参考中国报告网发布《2016-2022年中国酵母行业现状深度调研及十三五投资趋势研究报告》
安琪酵母是国内酵母行业龙头企业，主要生产高活性酵母以及酵母抽提物，产品广泛应用于烘焙与发酵面食、食品调味、微生物发酵、动物营养、酿造及酒精工业等领域。从 2012 年至 2016 年，公司营业收入稳健增长，从 27.14 亿元增长至 48.61 亿元，归母净利润从 2.43 亿元增长至 5.35 亿元。分业务来看，公司主营业务为酵母系列、包装、奶制品、制糖等，2016 年其营业收入分别为 37.62亿元、1.90 亿元、1.66 亿元、5,352 万元，占比分别为 98.11%、1.75%、0.14%。
一方面，公司以合资及参股方式在广西、云南及新疆与当地糖厂建立长期合作关系，确保原材料的优先供应。另一方面，作为酵母的主要原材料，糖蜜价格持续下行，有利于公司毛利率水平的提升。2017 年初糖蜜的平均采购成本为 730 元/吨，相比 2016 年下降接近 20%，成本优势愈发明显，受此影响，公司酵母产品的毛利率水平已从 2015 年的 32.30%增长至 2017 年上半年的 37.26%。
目前中国国内酵母行业呈现三足鼎立的竞争格局，安琪酵母、乐斯福、英联马利三家公司在国内的市占率接近 90%，其中安琪酵母市占率为 49%，处于绝对龙头地位。相比于其他主要竞争者，公司具备销售、服务等优势。目前公司在全国范围内设有 7 个技术服务中心，配备 900 多个销售人员，通过举行烘焙及发酵面食的培训，为行业 20000 余名从业人员提升专业技能，增强了下游客户的消费粘性。随着中国面食发酵、烘焙等领域不断发展，安琪酵母作为行业龙头企业有望凭借其品牌、渠道等优势不断巩固其市场地位。
产能不断释放，解决销量增长瓶颈
截止到 2016 年末，公司拥有酵母类产品发酵总产能超过 18.5 万吨，产能利用率已达到 110%。柳州工厂新增的 2 万吨产能，可初步缓解公司的产能压力。俄罗斯的 2 万吨酵母工厂和赤峰的 2.5 万吨酵母生产线项目目前正在稳步推进，新增产能的释放有望解决公司的销量瓶颈，为公司的进一步发展打下牢固基础。
安琪酵母是国内酵母行业龙头企业，主要生产高活性酵母以及酵母抽提物，产品广泛应用于烘焙与发酵面食、食品调味、微生物发酵、动物营养、酿造及酒精工业等领域。从 2012 年至 2016 年，公司营业收入稳健增长，从 27.14 亿元增长至 48.61 亿元，归母净利润从 2.43 亿元增长至 5.35 亿元。分业务来看，公司主营业务为酵母系列、包装、奶制品、制糖等，2016 年其营业收入分别为 37.62亿元、1.90 亿元、1.66 亿元、5,352 万元，占比分别为 98.11%、1.75%、0.14%。
2012-2016 年安琪酵母营业收入及增长率
数据来源：中国报告网整理
2012-2016 年安琪酵母归母净利润及增长率
数据来源：中国报告网整理
深入布局上游原材料资源，糖蜜价格下行推动毛利率提升一方面，公司以合资及参股方式在广西、云南及新疆与当地糖厂建立长期合作关系，确保原材料的优先供应。另一方面，作为酵母的主要原材料，糖蜜价格持续下行，有利于公司毛利率水平的提升。2017 年初糖蜜的平均采购成本为 730 元/吨，相比 2016 年下降接近 20%，成本优势愈发明显，受此影响，公司酵母产品的毛利率水平已从 2015 年的 32.30%增长至 2017 年上半年的 37.26%。
糖蜜价格呈下行趋势
数据来源：中国报告网整理
下游增加消费者粘性，不断巩固市场地位目前中国国内酵母行业呈现三足鼎立的竞争格局，安琪酵母、乐斯福、英联马利三家公司在国内的市占率接近 90%，其中安琪酵母市占率为 49%，处于绝对龙头地位。相比于其他主要竞争者，公司具备销售、服务等优势。目前公司在全国范围内设有 7 个技术服务中心，配备 900 多个销售人员，通过举行烘焙及发酵面食的培训，为行业 20000 余名从业人员提升专业技能，增强了下游客户的消费粘性。随着中国面食发酵、烘焙等领域不断发展，安琪酵母作为行业龙头企业有望凭借其品牌、渠道等优势不断巩固其市场地位。
产能不断释放，解决销量增长瓶颈
截止到 2016 年末，公司拥有酵母类产品发酵总产能超过 18.5 万吨，产能利用率已达到 110%。柳州工厂新增的 2 万吨产能，可初步缓解公司的产能压力。俄罗斯的 2 万吨酵母工厂和赤峰的 2.5 万吨酵母生产线项目目前正在稳步推进，新增产能的释放有望解决公司的销量瓶颈，为公司的进一步发展打下牢固基础。
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