东方锆业:拥有完整锆产业链,受益锆产品价格上涨
东方锆业为国内锆产业链最为完整的龙头企业,受益下游锆产品价格提升。东方锆业作为锆行业龙头,产业链完整,产品产能优势明显,拥有1.2万吨钛矿砂、7000 吨二氧化锆、3.5万吨氯氧化锆、5000吨复合氧化锆、2万吨硅酸锆、450吨海绵锆和 500吨核级锆年产能。在锆英砂价格上涨的驱动下,公司多次对其下游产品提价,预计未来随着锆英砂价格持续上涨,公司产品还存在继续提价的可能。从市场价格来看,下游产品价格增长弹性大于锆英砂,在原材料价格上涨的情况下,下游产品仍可为公司带来可观的收益。
公司盈利能力最强的产品为复合氧化锆和氧化锆结构陶瓷,受原材料锆英砂价格变动影响较小。传统锆制品氯氧化锆和二氧化锆价格增长弹性大于锆英砂,而硅酸锆弹性则小于锆英砂。锆产品价格整体上调,有望改善公司业绩。
盛和资源旗下文盛新材为国内最大锆英砂选矿厂,是锆英砂价格上涨最大受益者。盛和资源于2017年2月份完成了文盛新材的收购,文盛新材为国内最大的锆英砂选矿厂,拥有重矿砂产能75万吨/年,其中锆英砂产能约15万吨/年(产能利用率 100%),钛精矿产能约50万吨/年(产能利用率10-20%左右),其他为金红石。锆英砂是文盛新材主要业绩来源,若价格持续上涨,将为公司带来较大的业绩增长。假设2017年锆英砂产量为15万吨,按照目前文盛新材的锆英砂报价9300元/吨测算,则2017年文盛新材可贡献净利润2.5亿元。公司全年实现净利润约6.1亿元,参见7月6日发布的报告《受益稀土涨价,业绩明显改善》。
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