孩子通过不断接触公司产品加强品牌粘性,提高产品的留存率和转化率。 

        “教具—教材—师资培训”营销模式,加速教育产业布局。公司与外部研究机构和儿童心理研究领域的高校开展了深入合作。与华南师范大学建立合作，共同研究儿童心理发展课题，并一同编写益智积木操作活动课程教材。同时积极参与国家教育部-华南师范大学重点项目“积木构建活动对幼儿思维发展的影响”申报工作,目前该项目已成功通过全国教育科学规划领导小组办公室课题评审，为其拓展幼儿园市场提供理论基础。 

        盈利预测:受制于产能，邦宝益智在2016年营业收入预计与同期持平，随着2017年开始项目达产净利润与营业收入有望逐步提升。预计2016-2018年归母净利润0.75、0.88、1.25亿元，首次覆盖给予买入评级。 

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