集中度上升，由量变转向质变
有限服务酒店在本世纪初才进入中国，但经过十多年的发展，2016 年规模已达到 2.4万家。由于中国市场本身庞大的需求基础，在酒店行业不景气的最近四五年间，门店扩张速度仍保持 20%以上。不过，在 2016 年这一增速首次下降至 8.41%，至此，有限服务酒店将正式告别十余年的高速发展，由“量”转向“质”的发展。
竞争格局角度：
一方面是行业巨头的规模扩张带来的行业集中度提升，期间不断的兼并收购将巩固这样一种新格局。市场前十大集团的市场份额有所提升，2015 年锦江收购铂涛 7 天、2016年首旅收购如家酒店、2017 年华住收购桔子酒店。前三家的市占率进一步提升到 44%，而 4-10 家的平均市占率则在下滑。从新店扩张速度看，锦江系全年可扩张 800 家以上，华住和首旅系可扩张 500 家左右，将与后来者继续拉大差距。
另一方面，历经十多年发展，运营商需要对自有产品进行升级换代，以市场竞争形式淘汰老旧业态。经济型基本形成了以如家、汉庭、7 天、锦江之星、格林豪泰为代表的品牌，中端形成以维也纳、全季、如家精选、麗枫、桔子水晶为主的品牌。连锁化率的提升是在总量接近饱和的情况下，实现龙头高速增长的主要动力。
我们预计目前国内酒店的连锁化率约为 25%，而同期欧美市场达到 40-60%的区间。面对不利的竞争格局，越来越多的非连锁酒店面临两种选择：要么投靠 OTA，以佣金抽成交换流量；要么选择加盟，被收编改造为主流品牌。
前者由于主要 OTA 的市占率提升，溢价能力增强，而流量并非真实导入，佣金抽成比例却不断提升，而经营能力并没有明显改善，对于业主长期经营基本没有贡献。后者虽然前期需要投入较大成本的标准化改造并且收取管理费，但对于经营本身将有明显的系统性提升。
参考中国报告网发布《2018-2023年中国酒店产业市场竞争现状调查与未来发展前景预测报告》
权衡之下，微观层面的加盟选择导致宏观层面连锁化率的持续提升。我们认为有限服务酒店整体增速的下降主要是受管理能力的限制。每家连锁运营商的加盟店扩张绝对数量可以维持平稳增长，但相对于管理规模的基数扩大，同比增速必然下滑。如果继续保持高速扩张，管理能力难以同步就会出现经营水平的下滑。不过，全市场连锁化率仍有很大的提升空间，即使假设连锁化率目标为 50%，按每年 3000-3500 家的增量计算，连锁化进程也能够持续整个本轮周期。
认为按照国际标准，直营店比例应控制到 10%以下，理想的状态在 5%以内最佳。中档酒店数量应达到 20%以上。因此，在中端酒店新开店数量的占比还有继续提升的空间而直营门店的数量可能出现持续稳步的下滑。
*数据截止 2016 年 12 月 31 日，其中锦江剔除卢浮部分
有限服务酒店在本世纪初才进入中国，但经过十多年的发展，2016 年规模已达到 2.4万家。由于中国市场本身庞大的需求基础，在酒店行业不景气的最近四五年间，门店扩张速度仍保持 20%以上。不过，在 2016 年这一增速首次下降至 8.41%，至此，有限服务酒店将正式告别十余年的高速发展，由“量”转向“质”的发展。
表：有限服务酒店的增速放缓
竞争格局角度：
一方面是行业巨头的规模扩张带来的行业集中度提升，期间不断的兼并收购将巩固这样一种新格局。市场前十大集团的市场份额有所提升，2015 年锦江收购铂涛 7 天、2016年首旅收购如家酒店、2017 年华住收购桔子酒店。前三家的市占率进一步提升到 44%，而 4-10 家的平均市占率则在下滑。从新店扩张速度看，锦江系全年可扩张 800 家以上，华住和首旅系可扩张 500 家左右，将与后来者继续拉大差距。
表：酒店业 2015-2017 集团排名及市占率变化
另一方面，历经十多年发展，运营商需要对自有产品进行升级换代，以市场竞争形式淘汰老旧业态。经济型基本形成了以如家、汉庭、7 天、锦江之星、格林豪泰为代表的品牌，中端形成以维也纳、全季、如家精选、麗枫、桔子水晶为主的品牌。连锁化率的提升是在总量接近饱和的情况下，实现龙头高速增长的主要动力。
我们预计目前国内酒店的连锁化率约为 25%，而同期欧美市场达到 40-60%的区间。面对不利的竞争格局，越来越多的非连锁酒店面临两种选择：要么投靠 OTA，以佣金抽成交换流量；要么选择加盟，被收编改造为主流品牌。
前者由于主要 OTA 的市占率提升，溢价能力增强，而流量并非真实导入，佣金抽成比例却不断提升，而经营能力并没有明显改善，对于业主长期经营基本没有贡献。后者虽然前期需要投入较大成本的标准化改造并且收取管理费，但对于经营本身将有明显的系统性提升。
图：非连锁酒店逐步面临选择：投靠 OTA or 选择加盟改造
参考中国报告网发布《2018-2023年中国酒店产业市场竞争现状调查与未来发展前景预测报告》
权衡之下，微观层面的加盟选择导致宏观层面连锁化率的持续提升。我们认为有限服务酒店整体增速的下降主要是受管理能力的限制。每家连锁运营商的加盟店扩张绝对数量可以维持平稳增长，但相对于管理规模的基数扩大，同比增速必然下滑。如果继续保持高速扩张，管理能力难以同步就会出现经营水平的下滑。不过，全市场连锁化率仍有很大的提升空间，即使假设连锁化率目标为 50%，按每年 3000-3500 家的增量计算，连锁化进程也能够持续整个本轮周期。
表：2016 年有限服务酒店集团客房情况
认为按照国际标准，直营店比例应控制到 10%以下，理想的状态在 5%以内最佳。中档酒店数量应达到 20%以上。因此，在中端酒店新开店数量的占比还有继续提升的空间而直营门店的数量可能出现持续稳步的下滑。
表：三大经济型酒店集团酒店数量结构
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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