收入：白云深圳放量，上海收入大增
2017 年上半年全国机场起降架次同比增长 10.4%，旅客吞吐量同比增长 13.5%，货邮吞吐量同比增长 8.9%，生产量增速稳步走高。机场收费标准调整方案 2017 年 4 月 1日起实施，机场收费标准普遍上调，内线占比较高的机场受益显著。具体到公司层面：
上海机场：由于客运加班、包机和新增航线航班受限，2017 年上半年机场生产量增速放缓，飞机起降架次、旅客吞吐量分别同比增长 3.88%和 6.54%，航空性收入同比增长 3.54%。但受益于旅客周转量提升以及公司继续对商业零售品牌管理、场地优化和调整等，公司非航空性收入同比增长 26.46%。最终，公司 2017 年上半年实现营收同比增长 14.71%。
白云机场：受益于时刻增加，公司 2017 年上半年生产量增速保持快速增长，飞机起降架次、旅客吞吐量分别同比增长 7.50%和 10.70%。其中，国际及地区旅客吞吐量同比增长 16.5%，高于国内吞吐量增速，航线结构持续优化。不过由于白云机场在 4 月实施的机场收费标准调整方案中，等级升至一类 I 级，收费标准有所下调，导致上半年收入增速仅为 6.44%，低于起降架次增速。
深圳机场：上半年国际（不含地区）旅客吞吐量占比为 6.3%，内线占比在上市机场中最高，内航内线收费改革收益程度大。此外，公司产能充裕，生产量维持较快增速，上半年飞机起降架次、旅客吞吐量分别同比增长 7.5%和 8.0%。公司航空主业量价齐升，收入同比增长 11.45%。非航业务方面，公司广告业务大幅增长29.86%。整体来看，公司 2017 年上半年营收同比增长 7.86%。
厦门空港：受限于跑道饱和，2017 年上半年公司起降架次同比增速在上市机场中最低，其中起降架次、旅客吞吐量分别同比增长 2.19%和 9.57%。但在非航业务快速增长的拉动下，公司上半年营收同比增长 8.98%。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国通用航空行业市场发展现状及十三五投资方向分析报告》
盈利：整体盈利改善，个股表现分化
从盈利情况来看，受益于内航内线收费改革与非航业务快速增长，机场板块整体盈利有所提升；且由于没有大型在建工程投产，上市机场 ROE 同比稳步提升。其中，上海机场、深圳机场盈利增速居前；而厦门空港由于机场饱和且去年收购 T4 站坪导致资本开支较大，盈利增速小幅提升。
上海机场：2017 年上半年非航业务同比大幅增长 26.46%，占比同比提升 4.99 个百分点至 53.73%，公司盈利能力大幅提升。上半年实现归属净利润同比增长20.6%，ROE 同比提升 0.64 个百分点，领跑机场板块。
深圳机场：受益于内航内线收费改革、广告业务快速增长以及物流业务剥离，公司上半年盈利能力大幅提升，归属净利润同比大幅增长 20.4%。
白云机场：尽管在机场收费改革实施后，公司收费标准有所降低，但是在航线结构持续优化以及费用管控得当作用下，公司上半年实现归属净利润同比增长11.7%，高于 6.44%的营收增速，而 ROE 同比基本持平。
厦门空港：由于 2016 年 10 月收购 T4 站坪资产，资本开支增加，ROE 同比下滑 0.14 个百分点。上半年公司毛利率同比下降 1.34 个百分点，实现归属净利润同比增长 3.73%。
2017 年上半年全国机场起降架次同比增长 10.4%，旅客吞吐量同比增长 13.5%，货邮吞吐量同比增长 8.9%，生产量增速稳步走高。机场收费标准调整方案 2017 年 4 月 1日起实施，机场收费标准普遍上调，内线占比较高的机场受益显著。具体到公司层面：
上海机场：由于客运加班、包机和新增航线航班受限，2017 年上半年机场生产量增速放缓，飞机起降架次、旅客吞吐量分别同比增长 3.88%和 6.54%，航空性收入同比增长 3.54%。但受益于旅客周转量提升以及公司继续对商业零售品牌管理、场地优化和调整等，公司非航空性收入同比增长 26.46%。最终，公司 2017 年上半年实现营收同比增长 14.71%。
白云机场：受益于时刻增加，公司 2017 年上半年生产量增速保持快速增长，飞机起降架次、旅客吞吐量分别同比增长 7.50%和 10.70%。其中，国际及地区旅客吞吐量同比增长 16.5%，高于国内吞吐量增速，航线结构持续优化。不过由于白云机场在 4 月实施的机场收费标准调整方案中，等级升至一类 I 级，收费标准有所下调，导致上半年收入增速仅为 6.44%，低于起降架次增速。
深圳机场：上半年国际（不含地区）旅客吞吐量占比为 6.3%，内线占比在上市机场中最高，内航内线收费改革收益程度大。此外，公司产能充裕，生产量维持较快增速，上半年飞机起降架次、旅客吞吐量分别同比增长 7.5%和 8.0%。公司航空主业量价齐升，收入同比增长 11.45%。非航业务方面，公司广告业务大幅增长29.86%。整体来看，公司 2017 年上半年营收同比增长 7.86%。
厦门空港：受限于跑道饱和，2017 年上半年公司起降架次同比增速在上市机场中最低，其中起降架次、旅客吞吐量分别同比增长 2.19%和 9.57%。但在非航业务快速增长的拉动下，公司上半年营收同比增长 8.98%。
图：2017 年上半年机场上市公司飞机起落架次、旅客及货邮吞吐量同比增速
图：2017 年上半年机场上市公司收入同比增速
参考中国报告网发布《2017-2022年中国通用航空行业市场发展现状及十三五投资方向分析报告》
盈利：整体盈利改善，个股表现分化
从盈利情况来看，受益于内航内线收费改革与非航业务快速增长，机场板块整体盈利有所提升；且由于没有大型在建工程投产，上市机场 ROE 同比稳步提升。其中，上海机场、深圳机场盈利增速居前；而厦门空港由于机场饱和且去年收购 T4 站坪导致资本开支较大，盈利增速小幅提升。
上海机场：2017 年上半年非航业务同比大幅增长 26.46%，占比同比提升 4.99 个百分点至 53.73%，公司盈利能力大幅提升。上半年实现归属净利润同比增长20.6%，ROE 同比提升 0.64 个百分点，领跑机场板块。
深圳机场：受益于内航内线收费改革、广告业务快速增长以及物流业务剥离，公司上半年盈利能力大幅提升，归属净利润同比大幅增长 20.4%。
白云机场：尽管在机场收费改革实施后，公司收费标准有所降低，但是在航线结构持续优化以及费用管控得当作用下，公司上半年实现归属净利润同比增长11.7%，高于 6.44%的营收增速，而 ROE 同比基本持平。
厦门空港：由于 2016 年 10 月收购 T4 站坪资产，资本开支增加，ROE 同比下滑 0.14 个百分点。上半年公司毛利率同比下降 1.34 个百分点，实现归属净利润同比增长 3.73%。
图：2017 年上半年机场上市公司盈利指标对比
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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