后装AM市场：爆发期滞后，产品覆盖率成核心竞争力
AM（后装）市场需求主要来源于原装TPMS电池耗尽后产生的更换需求。由于TPMS电池寿命通常在5-10年，AM市场爆发期通常滞后于OEM市场爆发5年以上。
AM市场的核心竞争要素是TPMS产品的通用性、覆盖率——能覆盖多少车型的原装TPMS。目前台湾的为升电装TPMS产品拥有98%的覆盖率，为世界最高水平，主要应用在美国市场。
我们将保隆科技及万通智控的营收及毛利率进行对比，可以得出以下结论：万通智控主要客户为欧美AM市场，15~16年受专利诉讼影响，订单下滑；随着政策推广，保隆前装市场进入高速发展期；虽然AM市场毛利率高OEM市场，但前装市场毛利率水平更为稳定，且前装市场订单量充足；后装市场毛利率水平虽然高，但易受行业波动。
AM（后装）市场需求主要来源于原装TPMS电池耗尽后产生的更换需求。由于TPMS电池寿命通常在5-10年，AM市场爆发期通常滞后于OEM市场爆发5年以上。
图：2011-2020年全球及主要国家轻型车TPMS产品AM市场需求量情况
参考中国报告网发布《2017-2022年中国汽车电子市场发展现状及投资战略研究报告》
后装产品核心竞争力在于产品覆盖率：前装TPMS特定的传感器对应特定的接收器，每支传感器都有唯一的ID码。AM市场的核心竞争要素是TPMS产品的通用性、覆盖率——能覆盖多少车型的原装TPMS。目前台湾的为升电装TPMS产品拥有98%的覆盖率，为世界最高水平，主要应用在美国市场。
图：为升电装2012-2015年TPMS业务情况
我们将保隆科技及万通智控的营收及毛利率进行对比，可以得出以下结论：万通智控主要客户为欧美AM市场，15~16年受专利诉讼影响，订单下滑；随着政策推广，保隆前装市场进入高速发展期；虽然AM市场毛利率高OEM市场，但前装市场毛利率水平更为稳定，且前装市场订单量充足；后装市场毛利率水平虽然高，但易受行业波动。
图：保隆科技与万通智控2014~2016年营收及增长率对比
图：保隆科技与万通智控2014~2016年毛利率对比
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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