“光速提价”背后或是难承业绩重压
根据海天味业对外公布的2021年上半年财报显示，上半年该公司营收、净利增速分别为6.36%和3.07%，创上市以来新低。尤其是今年二季度营收、净利双双下滑，创上市以来首次单季度业绩下降；其营业收入为51.74亿元，同比下滑9.39%；净利润13.99亿元，同比下滑14.68%。受此影响其股价也不断下滑，市值同年初巅峰相比几近腰斩。详见下表：
| 利润表 |
2021-06-30 |
2021-03-31 |
2020-12-31 |
2020-09-30 |
2020-06-30 |
| 营业总收入 |
123.3亿 |
71.58亿 |
227.9亿 |
170.9亿 |
115.9亿 |
| 营业收入 |
123.3亿 |
71.58亿 |
227.9亿 |
170.9亿 |
115.9亿 |
| 营业总成本 |
85.20亿 |
48.78亿 |
154.4亿 |
118.8亿 |
78.71亿 |
| 营业成本 |
74.84亿 |
42.28亿 |
131.8亿 |
98.63亿 |
66.16亿 |
| 税金及附加 |
1.086亿 |
6403万 |
2.113亿 |
1.689亿 |
1.230亿 |
| 销售费用 |
6.754亿 |
4.083亿 |
13.66亿 |
14.01亿 |
8.653亿 |
| 管理费用 |
1.827亿 |
8230万 |
3.614亿 |
2.405亿 |
1.592亿 |
| 研发费用 |
3.368亿 |
2.087亿 |
7.117亿 |
4.950亿 |
3.064亿 |
| 财务费用 |
-2.678亿 |
-1.131亿 |
-3.922亿 |
-2.929亿 |
-1.990亿 |
| 其中:利息费用 |
474.7万 |
230.1万 |
528.9万 |
553.8万 |
308.6万 |
| 利息收入 |
2.794亿 |
1.149亿 |
3.999亿 |
2.985亿 |
2.018亿 |
| 其他经营收益 |
|||||
| 加:公允价值变动收益 |
6087万 |
4443万 |
1.389亿 |
1.040亿 |
6881万 |
| 投资收益 |
2502万 |
132.5万 |
3580万 |
2241万 |
1812万 |
| 资产处置收益 |
7.196万 |
7.705万 |
-485.6万 |
-305.1万 |
-7.085万 |
| 信用减值损失(新) |
-9431 |
20.03万 |
-168.1万 |
-255.6万 |
-219.6万 |
| 其他收益 |
3297万 |
1417万 |
1.224亿 |
1.005亿 |
3093万 |
| 营业利润 |
39.31亿 |
23.40亿 |
76.44亿 |
54.31亿 |
38.39亿 |
| 加:营业外收入 |
1420万 |
1412万 |
1202万 |
1182万 |
657.6万 |
| 减:营业外支出 |
63.44万 |
45.90万 |
1347万 |
1157万 |
1154万 |
| 利润总额 |
39.45亿 |
23.54亿 |
76.42亿 |
54.32亿 |
38.34亿 |
| 减:所得税 |
5.899亿 |
3.983亿 |
12.33亿 |
8.545亿 |
5.783亿 |
| 净利润 |
33.55亿 |
19.56亿 |
64.09亿 |
45.77亿 |
32.56亿 |
| (一)按经营持续性分类 |
|||||
| 持续经营净利润 |
33.55亿 |
19.56亿 |
64.09亿 |
45.77亿 |
32.56亿 |
| (二)按所有权归属分类 |
|||||
| 归属于母公司股东的净利润 |
33.53亿 |
19.53亿 |
64.03亿 |
45.71亿 |
32.53亿 |
| 少数股东损益 |
237.8万 |
241.8万 |
617.0万 |
578.9万 |
318.1万 |
| 扣除非经常性损益后的净利润 |
32.50亿 |
18.95亿 |
61.77亿 |
44.00亿 |
31.66亿 |
涨价真的能给海天味业带来可持续的业绩增长吗？
但涨价真的能给海天味业带来可持续的业绩增长吗？有业内人士分析认为，涨价只能缓解成本上的压力，很难给海天味业带来可持续的业绩增长。尤其在竞争比较充分、产品同质化的调味品市场，持续涨价可能会失去部分价格敏感型消费者。以涪陵榨菜为例，自2008年以来，涪陵榨菜至少进行了12次产品提价，价格从过去的0.5元/袋提高至将近3元/袋，2020年6月，涪陵榨菜再度变相提价，将主力产品的净含量从每袋80g减少至70g。然而涨价并未给涪陵榨菜的业绩带来好处，在2021年上半年营收同比增长12%，而净利润及扣非净利润则分别同比下降6%与5%。
事实上面对业绩压力，海天味业也曾尝试开拓新的领域，寻找第二增长曲线，但效果都并不理想。据了解，从2020年下半年以来，海天味业陆续进军食用油、火锅底料、大米等赛道，推出新的食用油品牌“油司令”，大力度宣传“火锅@ME”火锅底料，并低调推出了“地理印记”系列大米新品。
但从近年来海天味业主营构成分析来看，酱油还是主力。观研报告网发布的资料显示，2021年上半年酱油实现营收70.16亿元，占总营收56.89%；而除酱油、蚝油、调味酱三大板块产品，其他品类产品实现营收仅为11.25亿元，占总营收9.02%。详见下表：
| 2021-06-30 |
主营构成 |
主营收入(元) |
收入比例 |
主营成本(元) |
成本比例 |
主营利润(元) |
利润比例 |
毛利率(%) |
|
| 按行业分类 |
食品制造业 |
117.5亿 |
95.25% |
69.96亿 |
93.48% |
47.50亿 |
97.98% |
40.44% |
|
| 其他(补充) |
5.857亿 |
4.75% |
4.878亿 |
6.52% |
9785万 |
2.02% |
16.71% |
||
| 按产品分类 |
酱油 |
70.16亿 |
56.89% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 蚝油 |
21.30亿 |
17.27% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
||
| 调味酱 |
14.75亿 |
11.96% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
||
| 其他 |
11.25亿 |
9.12% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
||
| 其他(补充) |
5.857亿 |
4.75% |
4.878亿 |
100.00% |
9785万 |
100.00% |
16.71% |
||
| 按地区分类 |
北部区域 |
31.13亿 |
25.24% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
|
| 中部区域 |
26.70亿 |
21.65% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
||
| 东部区域 |
23.58亿 |
19.12% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
||
| 南部区域 |
21.19亿 |
17.18% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
||
| 西部区域 |
14.87亿 |
12.06% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
||
| 其他(补充) |
5.857亿 |
4.75% |
4.878亿 |
100.00% |
9785万 |
100.00% |
16.71% |
||
| 2020-12-31 |
主营构成 |
主营收入(元) |
收入比例 |
主营成本(元) |
成本比例 |
主营利润(元) |
利润比例 |
毛利率(%) |
|
| 按行业分类 |
食品制造业 |
216.3亿 |
94.91% |
122.2亿 |
92.69% |
94.13亿 |
97.94% |
43.52% |
|
| 其他(补充) |
11.61亿 |
5.09% |
9.629亿 |
7.31% |
1.981亿 |
2.06% |
17.06% |
||
| 按产品分类 |
酱油 |
130.4亿 |
62.58% |
68.64亿 |
57.71% |
61.80亿 |
69.06% |
47.38% |
|
| 蚝油 |
41.13亿 |
19.73% |
26.59亿 |
22.35% |
14.54亿 |
16.25% |
35.36% |
||
| 调味酱 |
25.24亿 |
12.11% |
14.09亿 |
11.84% |
11.16亿 |
12.47% |
44.20% |
||
| 其他(补充) |
11.61亿 |
5.57% |
9.629亿 |
8.10% |
1.981亿 |
2.21% |
17.06% |
||
| 按地区分类 |
北部区域 |
56.76亿 |
24.91% |
32.19亿 |
24.42% |
24.57亿 |
25.57% |
43.29% |
|
| 中部区域 |
46.55亿 |
20.43% |
26.19亿 |
19.87% |
20.37亿 |
21.19% |
43.75% |
||
| 东部区域 |
44.83亿 |
19.67% |
25.01亿 |
18.98% |
19.82亿 |
20.62% |
44.21% |
||
| 南部区域 |
41.24亿 |
18.09% |
22.77亿 |
17.28% |
18.47亿 |
19.21% |
44.78% |
||
| 西部区域 |
26.92亿 |
11.81% |
16.02亿 |
12.15% |
10.90亿 |
11.35% |
40.51% |
||
| 其他(补充) |
11.61亿 |
5.09% |
9.629亿 |
7.31% |
1.981亿 |
2.06% |
17.06% |
||
| 2019-12-31 |
主营构成 |
主营收入(元) |
收入比例 |
主营成本(元) |
成本比例 |
主营利润(元) |
利润比例 |
毛利率(%) |
|
| 按行业分类 |
食品制造业 |
187.6亿 |
94.77% |
99.01亿 |
91.67% |
88.61亿 |
98.49% |
47.23% |
|
| 其他(补充) |
10.35亿 |
5.23% |
8.999亿 |
8.33% |
1.354亿 |
1.51% |
13.08% |
||
| 按产品分类 |
酱油 |
116.3亿 |
58.74% |
57.71亿 |
51.71% |
58.58亿 |
67.82% |
50.38% |
|
| 蚝油 |
34.90亿 |
17.63% |
21.65亿 |
19.40% |
13.25亿 |
15.34% |
37.96% |
||
| 调味酱 |
22.91亿 |
11.57% |
12.02亿 |
10.77% |
10.90亿 |
12.62% |
47.56% |
||
| 其他 |
13.52亿 |
6.83% |
11.23亿 |
10.06% |
2.291亿 |
2.65% |
16.95% |
||
| 其他(补充) |
10.35亿 |
5.23% |
8.999亿 |
8.06% |
1.354亿 |
1.57% |
13.08% |
||
| 按地区分类 |
北部区域 |
50.01亿 |
25.26% |
26.49亿 |
24.53% |
23.52亿 |
26.15% |
47.03% |
|
| 南部区域 |
39.78亿 |
20.09% |
21.19亿 |
19.62% |
18.59亿 |
20.67% |
46.74% |
||
| 东部区域 |
39.09亿 |
19.75% |
20.90亿 |
19.35% |
18.19亿 |
20.22% |
46.53% |
||
| 中部区域 |
37.43亿 |
18.91% |
19.41亿 |
17.98% |
18.02亿 |
20.03% |
48.13% |
||
| 西部区域 |
21.30亿 |
10.76% |
11.01亿 |
10.20% |
10.29亿 |
11.44% |
48.30% |
||
| 其他(补充) |
10.35亿 |
5.23% |
8.999亿 |
8.33% |
1.354亿 |
1.51% |
13.08% |
||
| 2018-12-31 |
主营构成 |
主营收入(元) |
收入比例 |
主营成本(元) |
成本比例 |
主营利润(元) |
利润比例 |
毛利率(%) |
|
| 按行业分类 |
食品制造业 |
163.1亿 |
95.73% |
84.70亿 |
92.88% |
78.37亿 |
99.01% |
48.06% |
|
| 其他(补充) |
7.276亿 |
4.27% |
6.493亿 |
7.12% |
7827万 |
0.99% |
10.76% |
||
| 按产品分类 |
酱油 |
102.4亿 |
60.09% |
50.62亿 |
64.55% |
51.74亿 |
70.48% |
50.55% |
|
| 蚝油 |
28.56亿 |
16.76% |
16.87亿 |
21.51% |
11.69亿 |
15.92% |
40.92% |
||
| 酱类 |
20.92亿 |
12.28% |
10.93亿 |
13.94% |
9.990亿 |
13.61% |
47.74% |
||
| 其他 |
11.59亿 |
6.80% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
||
| 原材料,包装物及废渣 |
5.001亿 |
2.94% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
||
| 物流运输服务 |
1.914亿 |
1.12% |
-- |
-- |
-- |
-- |
-- |
||
| 按地区分类 |
北部区域 |
44.26亿 |
25.99% |
23.02亿 |
25.24% |
21.24亿 |
26.84% |
47.99% |
|
| 南部区域 |
35.12亿 |
20.62% |
18.41亿 |
20.19% |
16.71亿 |
21.11% |
47.58% |
||
| 东部区域 |
34.94亿 |
20.51% |
18.48亿 |
20.27% |
16.46亿 |
20.80% |
47.11% |
||
| 中部区域 |
31.57亿 |
18.53% |
16.12亿 |
17.67% |
15.45亿 |
19.52% |
48.95% |
||
| 西部区域 |
17.17亿 |
10.08% |
8.668亿 |
9.50% |
8.503亿 |
10.74% |
49.52% |
||
| 其他(补充) |
7.276亿 |
4.27% |
6.493亿 |
7.12% |
7827万 |
0.99% |
10.76% |
||
根据观研报告网发布的《2021年中国调味品行业分析报告-市场营销环境与发展定位研究》显示。目前海天味业面临的不仅是原料成本问题，同时也面临着不管是老产品还是进军的新赛道，市场都趋于饱和。因此海天味业仅靠提价很难突破业绩增长瓶颈。
海天味业企业优势分析
或许是意识到上述问题，海天味业也在多途径寻求增量。在品牌方面，持续推进品牌发展战略,品牌影响力进一步提升,通过聚焦核心品类,与优势媒体资源结合,使品牌传播更加有效,与销售产生互为良性促进作用,市场端的核心竞争力进一步显著。
在销售渠道方面，公司继续强化渠道建设,销售网络已经渗透到全国绝大部分县市,目前拥有中国调味品行业最为强大的营销网络,并每年不断优化,为未来的市场拓展和品类的发展奠定了坚实的基础,同时,公司也在积极探索营销新模式,加快电商平台建设,进一步巩固在渠道和终端上的竞争优势。
在生产方面，公司核心工艺不断升级、核心技术不断增加、设备装备水平超前。这些对于提升生产效率,稳定产品质量,减少耗能,降低生产成本,提高土地集约利用等方方面面的正面作用越来越明显。也进一步保障食品安全,并加大了竞争壁垒。
行业分析报告是决策者了解行业信息、掌握行业现状、判断行业趋势的重要参考依据。随着国内外经济形势调整，未来我国各行业的发展都将进入新阶段，决策和判断也需要更加谨慎。在信息时代中谁掌握更多的行业信息，谁将在未来竞争和发展中处于更有利的位置。
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
