2016年上半年春秋航空营收持平、毛利同减、净利同增

导读： 2016年上半年春秋航空营收持平、毛利同减、净利同增。营收的持平和毛利的同比减少主要是源于春秋上半年因飞机运力引进受限而未能实现产能的放量。上半年春秋航空总体ask同比增长8.45%，而去年同期为21.54%。

参考《2017-2022年中国航空航天市场运营现状及十三五市场竞争态势报告》 

       营收的持平和毛利的同比减少主要是源于春秋上半年因飞机运力引进受限而未能实现产能的放量。上半年春秋航空总体ask同比增长8.45%，而去年同期为21.54%。 

       其中国内同减8.72%，去年同增3.38%，今年国际同增66.09%，去年同增168.38%。 

       上半年产能的限制导致增量产能与票价跌幅相互抵销，因此在收入持平成本同增的情况下毛利水平自然同比下降。 

       16H1春秋运力增速因受限制放缓明显 

       春秋净利润的同比增长来自于今年新增的约2亿元的财政补贴。在收到补贴后春秋实现了营业利润的同比减少到净利润的同比增加。

       目前对于春秋来说，投资者对其关注的更多的是他的产能是否能放量。运力增速是否能够达到预期。与三大航和海航不同，春秋的估值体系是建立在成长股的逻辑上，因此能够支撑他估值的应该是乐观的运力投放增速和与之相伴的业绩增速。 

       6月底随着8架飞机的引进，以及下半年新运力的持续新进，春秋运力增速有望重回正规，估值将重新迎来业绩支撑。 

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